上海自貿(mào)試驗區(qū)金融改革要借鑒國際先進經(jīng)驗，要為建設上海國際金融中心探路，要學習倫敦、紐約、香港等國際金融中心的先進經(jīng)驗，先行先試，探索、完善、補充和拓展上海國際金融中心的功能。從實際出發(fā)，制定風險防范機制，為上海國際金融中心防范風險做好制度上的準備。
上海自貿(mào)試驗區(qū)作為我國金融開放創(chuàng)新先行先試的重要載體，具備“金融自由區(qū)”的屬性，其金融開放的試點作用在“十三五”期間將體現(xiàn)得更為明顯。
上海自貿(mào)試驗區(qū)金融改革可分為三個階段：“一行三會”支持自貿(mào)試驗區(qū)建設的51條意見確立了金融支持自貿(mào)試驗區(qū)建設的總體政策框架，是自貿(mào)試驗區(qū)金改的1.0版；自由貿(mào)易賬戶系統(tǒng)投入使用意味著實現(xiàn)與境外金融市場的融通，為自貿(mào)試驗區(qū)金改進入2.0版，此后基于自貿(mào)賬戶體系的本、外幣境外融資全面放開，取消境外融資的前置審批，用風險轉換因子等新管理方式優(yōu)化境外融資結構，鼓勵企業(yè)和金融機構使用人民幣、中長期用于支持實體經(jīng)濟的資金，不鼓勵短期融資；2015年10月金改40條意味著自貿(mào)試驗區(qū)金改進入3.0時代，五大項40條改革措施，內(nèi)容涵蓋人民幣資本項目可兌換、人民幣跨境使用、金融服務業(yè)對內(nèi)對外開放、面向國際的金融市場建設和金融監(jiān)管及風險防范，但實施細則還有待相關部門研究落地，例如合格境內(nèi)個人投資者境外投資試點QDII2的細則據(jù)說已初步起草。
上海自貿(mào)試驗區(qū)將走向境內(nèi)人民幣離岸市場，簡單地說，就是用本幣在境內(nèi)從事離岸金融業(yè)務，核心是資本項下的本幣可自由兌換。可以借鑒美國在境內(nèi)設立“離岸金融市場”的成功經(jīng)驗，在制度設計上，設立IBF（國際銀行設施）即離岸金融賬戶，IBF賬戶不受存款準備金、利率及存款保險等針對國內(nèi)銀行的相關法規(guī)限制，對IBF免稅，在境內(nèi)享受離岸金融市場待遇。為預防風險，IBF賬戶將境外美元和境內(nèi)美元賬戶嚴格分離，境外美元進入境內(nèi)需繳納存款準備金；不允許發(fā)行CDS（信用違約互換）等可交換金融工具；要求IBF資金用于國際業(yè)務，原則上將國際業(yè)務和國內(nèi)業(yè)務相分離。
建議上海自貿(mào)試驗區(qū)將現(xiàn)有的FT賬戶發(fā)展為離岸金融賬戶，在自貿(mào)試驗區(qū)內(nèi)實現(xiàn)資本項下人民幣可自由兌換，促進國際資本流入，促進自貿(mào)試驗區(qū)人民幣國際業(yè)務的發(fā)展；钴S上海國際金融市場，深耕人民幣國際業(yè)務，牢牢掌握人民幣匯率定價權，加速上海國際金融中心建設。還需說明，上海自貿(mào)試驗區(qū)離岸市場的建設不會影響香港離岸市場的發(fā)展，因為自貿(mào)試驗區(qū)發(fā)展的是人民幣本幣市場，香港發(fā)展的是多幣種市場，人民幣只是其中之一，香港和上海自貿(mào)試驗區(qū)兩個離岸中心完全可以實現(xiàn)共同發(fā)展。
還應該看到，上海自貿(mào)試驗區(qū)的境內(nèi)離岸中心是過渡功能，在在岸市場完全開放后，會迅速轉向從事在岸業(yè)務，融合為在岸市場的一部分，最終要融入在岸市場。由于在岸市場金融體系的逐漸完善和逐步開放，境外的離岸市場與在岸市場的兩個市場間的聯(lián)系將日漸緊密，并與在岸市場共同構成完整的全球人民幣市場。
自貿(mào)試驗區(qū)內(nèi)一定要建好金融風險防范體系，需要注意以下方面：
一是監(jiān)測風險。自由貿(mào)易區(qū)內(nèi)的企業(yè)和金融機構的跨境活動，每筆交易在信息系統(tǒng)中進行適時監(jiān)測。設立信息預警指標，同時也建立分析系統(tǒng)，研究和進行風險預測，便于事中事后監(jiān)管。
二是建立健全監(jiān)管制度。要建立起全方位、反應迅速、高效的監(jiān)管體系，要建立“反洗錢、反恐怖融資、反逃稅”監(jiān)測管理體系，對資金來源和資金去向進行監(jiān)管；要密切關注可能沖擊在岸市場的國際投機資本，必要時要進行干預；要充分考慮到國內(nèi)貨幣調(diào)控的難度在增加，制定好防控預警措施，尤其要關注離岸金融中心與在岸中心之間的短期資本流動風險。
三是對待風險的態(tài)度應該是，由于金融本身就是高風險業(yè)務，要針對風險制定有效的控制措施，這才是理性選擇。不要怕出現(xiàn)風險，要敢闖敢試，不要因害怕風險而不敢開放。要研究風險，測試風險、了解風險，控制風險和化解風險。要給自貿(mào)試驗區(qū)以寬松的改革環(huán)境，不要怕出錯，但要求不犯或少犯同樣的錯誤。
自貿(mào)試驗區(qū)金融改革要借鑒國際先進經(jīng)驗，要為建設上海國際金融中心探路，要學習倫敦、紐約、香港等國際金融中心的先進經(jīng)驗，先行先試，探索、完善、補充和拓展上海國際金融中心的功能。從實際出發(fā)，制定風險防范機制，為上海國際金融中心防范風險做好制度上的準備。
。ㄗ髡呦蛋l(fā)改委外經(jīng)所國際金融室副主任）
