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我國通脹率重回1時代 人民幣依舊存在升值動力
當前中國CPI拐頭向下，并且突破2%進入1時代，主要是經(jīng)濟周期規(guī)律的作用，且未來仍存在下行空間。但美元指數(shù)存在“多頭衰竭”，未來將以空頭為主；诖耍x岸人民幣自然會出現(xiàn)升值的局面。
我國的CPI數(shù)據(jù)與其它國家不同，起伏較大，5年內(nèi)出現(xiàn)最高3%至最低0.7%的巨大差距。且在我國的CPI構(gòu)成當中，食品價格占據(jù)34%，份額最高。也就是說，我國的CPI更多的是衡量糧食、肉類、蔬菜水果、禽蛋的價格起伏狀況。所以，國內(nèi)的第一產(chǎn)業(yè)在過去五年當中理應(yīng)是出現(xiàn)了較大變化，且存在兩年一循環(huán)的數(shù)據(jù)周期（。上一次的波谷是在2017年初，也就是說，在2019年初將會出現(xiàn)第一產(chǎn)業(yè)的周期性萎縮。當前CPI拐頭向下，并且突破2%進入1時代，主要是經(jīng)濟周期規(guī)律的作用，且未來仍存在下行空間。
我國是制造業(yè)大國，經(jīng)濟的好壞一定程度上由工業(yè)產(chǎn)出品的量和價來決定，又因為CPI是第一產(chǎn)業(yè)指標，所以我們需要引入財新制造業(yè)PMI來做進一步分析，來輔助判斷離岸人民幣匯率的未來走勢。
制造業(yè)PMI早在2018年初就已經(jīng)開啟下滑，跌至目前數(shù)值為49.7，低于50的榮枯分界線，代表著制造業(yè)正處在收縮周期。由于PMI數(shù)據(jù)的統(tǒng)計基于樣本企業(yè)管理人員對未來行情前景的預(yù)期，所以該數(shù)據(jù)更直接表明的是國內(nèi)實體產(chǎn)業(yè)集體“過冬”的共識。
在上上期的匯評當中，我們已經(jīng)提到美元指數(shù)存在“多頭衰竭”，未來將以空頭為主；诖，離岸人民幣自然會出現(xiàn)升值的局面。但是，基于上面所提到的PMI和CPI較差表現(xiàn)，離岸人民幣的這一波升值并非預(yù)示國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇勢頭將立馬轉(zhuǎn)好。技術(shù)層面來講，美元兌離岸人民幣匯率本輪下跌的目標區(qū)間在6.69~6.52。
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