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逆周期調(diào)節(jié)顯效 人民幣匯率波動(dòng)性收窄
9月3日，盡管人民幣對(duì)美元中間價(jià)被調(diào)低，但市場(chǎng)匯率反而小幅走高。分析人士認(rèn)為，當(dāng)前人民幣匯率受到逆周期調(diào)節(jié)的支持，匯價(jià)波動(dòng)性料收窄，短期走勢(shì)需關(guān)注政策動(dòng)向和美元指數(shù)表現(xiàn)，長(zhǎng)期看，匯率有效企穩(wěn)仍有賴于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力增強(qiáng)。
人民幣先抑后揚(yáng)
9月3日，人民幣對(duì)美元中間價(jià)設(shè)于6.8347元，較上一交易日下調(diào)101基點(diǎn)，打破了此前連續(xù)兩日的上調(diào)勢(shì)頭。不過(guò)，其下調(diào)幅度要小于一些市場(chǎng)機(jī)構(gòu)的預(yù)測(cè)，顯示“逆周期因子”可能在當(dāng)中發(fā)揮了一定的作用。
昨日，銀行間外匯市場(chǎng)上人民幣對(duì)美元即期詢價(jià)交易低開(kāi)在6.8444元，開(kāi)盤(pán)后溫和走高，午后進(jìn)一步上行，15:30前后出現(xiàn)一波拉升，最低至6.8157元，較開(kāi)盤(pán)價(jià)上漲近300個(gè)點(diǎn)子，16:30收盤(pán)價(jià)報(bào)6.8165元，較前收盤(pán)價(jià)漲134點(diǎn)。進(jìn)入夜盤(pán)，人民幣有所回調(diào)，截至3日19：30報(bào)6.8235元。
昨日香港市場(chǎng)人民幣對(duì)美元匯率同樣呈先抑后揚(yáng)走勢(shì)，亞市尾盤(pán)最高漲至6.8293元，較前收盤(pán)價(jià)上漲約150點(diǎn)，截至北京時(shí)間3日19：30，離岸人民幣報(bào)6.8376元。
市場(chǎng)人士表示，昨日中間價(jià)高于預(yù)期，且盤(pán)初有大行出售美元，對(duì)人民幣市場(chǎng)匯價(jià)形成支撐，短期看，維穩(wěn)匯率的跡象比較明顯，后續(xù)走勢(shì)仍需關(guān)注政策動(dòng)向和美元指數(shù)表現(xiàn)。
以弱勢(shì)震蕩為主
3日亞洲交易時(shí)段，國(guó)際市場(chǎng)上美元指數(shù)未能延續(xù)上周五的漲勢(shì)，呈現(xiàn)橫盤(pán)震蕩。不過(guò)，月內(nèi)美元指數(shù)依然存在較大的不確定性。月底美聯(lián)儲(chǔ)再次采取加息行動(dòng)幾乎是板上釘釘?shù)氖，若美元指?shù)進(jìn)一步走強(qiáng)，恐令非美貨幣承壓。
退一步看，自6月份開(kāi)始，盡管美元指數(shù)繼續(xù)走高，但漲勢(shì)明顯放緩，6月、7月、8月連續(xù)3個(gè)月漲幅均未超過(guò)1%，這一背景下，一些新興市場(chǎng)貨幣對(duì)美元卻出現(xiàn)了大幅貶值。這可能說(shuō)明，即便美元不會(huì)大幅上漲，當(dāng)前美元流動(dòng)性收縮及市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好下降的環(huán)境下，投資者仍在撤出新興市場(chǎng)，沖擊新興市場(chǎng)貨幣。
今年4月以來(lái)，人民幣對(duì)美元也出現(xiàn)持續(xù)貶值，不過(guò)在新興市場(chǎng)貨幣中，人民幣幣值仍相對(duì)穩(wěn)定。數(shù)據(jù)顯示，8月份，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)僅貶值81個(gè)基點(diǎn)，在岸人民幣對(duì)美元即期匯率貶值44個(gè)基點(diǎn)，離岸人民幣對(duì)美元即期匯率貶值395個(gè)基點(diǎn)，貶值幅度均較上個(gè)月顯著收窄。
分析人士認(rèn)為，經(jīng)過(guò)前幾個(gè)月連續(xù)貶值，人民幣對(duì)美元匯率調(diào)整壓力已經(jīng)有所釋放；同時(shí)，外匯市場(chǎng)逆周期調(diào)節(jié)力度加大，有利于穩(wěn)定外匯市場(chǎng)預(yù)期，防范人民幣匯率出現(xiàn)單邊超調(diào)。
往后看，分析人士認(rèn)為，人民幣對(duì)美元快速貶值的過(guò)程料已告一段落，但要徹底扭轉(zhuǎn)跌勢(shì)，還需經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力的增強(qiáng)。如果基本面繼續(xù)下行，而人民幣貶值受限，壓力持續(xù)積累可能反倒不利于匯率長(zhǎng)期穩(wěn)定。從這一點(diǎn)來(lái)看，一些機(jī)構(gòu)認(rèn)為，短期人民幣跌破7元關(guān)口的可能性較小，但仍可能以弱勢(shì)震蕩為主。
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