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人民幣選擇升值還是選擇區(qū)域擴(kuò)張
2004年，中國(guó)的對(duì)外貿(mào)易總額名列世界第三，吸引外國(guó)直接投資達(dá)到600多億美元，外匯儲(chǔ)備也出現(xiàn)了驚人的增長(zhǎng)，突破了6000億美元。從這樣一些數(shù)據(jù)來(lái)看，人民幣升值似乎已經(jīng)成為不可避免的事情了。但是，假如我們將人民幣是否需要升值的問(wèn)題放到開(kāi)放經(jīng)濟(jì)下的、內(nèi)部經(jīng)濟(jì)和外部經(jīng)濟(jì)一般均衡的角度來(lái)加以討論，而不是把這個(gè)問(wèn)題僅僅置于外部經(jīng)濟(jì)局部均衡的角度來(lái)加以討論，那么我們就很容易看到，選擇人民幣升值無(wú)論對(duì)于世界經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，還是對(duì)于恢復(fù)中國(guó)一般經(jīng)濟(jì)的均衡都是不利的。
為了證實(shí)我們的觀點(diǎn)，先得從世界貨幣體系的制度安排說(shuō)起。自從有了世界市場(chǎng)和國(guó)際分工以后，就有了世界貨幣。最初的世界貨幣當(dāng)然是黃金，并且就像馬克思所說(shuō)的那樣，最初的、作為世界貨幣的黃金是不帶有任何民族印記的。但是，隨著工業(yè)化的發(fā)展，很快就出現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)在空間上的集聚，并在此基礎(chǔ)上形成了世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中的＂中心--外圍＂結(jié)構(gòu)，于是由最為先進(jìn)的發(fā)達(dá)工業(yè)化國(guó)家為霸權(quán)的世界經(jīng)濟(jì)體系就產(chǎn)生了，在這個(gè)體系中，作為世界霸權(quán)的國(guó)家不僅通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新在推動(dòng)是世界經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，而且也同時(shí)在向世界提供各種各樣的＂公共產(chǎn)品＂，其中一個(gè)非常重要的世界公共產(chǎn)品就是世界本位貨幣。
回顧一下最近300年的世界經(jīng)濟(jì)史，我們就可以清楚地看到，從英國(guó)首次發(fā)達(dá)產(chǎn)業(yè)革命至今，我們大致經(jīng)歷了兩個(gè)霸權(quán)時(shí)期，首先是英國(guó)為世界霸權(quán)的時(shí)期，在經(jīng)過(guò)兩次世界大戰(zhàn)的混亂時(shí)期以后，我們又進(jìn)入到了美國(guó)為世界霸權(quán)的時(shí)期。與世界經(jīng)濟(jì)的這兩個(gè)時(shí)期相對(duì)應(yīng)，世界貨幣體系也經(jīng)歷了兩種不同貨幣本位的時(shí)期：一是以英鎊為本位的世界貨幣體系時(shí)期；二是以美元為本位的世界貨幣體系時(shí)期。最初的美元本位與英鎊本位一樣，從貨幣的兌換制度來(lái)看都是金本位制，但是，在布雷頓森林體系解體之后，開(kāi)始了從黃金本位向管理紙幣本位的轉(zhuǎn)型。而今天的世界貨幣體系則是以美元為本位貨幣的世界貨幣體系。
隨著金本位的消失，世界貨幣體系失去了＂黃金紀(jì)律＂，這就產(chǎn)生了兩大效應(yīng)：第一，作為霸權(quán)國(guó)家的美國(guó)可以不受黃金儲(chǔ)備的約束而自行決定貨幣的發(fā)行數(shù)量，各國(guó)為了維護(hù)自己的利益，不得不對(duì)美元采取浮動(dòng)政策，結(jié)果，浮動(dòng)匯率制度開(kāi)始盛行起來(lái)；第二，為了防止浮動(dòng)過(guò)于頻繁，歐洲國(guó)家開(kāi)始推行地區(qū)貨幣合作政策來(lái)穩(wěn)定貿(mào)易區(qū)內(nèi)的貨幣(外匯)價(jià)格，并且最終導(dǎo)致了地區(qū)性貨幣的產(chǎn)生。
