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人民幣匯率改革5月啟動(dòng)
我們預(yù)計(jì)人民幣匯率變革之旅將在5月下旬正式啟動(dòng)。人民幣匯率將放棄盯住美元的方式，改為盯住8種外幣一攬子貨幣方式。外匯交易將采取資格認(rèn)定制度下的做市商制度，中國(guó)央行將逐步退出日常外匯交易。人民幣匯率波動(dòng)區(qū)間可能從目前的正負(fù)0.3%范圍擴(kuò)大到正負(fù)0.6%或1%范圍。
去年10月，中國(guó)外匯交易中心與路透集團(tuán)簽訂協(xié)議，由路透集團(tuán)為中國(guó)外匯交易中心及其會(huì)員銀行提供與國(guó)際外匯市場(chǎng)相通的外匯交易系統(tǒng)。作為協(xié)議的一部分，中國(guó)外匯交易中心將在其上海中心構(gòu)建路透集團(tuán)的自動(dòng)外匯交易系統(tǒng)。另外，協(xié)議還規(guī)定，同年的12月底完成系統(tǒng)開(kāi)發(fā)，2005年5月正式上線運(yùn)行。我們認(rèn)為這一協(xié)議中表達(dá)的時(shí)間是人民幣匯率改革最早啟動(dòng)的時(shí)間表。具體日期也許會(huì)設(shè)定在5月18日這個(gè)中國(guó)人喜歡的吉利日子。
央行行長(zhǎng)周小川3月9日表示，央行目前正考慮人民幣盯住一攬子貨幣的匯率政策。與此同時(shí)，中國(guó)外匯交易中心也發(fā)表聲明稱，從今年5月份開(kāi)始，外匯市場(chǎng)參與者將可進(jìn)行8種外幣間的匯率交易。因此，我們認(rèn)為，人民幣匯率將放棄盯住美元的方式，改為盯住8種外幣一攬子貨幣方式。
由于外匯市場(chǎng)將采取做市商制度，以往央行在外匯市場(chǎng)中的地位將發(fā)生漸變。在外匯結(jié)匯體制改革和變化后，央行將從外匯市場(chǎng)一線角色逐步退出。這樣可以減輕央行在外匯儲(chǔ)備快速增長(zhǎng)背景下帶來(lái)的人民幣的占款持續(xù)增高的壓力。
外匯市場(chǎng)在實(shí)行做市商制度的情況下，做市商日常交易必須存在一定適度的的套利空間，因此人民幣有管理下的浮動(dòng)區(qū)間將不可避免在現(xiàn)有基礎(chǔ)上擴(kuò)大。我們預(yù)計(jì)人民幣匯率波動(dòng)區(qū)間可能從目前的正負(fù)0.3%范圍擴(kuò)大到正負(fù)0.6%～1%范圍。雖然目前還無(wú)法預(yù)知是否一開(kāi)始就實(shí)行擴(kuò)大的波動(dòng)范圍，但是從一個(gè)中期的時(shí)間角度看，我們持肯定的看法。
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