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人民幣匯率雙向波動(dòng)料加大
7月18日，伴隨著美元指數(shù)跌破95，在岸、離岸人民幣兌美元匯率盤中均升破6.75。至此，6月下旬以來的這一波升值中，離岸人民幣已累計(jì)升值逾千基點(diǎn)，在岸人民幣也累計(jì)升值近900基點(diǎn)，境內(nèi)外人民幣匯率貶值的預(yù)期進(jìn)一步減弱。
市場(chǎng)人士指出，在全球央行緊縮預(yù)期升溫的背景下，英鎊、歐元相對(duì)美元不同程度地走強(qiáng)，而美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)參差不齊疊加特朗普政府的“不確定性”，導(dǎo)致下半年美元指數(shù)整體上行乏力；同時(shí)，中國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好、國際收支結(jié)構(gòu)持續(xù)改善、資本流出壓力下降等均有助于人民幣匯率繼續(xù)企穩(wěn)。總體上，未來人民幣匯率有望保持雙向波動(dòng)的運(yùn)行態(tài)勢(shì)；短期內(nèi)，若美元延續(xù)弱勢(shì)，人民幣兌美元匯率可能維持階段性升值。
第三波升值行情延續(xù)
18日，人民幣兌美元中間價(jià)下調(diào)49基點(diǎn)至6.7611，結(jié)束此前連續(xù)四日調(diào)升。但即期市場(chǎng)上，受美元指數(shù)大跌影響，在、離岸人民幣兌美元即期匯率均明顯走強(qiáng)，整體延續(xù)了近段時(shí)間的偏強(qiáng)格局。
從盤面上看，昨日在岸人民幣兌美元匯率早盤小幅高開14基點(diǎn)報(bào)6.7685，早盤震蕩走高，午后漲幅擴(kuò)大，盤中最高觸及6.7497，刷新2016年10月21日以來新高，16：30收盤價(jià)報(bào)6.7580，較前收盤價(jià)漲119基點(diǎn)，為連漲第六日走高。
香港市場(chǎng)上，昨日離岸人民幣兌美元即期匯率由跌轉(zhuǎn)漲，盤中升破6.75至6.7472，截至北京時(shí)間18日16：30報(bào)6.7555，較前收盤價(jià)漲88基點(diǎn)，境內(nèi)外價(jià)差倒掛32基點(diǎn)。
交易員認(rèn)為，昨日人民幣匯率盤中走強(qiáng)，應(yīng)歸因于美元指數(shù)大跌。因特朗普醫(yī)改法案支持票流失，該法案流產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)上升，18日亞市早盤，美元指數(shù)快速跳水，盤中最低觸及94.7038，創(chuàng)近10個(gè)月新低，截至北京時(shí)間18日18：00報(bào)94.6597，跌幅超過0.5%。
近期人民幣對(duì)美元再度掀起一波升值浪潮，背后主要的市場(chǎng)因素正是美元指數(shù)持續(xù)走弱。
6月27日午后，境內(nèi)外市場(chǎng)上人民幣兌美元即期匯率雙雙上演直線拉升的“大戲”，CNH盤中連破5道關(guān)口，大漲近300點(diǎn)至6.8084，CNY大漲近300基點(diǎn)至6.8100；隨后的28日、29日，CNH匯價(jià)升值幅度均超過100基點(diǎn)，CNY匯價(jià)也分別上漲109基點(diǎn)、205基點(diǎn)。同樣在6月27日，美元指數(shù)暴跌0.96%報(bào)96.4852點(diǎn)，28日、29日又分別大跌0.48%、0.49%。
過去三周，境內(nèi)外人民幣匯率持續(xù)震蕩上行，至北京時(shí)間7月18日16:30，離岸人民幣兌美元已累計(jì)升值約1100點(diǎn)或1.6%，在岸人民幣也累計(jì)升值近900基點(diǎn)或1.3%。與之對(duì)應(yīng)，美元指數(shù)累計(jì)跌幅超過2.8%。
可以說，無論是6月下旬以來的這一波人民幣升值，還是今年年初、5月下旬的兩波升值，美元走弱都是人民幣兌美元雙邊匯率企穩(wěn)并小幅升值的最關(guān)鍵因素。
美元繼續(xù)上行乏力
今年以來美元持續(xù)弱勢(shì)，正改變著市場(chǎng)對(duì)美元匯率前景的看法。分析人士認(rèn)為，此前美元升值，已基本反映了對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)漸進(jìn)收緊貨幣政策的預(yù)期，對(duì)美國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和再通脹的樂觀預(yù)期。在英國、歐元區(qū)和加拿大先后傳遞了緊縮預(yù)期之后，英鎊、歐元等很可能繼續(xù)升值，而美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)參差不齊疊加特朗普政府的諸多“不確定性”，導(dǎo)致“美元！贝嬖谳^大終結(jié)風(fēng)險(xiǎn)。