現(xiàn)在的問(wèn)題是：處在這樣的一種貨幣體系之中，中國(guó)又能做些什么呢？很顯然，中國(guó)是一個(gè)發(fā)展中國(guó)家，中國(guó)的人民幣不是世界的本位貨幣，中國(guó)想要自主地決定人民幣的定值(也就是匯率)幾乎是不可能的。此外，我們還應(yīng)當(dāng)看到，中國(guó)與亞洲國(guó)家去建立一種類似于歐元那樣的區(qū)域性貨幣，也是風(fēng)險(xiǎn)很大的。中國(guó)所在的亞洲地區(qū)，國(guó)家與國(guó)家之間的差異很大，在目前階段就連建立共同市場(chǎng)都十分困難，更不用說(shuō)建立一體化的區(qū)域貨幣了。既然如此，那么當(dāng)美國(guó)已經(jīng)成為中國(guó)最大的貿(mào)易伙伴國(guó)時(shí)，中國(guó)在現(xiàn)階段的最佳策略顯然是牢牢地釘住世界本位貨幣美元，借以維持一個(gè)穩(wěn)定的貿(mào)易加權(quán)的均衡匯率。所以，我們的結(jié)論是，所謂的人民幣匯率形成機(jī)制，說(shuō)到底就是釘住世界本位貨幣、維持一種有效的貿(mào)易加權(quán)匯率。
針對(duì)這樣的結(jié)論，或許有人會(huì)問(wèn)，市場(chǎng)的作用到哪里去了呢？我們的回答是，市場(chǎng)的力量只有在市場(chǎng)形成以后才能起作用。在今天的中國(guó)，我們所看到是外匯管制、銀行系統(tǒng)與資本市場(chǎng)存在隱患，在這樣的金融環(huán)境下怎么會(huì)有健康的市場(chǎng)力量存在呢？更何況，匯率定價(jià)涉及到國(guó)家利益，面臨著外部的沖擊，我們必須在十分明確國(guó)家利益的前提之下，并且有了十分健全的國(guó)內(nèi)金融體系之后，再來(lái)討論如何發(fā)揮市場(chǎng)力量在匯率決定中的作用問(wèn)題。
現(xiàn)在我們就來(lái)討論中國(guó)的國(guó)家利益問(wèn)題。就目前的狀況來(lái)說(shuō)，中國(guó)的國(guó)家利益就在于保持經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)增長(zhǎng)。我們這樣說(shuō)的根據(jù)在于：第一，中國(guó)的人口問(wèn)題仍然非常嚴(yán)重，新增人口的增長(zhǎng)率仍然很高，存量人口中的失業(yè)問(wèn)題依然嚴(yán)重，假如沒(méi)有經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和隨之而來(lái)的居民收入水平的提高，增加就業(yè)和降低人口增長(zhǎng)率的目標(biāo)是很難實(shí)現(xiàn)的。第二，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型已經(jīng)逐漸從低成本改革階段進(jìn)入到高成本改革階段，所謂高成本改革指的是假如沒(méi)有對(duì)利益相關(guān)者的高額補(bǔ)償，那么改革就將難以深化，面對(duì)即將到來(lái)的高成本改革，中國(guó)必須借助于可持續(xù)的增長(zhǎng)來(lái)提供改革深化所必需的現(xiàn)金流和其他的資源。第三，中國(guó)面臨著越來(lái)越激烈的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)，中國(guó)的鄰國(guó)印度正在迅速崛起，中東歐國(guó)家的轉(zhuǎn)型已經(jīng)基本成功，并且已經(jīng)被整合到歐洲經(jīng)濟(jì)共同體，東盟各國(guó)也已順利地走出了亞洲金融危機(jī)的陰影，出現(xiàn)了較快的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。所有這些都告訴我們，在這樣的內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，假如中國(guó)貿(mào)然選擇人民幣升值，將會(huì)導(dǎo)致中國(guó)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力喪失殆盡，并且極有可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的停滯，從而激化國(guó)內(nèi)的各種矛盾。
