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升值因素推動(dòng)外儲(chǔ)七連漲 外匯占款有望正增長(zhǎng)
2017年9月7日，中國(guó)人民銀行（下稱“央行”）公布的外匯儲(chǔ)備數(shù)據(jù)顯示，截至8月底，以美元計(jì)值和以SDR計(jì)值的外匯儲(chǔ)備一升一降。其中，以美元計(jì)值的外儲(chǔ)30915.3億美元，較上月增加108.1億美元，以SDR計(jì)值的外匯儲(chǔ)備為21873.14萬(wàn)億SDR，環(huán)比上月小幅減少10.88億SDR。
國(guó)家外匯管理局（下稱“外管局”）有關(guān)負(fù)責(zé)人在2017年8月份外匯儲(chǔ)備規(guī)模變動(dòng)情況答記者問(wèn)中表示，跨境資金流動(dòng)和外匯市場(chǎng)供求延續(xù)基本平衡格局和國(guó)際金融市場(chǎng)上資產(chǎn)價(jià)格有所上升，是8月以美元計(jì)值的外匯儲(chǔ)備增加的主要原因。
“8月份人民幣兌美元升值2%左右，成為影響外匯儲(chǔ)備增加的主要因素！敝袊(guó)民生銀行首席研究員溫彬表示，“以SDR計(jì)值的外匯儲(chǔ)備微跌的原因是美元在SDR中權(quán)重最大，所以美元貶值也會(huì)影響到SDR計(jì)價(jià)！
9月7日，人民幣中間價(jià)已經(jīng)連續(xù)9個(gè)交易日上調(diào)，報(bào)6.5269，在岸人民幣兌美元7日內(nèi)更是上漲近300點(diǎn)，突破6.50關(guān)口，創(chuàng)下16個(gè)月新高。但另一方面，人民幣兌歐元匯率則較年初有較大下跌，人民幣兌英鎊、日元等一籃子貨幣則保持平穩(wěn)。
人民幣升值，外儲(chǔ)7連漲
人民幣這一輪漲勢(shì)超出了大多數(shù)機(jī)構(gòu)的預(yù)料。21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪的多位分析師和外匯市場(chǎng)人士表示，美元指數(shù)的下跌和人民幣逆周期因子的引入，是人民幣匯率上漲的主要原因。
“人民幣匯率的超預(yù)期上漲打破了市場(chǎng)此前的單邊貶值預(yù)期，企業(yè)和個(gè)人減少進(jìn)行購(gòu)匯避險(xiǎn)甚至加速結(jié)匯，央行也減少投放美元干預(yù)市場(chǎng)供求，實(shí)現(xiàn)了外匯市場(chǎng)上供求的基本平衡。而非美貨幣的升值則帶動(dòng)了外匯儲(chǔ)備的上漲！敝袊(guó)金融期貨交易所研究院首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家趙慶明表示。
“8月銀行代客結(jié)售匯轉(zhuǎn)變?yōu)轫槻畹目赡苄圆淮螅娌罘裙烙?jì)會(huì)縮小，今年下半年銀行零售市場(chǎng)上的結(jié)售匯應(yīng)該會(huì)處于基本平衡狀態(tài)！币晃粐(guó)內(nèi)銀行外匯交易員認(rèn)為，“所謂的恐慌性購(gòu)匯基本沒(méi)有了，但因?yàn)?月是出國(guó)旅游旺季，服務(wù)項(xiàng)目下的結(jié)售匯逆差可能會(huì)加大，也有進(jìn)出口企業(yè)乘著這一波人民幣上漲進(jìn)行遠(yuǎn)期外匯套期保值！
“一般來(lái)講，三、四季度開(kāi)始進(jìn)出口企業(yè)順差會(huì)加大，回款會(huì)加快，而且企業(yè)越臨近年末資金越緊張，不可能拖著不結(jié)匯，從這點(diǎn)上來(lái)說(shuō)應(yīng)該是有利于結(jié)售匯差額的縮小和外匯儲(chǔ)備的增加。”一位浙江地區(qū)毛紡織產(chǎn)品出口企業(yè)負(fù)責(zé)人告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，“但作為出口企業(yè)，人民幣匯率的過(guò)快上漲也給企業(yè)帶來(lái)了一定的議價(jià)壓力，還是希望匯率穩(wěn)定一些！
