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人民幣順勢貶值 未來將維持雙向波動

     中美貿(mào)易摩擦日益受到市場關(guān)注。與此同時,隨著美聯(lián)儲加息、美元指數(shù)快速走高,人民幣對美元匯率近日出現(xiàn)了大幅貶值。對于習慣了在股市“做多”的中國投資者來說,人民幣貶值似乎不是一件好事,因此大家都很擔憂。

  那么,人民幣貶值究竟意味著什么?什么情況下才值得我們?nèi)鷳n?

  美元為何“更值錢”了

  現(xiàn)在的100美元可以兌換到645元人民幣,表明美元對人民幣的匯率大致是6.45。而大概幾個月前我們狗年春節(jié)的時候,這個匯率是6.25,就是說100美元只能換到625元人民幣?梢钥闯觯c春節(jié)時相比現(xiàn)在的美元更值錢了,也說明我們的人民幣貶值了。

  美元為什么在這幾個月里變得更值錢了?原因在于美國經(jīng)濟景氣度持續(xù)上升。就在幾天前,美聯(lián)儲又宣布加息,市場同時預(yù)期美國今年內(nèi)還會有兩次加息,加息意味著以美元計價的資產(chǎn)價格上升。不僅如此,美國政府方面預(yù)計他們的經(jīng)濟增長率會升至2.8%,通脹預(yù)期也會繼續(xù)上升,這進一步加強了全球市場對美國經(jīng)濟轉(zhuǎn)暖以及資產(chǎn)價格走強的預(yù)期。

  更重要的是,中國并沒有跟隨美國加息。這樣一來,美國與中國之間的利率水平有所拉大,再加上美國經(jīng)濟走強預(yù)期,就會吸引全世界的資金或許也包括在中國的一些海外資金,轉(zhuǎn)道去美國獲取更大投資收益。在這些因素綜合作用下,想要用本國貨幣兌換美元的人多起來了,在供求關(guān)系作用下,美元就越來越值錢了。

  舉一個例子。去年的美元指數(shù)非常弱,2017年1月時,美元指數(shù)在103附近,但隨后一直下滑,到9月已經(jīng)跌至92,甚至在今年中國農(nóng)歷春節(jié)前還跌到88附近,相比去年初跌去了接近15%。但是,這之后美國公布的一些經(jīng)濟指標顯得非常強勁,今年4月中旬開始美元持續(xù)快速上漲,從89升到現(xiàn)在已超過95。

  所以從這個角度來說,美國憑借它的全球地位以及樂觀的經(jīng)濟預(yù)期,未來一段時間還可能繼續(xù)吸引全球資金,美元指數(shù)也有望繼續(xù)走強。因此,除了某些與美元實行固定聯(lián)系匯率制度的國家或地區(qū),其他非美貨幣與美元的匯價,無一例外都出現(xiàn)了貶值走勢。

  人民幣總體保持堅挺

  但是,不同的非美經(jīng)濟體對美元貶值幅度也是不一樣的。比如說人民幣對美元近兩個月貶值了約3%,同期的歐元對美元貶值了超過6%,這是因為相比中國而言,歐洲經(jīng)濟顯得更弱,地區(qū)政局也不太穩(wěn)定。

  再比如俄羅斯盧布對美元,同樣的2個月內(nèi)貶值超過4%,南非蘭特對美元貶值約14%,阿根廷比索對美元貶值幅度則超過了37%。反觀人民幣對美元,在2017年初時從接近7的水平一路升值到今年2月的6.25,其間升值幅度接近11%,最近兩個月貶值3%真的不算什么大事。

  6月19日中國股市突然大幅下跌,或許是引發(fā)市場擔憂的催化劑。當日晚間,中國人民銀行行長易綱發(fā)表重磅言論稱,當前我國經(jīng)濟基本面良好,經(jīng)濟增長的韌性增強,總供求更加平衡,增長動力加快轉(zhuǎn)換,今年以來人民幣是少數(shù)對美元升值的貨幣之一。隨后昨日A股開始恢復(fù)理性,很大程度緩解了市場擔憂。

  換句話說,既然美國的經(jīng)濟復(fù)蘇預(yù)期更為強勁,今后一段時期美聯(lián)儲或多次加息,那么從經(jīng)濟基本面去判斷,人民幣對美元匯率繼續(xù)維持雙向波動,也完全是正常的現(xiàn)象。相反,如果中國經(jīng)濟延續(xù)下行,但對美元匯率卻逆勢快速升值,那反而是一件令人擔憂的事情。

  人民幣料維持雙向波動

  國內(nèi)投資者為什么對人民幣貶值充滿擔憂?這其實還是“做多思維”在作祟。我國當前最普遍、最大眾化的投資手段無疑還是股市,絕大多數(shù)普通投資者仍是依靠股價上漲獲取收益,因此潛意識中就容易認為,不管什么事情上漲就是對的,下跌就是不對的,進而錯誤地套用到人民幣對美元匯率上。

  匯率就是貨幣之間的一個比值。對于普通國內(nèi)民眾而言,美元匯率漲跌本身,對工作、生活的影響其實并不大。一般來說,只有那些在原材料、產(chǎn)品銷售等領(lǐng)域需要依靠海外市場的企業(yè),才有可能受到匯率變動的影響。

  比如說國內(nèi)的航空運輸企業(yè),因為需要依賴從海外進口的石油等燃料,而石油基本上是以美元計價的,一旦人民幣對美元出現(xiàn)貶值,其服務(wù)銷售所得的人民幣收入用于兌換美元購買燃料時,就會比以前吃虧。相反,國內(nèi)的服裝生產(chǎn)貿(mào)易企業(yè),將生產(chǎn)出來的服裝鞋帽賣給美國,收進美元,再將美元換成人民幣用于發(fā)放國內(nèi)制衣工人的工資,因為人民幣貶值,所以同樣的美元收入可以換到更多人民幣,因而貶值對這家服裝企業(yè)是有利的。相反,當人民幣對美元連續(xù)升值時,國內(nèi)那些服裝、紡織等出口型企業(yè)將受到持續(xù)沖擊。事實上,在我國當前經(jīng)濟下行、新舊動能轉(zhuǎn)換、金融去杠桿仍處攻堅期這一宏觀狀況下,人民幣順勢穩(wěn)定地貶值,也不是什么壞事。

  所以說,當前人民幣對美元的貶值走勢,既有一定的合理性,符合中美經(jīng)濟基本面的對比預(yù)期,同時,相對多數(shù)發(fā)展中國家而言,人民幣匯率仍保持了既有的堅挺和均衡?梢哉f,在未來一段時間內(nèi),人民幣對美元的貶值與升值交替趨勢還將持續(xù),匯率雙向波動也將更為明顯。


  

 



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