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四天過五關(guān) 人民幣全年升值可呈現(xiàn)前快后慢走勢
雖然上周五外盤美元匯率走高，但昨日人民幣繼續(xù)上漲，對美元中間價報7.1996，較上個交易日上漲69點，突破7.20重要整數(shù)關(guān)口。分析人士表示，人民幣快速升值勢頭明顯，但下半年升值速度會逐漸放緩。
最近四個交易日人民幣屢屢刷新新高，突破7.24、7.23、7.22、7.21、7.20五個關(guān)口，累計上漲560個基點。截至昨日，人民幣對美元中間價今年以來的升值幅度已經(jīng)達到1.46%，匯改以來則升值了12.65%。
回想今年年初第一個交易日，人民幣匯率以突破7.30關(guān)口華麗開場，而人民幣從升破7.30至升破7.20僅僅花了18個交易日，而人民幣突破之前四個整數(shù)關(guān)口時分別耗時39、76、22、26個交易日。在日漸高位的情況下破關(guān)速度反而加快反映了人民幣的加速升值趨勢。
而且，昨日人民幣是在上周五紐約市場上美元匯率走高的情況下創(chuàng)出新高的，更加凸顯了人民幣的強勢特征。上周五，受避險情緒提振，美元吸引力增加，盡管美國股市下跌。這反映了市場對未來的不確定性日加謹慎。
分析人士表示，人民幣最近的快速升值與國內(nèi)通脹壓力有很大關(guān)系。天氣惡劣、美元貶值、糧價上漲、勞動力成本上升等因素使得市場對通脹水平能否如期回落產(chǎn)生懷疑，有分析認為今年1月份CPI同比漲幅有可能突破7%。在加息存在較大壓力的情況下，通過匯率升值來緩解人民幣的“對內(nèi)貶值”似乎得到各方的認可。理論上，升值可以通過進出口價格的調(diào)整降低通脹壓力。
分析人士表示，今年上半年人民幣均會維持較快的升值速度，以加速經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和緩解通脹壓力，但下半年可能驅(qū)緩。一是如果按照目前的升速，全年人民幣對美元的升幅可能會達到18%，超出實體經(jīng)濟承受能力，二是下半年美國經(jīng)濟增長情況可能趨于穩(wěn)定，美元走勢可能會出現(xiàn)轉(zhuǎn)折，三是如果資源價格改革展開的話，為了緩解出口企業(yè)的壓力，匯率升速可能會做調(diào)整，四是通過改變?nèi)嗣駧诺摹奥N尾”行情，打破升值預(yù)期。
此外，對于美元匯率在上周降息以及本周還可能繼續(xù)降息的情況下的企穩(wěn)甚至反彈，外匯專家表示，這預(yù)示著匯率與利率的正向關(guān)系可能會松動，因為投資者會逐漸認為降息有助于刺激經(jīng)濟增長，從而推動該國貨幣匯率反彈，而未跟進降息的貨幣可能不被看好。2003年至2007年間，全球經(jīng)濟繁榮、市場運行平穩(wěn)、利率前景明朗，使得投資者的風險偏好增加，一個明顯的表現(xiàn)就是套息交易橫行，投機資金活躍于各資產(chǎn)市場；但隨著全球經(jīng)濟衰退擔憂增加，風險厭惡情緒上升，這種狀況可能會發(fā)生改變。
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