“今年人民幣空頭是哭了，但并不意味著他們對(duì)人民幣走勢(shì)的看法發(fā)生根本性改變，也不是就會(huì)從做空轉(zhuǎn)為做多！币晃幌愀鄣貐^(qū)的外匯交易員告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，“不過(guò)目前多數(shù)對(duì)沖基金都謹(jǐn)慎了很多，有7月就聞到苗頭轉(zhuǎn)而開(kāi)始做多的，也有一些想趁著最近美元指數(shù)低來(lái)抄底的，我預(yù)計(jì)四季度人民幣匯率不會(huì)像現(xiàn)在6.5這么高，但也跌不到哪去，會(huì)慢慢實(shí)現(xiàn)雙向波動(dòng)！
支持合規(guī)企業(yè)走出去
雖然外匯儲(chǔ)備實(shí)現(xiàn)七連升，但外匯占款卻一直在下降，也表明今年外匯儲(chǔ)備的提高主要還是估值因素導(dǎo)致。但央行公布的最新數(shù)據(jù)顯示，7月外匯占款下降46億元，連續(xù)21個(gè)月出現(xiàn)下滑，但下降幅度已經(jīng)大大縮小，不少分析師都預(yù)測(cè)8月外匯占款可能出現(xiàn)小幅度的正增長(zhǎng)，這將為貨幣政策打開(kāi)空間。
“從7月8月外匯儲(chǔ)備、人民幣匯率的數(shù)據(jù)對(duì)比推算，我認(rèn)為8月份銀行結(jié)售匯逆差將進(jìn)一步收窄、外匯占款余額或由降轉(zhuǎn)升，基礎(chǔ)貨幣投放改善有助于金融體系流動(dòng)性保持穩(wěn)定。”溫彬表示。
“今年央行對(duì)資金面的調(diào)控發(fā)生了新變化，人民幣資金一直是較為緊張的狀態(tài)，也主要采取公開(kāi)市場(chǎng)操作來(lái)釋放流動(dòng)性！北本┑貐^(qū)一家券商銀行業(yè)分析師告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，“此外，外匯儲(chǔ)備的回升也為央行的貨幣政策打開(kāi)了一定空間，預(yù)計(jì)8月、9月外匯占款或小幅增長(zhǎng)，改善流動(dòng)性緊張局面。但是，降準(zhǔn)的可能性我認(rèn)為仍然很小！
此外，雖然市場(chǎng)有聲音稱今年中國(guó)監(jiān)管部門(mén)嚴(yán)格的資本管制政策，是促進(jìn)跨境資本流結(jié)構(gòu)平衡的重要原因，但21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪的多位投行、私募人士表示，合規(guī)的企業(yè)走出去并沒(méi)有那么難。
“所謂的資本管制并非外界想象的那么嚴(yán)苛，只是對(duì)真實(shí)性審查更加嚴(yán)格，也把內(nèi)保外貸項(xiàng)目納入審查。但對(duì)于合規(guī)的、符合行業(yè)導(dǎo)向的企業(yè)對(duì)外直接投資，國(guó)家一直是鼓勵(lì)的，部分地方政府甚至還有綠色通道！逼杖A永道中國(guó)企業(yè)并購(gòu)服務(wù)部合伙人路谷春對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，“在我目前遇到的操作當(dāng)中，也印證了這個(gè)說(shuō)法。另外，感覺(jué)監(jiān)管對(duì)不同行業(yè)審批速度其實(shí)不一樣，也有利用審批時(shí)間調(diào)節(jié)對(duì)外投資行業(yè)的意思。”
“以前還有所謂的100%杠桿收購(gòu)，但現(xiàn)在對(duì)外收購(gòu)企業(yè)的自有資金一般都不低于20%！币患冶本┑貐^(qū)的私募基金投資經(jīng)理告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，“還有一個(gè)趨勢(shì)是，大型收購(gòu)減少了，但二三億美元的小型收購(gòu)在增多，也就是說(shuō)企業(yè)，尤其是民營(yíng)中型企業(yè)海外收購(gòu)的活躍度在提高。”
中行甘肅省分行副行長(zhǎng)李世江也在9月7日的銀監(jiān)會(huì)發(fā)布會(huì)上表示，銀行利用并購(gòu)貸款，內(nèi)保外貸，出口買(mǎi)方信貸等多種手段，為甘肅地方企業(yè)提供跨境融資支持！2017年1月到8月，我們做的跨境資金支持就已經(jīng)達(dá)到了62億元，幫助有條件的企業(yè)走出去！
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