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人民幣“破7”近在咫尺 保衛(wèi)戰(zhàn)會(huì)否打響?
中國(guó)外匯交易中心23日公布數(shù)據(jù)，人民幣兌美元中間價(jià)調(diào)貶102基點(diǎn)，報(bào)6.9338元。截至發(fā)稿時(shí)，美元兌離岸人民幣開(kāi)盤(pán)大跌近40點(diǎn)，現(xiàn)報(bào)6.9427。而更令人擔(dān)心的是，昨晚離岸人民幣一度跌破6.95水平，逼近年內(nèi)最低點(diǎn)。人民幣匯率與7關(guān)口僅在咫尺之遙。
而就在本周一受到人民幣匯率未被列入“匯率操縱國(guó)”的影響，市場(chǎng)看空人民幣的情緒有所緩解，中間價(jià)被調(diào)升151個(gè)基點(diǎn)，但午后美元指數(shù)開(kāi)始反彈，人民幣再度承壓，短期貶值趨勢(shì)料難改觀。有交易員表示，后市美元若繼續(xù)走強(qiáng)，人民幣破7關(guān)口就是這幾天了。
其實(shí)，本輪人民幣匯率貶值早在意料之中：首先，中美兩國(guó)的貨幣政策已經(jīng)分道揚(yáng)鑣。就在今天中國(guó)央行開(kāi)展1200億元逆回購(gòu)操作，因今日無(wú)逆回購(gòu)到期，當(dāng)日便實(shí)現(xiàn)凈投放1200億元。在央行不斷向市場(chǎng)投入流動(dòng)性的情況下，人民幣匯率出現(xiàn)貶值在所難免。
再者，美元指數(shù)繼續(xù)上漲，已經(jīng)接近96關(guān)口。由于英國(guó)在脫歐問(wèn)題和意大利預(yù)算風(fēng)波的狀況暫無(wú)最新進(jìn)展，再加上歐洲央行在退出量化寬松，準(zhǔn)備何時(shí)步入貨幣收緊周期的問(wèn)題上猶豫不決，歐元兌美元大幅走弱，截至發(fā)搞1.1463。
最后，人民幣匯率承受進(jìn)一步下行壓力，也來(lái)自于中美貿(mào)易摩擦對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行的擔(dān)憂。近期，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局又公布了前三季度GDP數(shù)據(jù)，第一季度GDP6.8%，第二季度GDP 6.7%，第三季度 6.5%，再加上國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)業(yè)正在由熱轉(zhuǎn)涼。中國(guó)經(jīng)濟(jì)是否會(huì)繼續(xù)下行充滿了不確定性，于是全球避險(xiǎn)資金選擇持有美元避險(xiǎn)。
對(duì)此，我們認(rèn)為，現(xiàn)在推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是中國(guó)當(dāng)前的重中之重，因?yàn)槿绻欢ㄒ诶屎蛥R率之間做出取舍，我國(guó)央行很可能傾向于繼續(xù)放松貨幣政策，以剌激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，而不太可能引導(dǎo)利率上升以穩(wěn)定匯率。所以，人民幣匯率在今年第四季度破7關(guān)口，沒(méi)有任何懸念。
其實(shí)，這次美國(guó)政府否決了中國(guó)是匯率操縱國(guó)家，這讓我國(guó)政府松了一口氣，后續(xù)只要人民幣匯率不是以垂直下跌的方式破7關(guān)口，讓人民幣匯率出現(xiàn)適度貶值也未嘗不可。
因?yàn)椋坏┤嗣駧艆R率出現(xiàn)適度貶值的態(tài)勢(shì)，那么將有利于提高中國(guó)商品的出口競(jìng)爭(zhēng)力，這樣可以對(duì)沖貿(mào)易摩擦帶來(lái)的負(fù)面影響。所以，人民幣匯率適度的小幅貶值，既對(duì)中國(guó)出口有利，也可減輕國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行的壓力。
對(duì)于后市人民幣匯率的走勢(shì)，我們發(fā)表一下看法：第一，只要人民幣匯率不以大幅下跌的方式“破 7 ”，央行很可能放任人民幣走弱，因?yàn)椤氨R率”要讓位于“穩(wěn)經(jīng)濟(jì)”。對(duì)于中國(guó)來(lái)說(shuō)“穩(wěn)經(jīng)濟(jì)”才是首要的目標(biāo)。所以，第四季度人民幣匯率破“ 7 ”只是時(shí)間問(wèn)題。
第二，人民幣匯率“破7”關(guān)口之后，將會(huì)達(dá)到7.2至7.4一線，屆時(shí)會(huì)進(jìn)入一個(gè)疲軟期。因?yàn)橹忻镭泿耪哌M(jìn)一步分化，以及美元指數(shù)持續(xù)走強(qiáng)，會(huì)使未來(lái)人民幣匯率繼續(xù)承壓。
值得注意的是，中國(guó)央行會(huì)引導(dǎo)人民幣匯率以雙向大幅波動(dòng)展開(kāi)調(diào)整。對(duì)于央行來(lái)說(shuō)，可以容忍短期人民幣小幅貶值，但是絕不能容忍人民幣出現(xiàn)單邊快速貶值趨勢(shì)，這將會(huì)動(dòng)搖人們持有人民幣的信心。
第三，人民幣匯率跌破7關(guān)口，也只是暫時(shí)性的。后續(xù)如果中國(guó)央行通過(guò)貨幣寬松，中央政府通過(guò)結(jié)構(gòu)性改革，稅務(wù)部門(mén)進(jìn)行減稅降費(fèi)，剌激了國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的V字型反彈，那么，人民幣匯率在破7關(guān)口之后，還將會(huì)重新強(qiáng)勢(shì)返回。所以，未來(lái)只要中國(guó)經(jīng)濟(jì)能夠有較為出色的表現(xiàn)，人們持有人民幣信心就會(huì)增強(qiáng)。人民幣匯率完全有可能重拾升值的趨勢(shì)。
當(dāng)所有的人都覺(jué)得人民幣在短期內(nèi)很難跌破7關(guān)口時(shí)，現(xiàn)在人民幣匯率已經(jīng)跌至離7關(guān)口不遠(yuǎn)的位置。未來(lái)"保匯率"，很可能讓位于“穩(wěn)經(jīng)濟(jì)”、“控風(fēng)險(xiǎn)”了。后續(xù)人民幣匯率破7的概率非常大。不過(guò)，只要中國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)能夠重新反轉(zhuǎn)，人民幣匯率重新收回失地又有何難呢？再說(shuō)，人民幣匯率的適度貶值可以緩解貿(mào)易摩擦造成的對(duì)出口的沖擊。
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