根據(jù)以上的分析，我們所要得出的結(jié)論是：一個(gè)國(guó)家外匯儲(chǔ)備的增加并不是該國(guó)的貨幣必須升值的主要理由，該國(guó)的貨幣應(yīng)當(dāng)不應(yīng)當(dāng)隨著外匯儲(chǔ)備的增加而升值，關(guān)鍵還要看這種做法是否有利于該國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)內(nèi)部經(jīng)濟(jì)和外部經(jīng)濟(jì)的一般均衡，而內(nèi)部經(jīng)濟(jì)均衡的關(guān)鍵所在又在于是否有利于增加就業(yè)。今天的中國(guó)并不能滿足這樣的條件，所以選擇人民幣升值可能會(huì)犯一種危及國(guó)家利益的戰(zhàn)略性錯(cuò)誤。
進(jìn)一步的分析，我們還可以發(fā)現(xiàn)，人民幣升值事實(shí)上對(duì)于整個(gè)世界經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)也是非常不利的。對(duì)此，我們大致可以分析如下：
由于中國(guó)的秉賦特征是人口多、資源少的國(guó)家，這就決定了中國(guó)必須通過(guò)引進(jìn)外資、走加工貿(mào)易為主的國(guó)際化道路。當(dāng)很多的經(jīng)濟(jì)學(xué)家和政府官員都在擔(dān)心或者批評(píng)中國(guó)以加工貿(mào)易為主的貿(mào)易結(jié)構(gòu)存有巨大隱患的時(shí)候，市場(chǎng)和企業(yè)還是按照客觀的經(jīng)濟(jì)規(guī)律選擇了加工貿(mào)易。因?yàn)橹袊?guó)選擇以加工貿(mào)易為主的國(guó)際分工模式，結(jié)果，中國(guó)的貿(mào)易依存度就要大大高于一般的開(kāi)放經(jīng)濟(jì)國(guó)家。
中國(guó)極高的貿(mào)易依存度和對(duì)外開(kāi)放度產(chǎn)生了兩大效應(yīng)：其一，中國(guó)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)度急劇增加，從世界有關(guān)研究機(jī)構(gòu)的推算來(lái)看，中國(guó)的GDP只占世界GDP的4％，但是中國(guó)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率卻要高達(dá)17.5％；其二，從中國(guó)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率不斷提高的事實(shí)中，我們還可以看到中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)事實(shí)上是被世界各國(guó)所分享的。這種狀況在世界經(jīng)濟(jì)史上還是比較罕見(jiàn)的，因?yàn)樵谥袊?guó)出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)以前的時(shí)代里，幾乎每個(gè)大國(guó)的崛起都會(huì)產(chǎn)生負(fù)的外部性，即一些國(guó)家的發(fā)達(dá)，必定要以另外一些國(guó)家的相對(duì)貧困為代價(jià)。但是，今天中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展卻正在改變這樣的狀況。正因?yàn)槿绱耍瑤缀跛袊?guó)家都對(duì)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)予以高度關(guān)注，并且充滿期待。
如果我們對(duì)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與外部世界的關(guān)系作一番具體分析，那么我們將可以看到，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)幾乎可以說(shuō)是惠及天下。我們這樣說(shuō)的根據(jù)在于中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)大致通過(guò)以下七個(gè)渠道給世界帶來(lái)了好處：第一，中國(guó)所出口的廉價(jià)商品為世界所有國(guó)家消費(fèi)者創(chuàng)造了消費(fèi)者剩余；第二，中國(guó)的原材料進(jìn)口帶動(dòng)了所有原材料生產(chǎn)國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；第三，中國(guó)的中間品進(jìn)口帶動(dòng)了所有中間品生產(chǎn)國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；第四，中國(guó)的資本品進(jìn)口帶動(dòng)