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限匯新政恐引多米諾效應(yīng)
泰國央行出臺嚴(yán)厲資本管制措施的首要目的，就是要打擊瘋狂炒作泰銖的國際投機(jī)資本。在經(jīng)過連續(xù)9年上漲后，泰銖對美元現(xiàn)已升至9年來新高。這樣的狀況不僅可能鼓勵更多投機(jī)資本的流入，更可能對出口企業(yè)帶來不可低估的沖擊，F(xiàn)在的問題在于，在地區(qū)貨幣集體走強(qiáng)的亞洲，本幣遭國際熱錢炒作似乎并非泰國一個國家面臨的問題。在泰國率先出“狠招”之后，周邊其他經(jīng)濟(jì)體是否也會效仿？果真如此，又會對金融市場帶來何種影響？
泰國做法會被效仿？
“亞洲的央行對升值普遍持謹(jǐn)慎態(tài)度，”花旗集團(tuán)亞太區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家黃益平對記者說，“現(xiàn)在應(yīng)該關(guān)注的是泰國的舉動會否引起其他國家采取類似措施！
自從經(jīng)濟(jì)開始復(fù)蘇以來，泰銖已經(jīng)連續(xù)9年上漲，今年則是上升16%。9月19日政變打破了政治僵局，也刺激了匯率進(jìn)一步上升。
一方面，泰銖的持續(xù)升勢也吸引了越來越多海外熱錢的涌入，泰國央行估計目前有多達(dá)近100億美元的國際短期資本在炒作泰銖，其帶來的潛在風(fēng)險是顯而易見的。
另一方面，泰國的出口商則成了本幣升值的最大受害者。全球第二大鮪魚罐頭制造商泰國聯(lián)合冷凍食品公司上月就公開要求，央行應(yīng)該出手遏制泰銖不斷上揚的趨勢，以免危及其競爭力。
事實上，本幣強(qiáng)勢對本國出口商帶來沖擊的情況在亞洲并非泰國獨有。由于亞洲貨幣今年以來集體走強(qiáng)，亞洲出口商的抱怨聲日盛。根據(jù)記者計算，今年迄今為止，韓元上漲了約8％，新加坡元漲了約7％，馬來西亞林吉特漲了5％以上，印尼盾漲了約8％。
事實上，近年來泰國央行一直在逐步加強(qiáng)對短期資本流入的管制，同時也發(fā)布了各種新的規(guī)定和要求，以確保管制措施不會對實際貿(mào)易和投資資本的流入造成不利影響，但實際效果顯然不是很好。不過，昨天泰銖對美元則大跌了近2％。
大福證券外匯及基金研究部董事黃耀明昨天表示，目前市場擔(dān)心其他東南亞國家央行也可能效仿泰國的做法，出臺嚴(yán)厲的資本管制舉措。連在當(dāng)年亞洲金融危機(jī)時期狙擊泰銖的金融大鱷索羅斯也提醒東南亞國家注意資本管制。昨天在新德里，索羅斯就勸印度不要急于全面開放資本項目，并稱“資本管制是控制危機(jī)的一個有效途徑”。
金融危機(jī)不會重演？
不過，對于泰國央行的最新舉措，也有觀點認(rèn)為無須過分緊張。
首先就泰銖本身而言，渣打銀行的外匯策略師大衛(wèi)表示，泰國政府的新政，可能意味著新匯入資金會止步，但并不意味著現(xiàn)有外資會大量撤出，尤其是了解到所有新匯入資金會有額外的成本。他認(rèn)為：“這未必會導(dǎo)致泰銖大幅貶值。匯出的誘因不大，因為若要再把資金匯回來，成本會更高！
而對于其他央行會不會效仿泰國，黃益平表示，盡管理論上存在這樣做的動機(jī)，但實際中的可能性不大。
就在昨天，印尼央行副行長表示，該行對泰銖近期大幅上揚以及泰國央行為抑制投機(jī)資本流入而采取的措施所帶來的潛在“溢出效應(yīng)”并不感到過分擔(dān)心。這位副行長表示，只有在印尼盾遭遇巨大壓力的情況下，央行才會介入，為印尼盾提供支撐。截至目前，該國央行對其外匯機(jī)制仍處于良好狀態(tài)充滿信心。
黃益平同時指出，當(dāng)前的狀況與1997年金融危機(jī)時的情形完全不同，因此不必?fù)?dān)心會出現(xiàn)同樣的危機(jī)！艾F(xiàn)在主要是錢進(jìn)來太多，而當(dāng)時主要是泰銖暴跌所致！秉S益平說。
不過，分析人士也指出，盡管不會出現(xiàn)大的危機(jī)，但亞洲集體貨幣穩(wěn)步升值的趨勢可能發(fā)生逆轉(zhuǎn)，這是匯市方面可能出現(xiàn)的新的風(fēng)險因素。
股市牛市就此終結(jié)?
分析人士提醒說，對于近期異常紅火的亞洲股市特別是新興市場，泰國的嚴(yán)厲外匯管制措施可能帶來風(fēng)險，不排除這一波新興股市牛市就此終結(jié)。
“國際投資人再次意識到了風(fēng)險，”大和證券的分析師Monji表示，“他們可能從新興市場轉(zhuǎn)移到其他更為安全的市場！
東驥基金管理有限公司董事總經(jīng)理龐寶林認(rèn)為，現(xiàn)在關(guān)鍵是要看泰國政府最新舉措的細(xì)節(jié)，譬如基金是否也包括在限制之列。
按照新規(guī)定，2萬美元以上的新增外匯存款將被凍結(jié)30％，為期1年。但對于股市投資的一大主力———海外基金，央行并未明確表示是否也在管制之列。
“如果基金也包括在內(nèi)，則可能對當(dāng)?shù)啬酥翓|盟地區(qū)股市帶來不利影響，”龐寶林說。不過，他也表示，從某種角度來看，國際資金撤離東盟，對中國內(nèi)地和中國香港來說未必不是一個機(jī)會，因為投資人還是相當(dāng)看好中國的經(jīng)濟(jì)增長潛力。
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