國際方面，加拿大央行7月12日將官方利率上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至0.75%，拉開了G7經(jīng)濟(jì)體跟隨美聯(lián)儲(chǔ)加息的序幕。目前市場(chǎng)預(yù)期歐央行可能在今年9月議息會(huì)議上公布結(jié)束量化寬松的時(shí)間點(diǎn)，并于明年正式結(jié)束量化寬松政策。分析人士認(rèn)為，從6月數(shù)據(jù)來看，歐央行核心通脹較為穩(wěn)定，工業(yè)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)數(shù)據(jù)走勢(shì)也較為樂觀，在向好的通脹支持下，歐央行貨幣政策邊際上面臨收緊風(fēng)險(xiǎn)，歐元升值潛力釋放已成為美元走勢(shì)最大的風(fēng)險(xiǎn)。
“考慮到美元指數(shù)籃子中歐元占比接近60%，倘若未來歐央行貨幣政策開啟實(shí)質(zhì)性緊縮之路，‘美元！嬖谳^大終結(jié)風(fēng)險(xiǎn)！迸d業(yè)研究表示。
美國國內(nèi)方面，上周美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫發(fā)言稱，通脹存在不確定性，利率無需進(jìn)一步升高太多即可達(dá)到中性狀態(tài)，打擊市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)9月加息的預(yù)期；此外，6月美國CPI創(chuàng)9個(gè)月最低，核心CPI跌至2015年1月以來最低，6月零售銷售環(huán)比下降0.20%，連續(xù)兩個(gè)月環(huán)比下行，再度打壓美元；另據(jù)華盛頓郵報(bào)和美國廣播公司的最新調(diào)查，受“通俄門”及醫(yī)改法案遲遲不能通過的影響，特朗普支持率不斷下滑，致避險(xiǎn)情緒大幅升溫。
“短期內(nèi)美國通脹難以出現(xiàn)根本性變化，持續(xù)低迷的通脹將延緩美聯(lián)儲(chǔ)加息進(jìn)程，美元指數(shù)下半年預(yù)計(jì)將維持低位水平或進(jìn)一步小幅下行。”申萬宏源證券固收首席分析師孟祥娟表示。
人民幣料延續(xù)雙向波動(dòng)
對(duì)人民幣匯率而言，在外圍壓力減輕的同時(shí)，內(nèi)部支撐有增強(qiáng)的跡象。分析人士指出，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好、國際收支結(jié)構(gòu)持續(xù)改善、資本流出壓力下降、人民幣匯率預(yù)期改善等均有助于人民幣匯率繼續(xù)企穩(wěn)。
基本面上，我國二季度GDP同比增長(zhǎng)6.9%，超出市場(chǎng)預(yù)期的6.7%，并持平于一季度，6月工業(yè)增加值、投資、消費(fèi)、進(jìn)出口數(shù)據(jù)也均好于預(yù)期，顯示經(jīng)濟(jì)整體延續(xù)穩(wěn)中向好的運(yùn)行態(tài)勢(shì)。
與此同時(shí)，外匯流動(dòng)繼續(xù)呈現(xiàn)積極變化，6月末外匯儲(chǔ)備為30567.9億美元，較年初增加463億美元或1.5%，基本扭轉(zhuǎn)了外匯儲(chǔ)備自2014年下半年以來持續(xù)下降的趨勢(shì)。國家外匯管理局6月底公布數(shù)據(jù)顯示，2017年一季度，我國經(jīng)常賬戶順差184億美元，金融賬戶順差393億美元，時(shí)隔兩年后再次呈現(xiàn)雙順差。
市場(chǎng)層面，隨著政策引導(dǎo)力度的加強(qiáng)和人民幣匯率持續(xù)企穩(wěn)并出現(xiàn)小幅升值，境內(nèi)外人民幣匯率貶值的預(yù)期大幅減弱。不過6月外匯占款環(huán)比下降343億元，降幅有所擴(kuò)大，可見人民幣貶值預(yù)期依然存在。
民生銀行金融市場(chǎng)部研究中心湯湘濱在最新研報(bào)中指出，上半年支撐人民幣匯率的因素均出現(xiàn)了全面而顯著的好轉(zhuǎn)，尤其是基本面與資本流動(dòng)的改善趨于一致，這表明人民幣匯率市場(chǎng)的供需重新達(dá)到趨向平衡的階段。隨著人民幣匯率貶值預(yù)期減弱，人民幣已經(jīng)從單邊貶值重新轉(zhuǎn)向雙向波動(dòng)，預(yù)計(jì)2017年人民幣匯率的震蕩區(qū)間有望在6.73至7之間。在節(jié)奏上，人民幣匯率將跟隨美元波動(dòng)。
綜合各方分析來看，短期內(nèi)，隨著美元指數(shù)持續(xù)疲軟、人民幣中間價(jià)引入逆周期調(diào)整因子，人民幣匯率看跌預(yù)期或?qū)⑴まD(zhuǎn)，不排除人民幣兌美元波動(dòng)上漲的可能。但就中長(zhǎng)期而言，美聯(lián)儲(chǔ)加息、縮表進(jìn)程對(duì)人民幣匯率仍有壓力，市場(chǎng)對(duì)人民幣匯率貶值預(yù)期雖有減弱但也并未出現(xiàn)升值預(yù)期，預(yù)計(jì)未來人民幣匯率將呈現(xiàn)雙向波動(dòng)，匯率波幅料將有所擴(kuò)大。
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