資本品輸出國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；第五，中國(guó)的奢侈消費(fèi)品進(jìn)口帶動(dòng)了生產(chǎn)奢侈消費(fèi)品生產(chǎn)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；第六，中國(guó)大量吸收國(guó)際直接投資又為資本輸出國(guó)家?guī)?lái)巨大的所有權(quán)收益；第七，中國(guó)政府的官方對(duì)外投資還為世界的資本循環(huán)、增加世界貨幣供應(yīng)做出了巨大的貢獻(xiàn)。中國(guó)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的以上貢獻(xiàn)表明，中國(guó)正在成為今天世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的一個(gè)主要的動(dòng)力來(lái)源。在這樣的格局下，假如因?yàn)槿嗣駧派刀鴮?dǎo)致中國(guó)的經(jīng)濟(jì)衰退，那么這不僅是中國(guó)的損失，而且也將是世界的損失。正因?yàn)槿绱，世界上越?lái)越多的有識(shí)之士已經(jīng)開(kāi)始批評(píng)那種要求人民幣升值的錯(cuò)誤論調(diào)。
假如我們以上的分析都是成立的，那么人民幣是絕不應(yīng)當(dāng)升值的。但是，面對(duì)著不斷增加的外匯儲(chǔ)備，人民幣如果不升值，那么我們又能采取什么樣的方法來(lái)降低或消除人們對(duì)于人民幣的升值預(yù)期，進(jìn)而達(dá)到保持人民幣匯率穩(wěn)定的目標(biāo)呢？對(duì)此，我們的觀點(diǎn)是，在開(kāi)放消費(fèi)者境外人民幣自由兌換的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步在東亞地區(qū)推進(jìn)貿(mào)易領(lǐng)域中的人民幣自由流通制度，本文把這種做法稱之為＂建立人民幣貿(mào)易區(qū)＂。其含義，就是把人民幣境外自由流通的范圍從消費(fèi)者逐漸擴(kuò)大到從事貿(mào)易的廠商。
這樣做的好處是：第一，中國(guó)沒(méi)有改變世界貨幣的本位，世界本位貨幣仍然是美元，因此，中國(guó)和東亞國(guó)家不必像歐元區(qū)國(guó)家那樣為尋找一個(gè)統(tǒng)一的＂貨幣錨＂而煩惱；第二，大量流入中國(guó)的外匯(美元)可以通過(guò)向境外發(fā)行人民幣而不對(duì)中國(guó)的內(nèi)部經(jīng)濟(jì)造成沖擊，特別是由過(guò)多外匯流入所導(dǎo)致的通貨膨脹沖擊；第三，可以逐漸地在東亞地區(qū)形成一種以中國(guó)的外匯儲(chǔ)備為擔(dān)保的地區(qū)貿(mào)易結(jié)算體系，這樣做既可以避免由外部匯率波動(dòng)造成的對(duì)于地區(qū)經(jīng)濟(jì)造成的沖擊，又可以避免像歐元區(qū)那樣的地區(qū)經(jīng)濟(jì)合作的高額成本。所以這實(shí)際上是在獨(dú)立貨幣和地區(qū)貨幣一體化合作這兩種極端狀態(tài)中尋求一種更加有利可圖的貨幣與經(jīng)濟(jì)合作機(jī)制。
綜上所述，面對(duì)中國(guó)不斷增加的人民幣升值壓力，中國(guó)要想保持經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)增長(zhǎng)，并對(duì)世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)繼續(xù)做出積極的貢獻(xiàn)，進(jìn)而達(dá)到和平崛起之目標(biāo)，比較可行的做法不是去迎合市場(chǎng)和國(guó)際投機(jī)力量，選擇人民幣升值，而是應(yīng)當(dāng)從兼顧內(nèi)外經(jīng)濟(jì)平衡發(fā)展、以及中國(guó)經(jīng)濟(jì)和世界經(jīng)濟(jì)平衡增長(zhǎng)的立場(chǎng)出發(fā)，選擇人民幣的區(qū)域擴(kuò)張政策。這樣做，無(wú)論對(duì)于中國(guó)還是對(duì)于世界，特別是與中國(guó)的經(jīng)貿(mào)關(guān)系日益密切的東亞都將帶來(lái)巨大的經(jīng)濟(jì)福利。
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