|
人民幣逆轉(zhuǎn)單邊貶值預(yù)期 外儲再次進入上行通道
6月7日下午，中國人民銀行（下稱“央行”）公布的數(shù)據(jù)顯示，5月末以美元計價外匯儲備余額30535.67億美元，環(huán)比上升240.34億美元，這是中國外匯儲備自2014年6月以來，首次連續(xù)四個月環(huán)比上升。
不過，以SDR計值的外儲余額則出現(xiàn)了下降。數(shù)據(jù)顯示，5月末SDR計值的外儲為22058.24SDR，環(huán)比微跌38.63SDR，已經(jīng)連續(xù)三個月下跌。
“美元計價的外匯儲備上升，主要是受估值效應(yīng)和中國經(jīng)濟向好預(yù)期下的人民幣兌美元匯率企穩(wěn)回升；SDR計值外儲的下降，則可能是非美貨幣升值，美元貶值且美元資產(chǎn)規(guī)模較大所致！泵裆y行(600016,股吧)首席研究員溫彬?qū)?1世紀(jì)經(jīng)濟報道記者表示，“此外，5月份人民幣匯率中間價形成機制中納入逆周期因子，當(dāng)月人民幣兌美元升值幅度超過1%，人民幣貶值預(yù)期逆轉(zhuǎn)或?qū)⑹菇Y(jié)售匯由逆差轉(zhuǎn)為順差，形成外匯儲備增加。”
21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者采訪的多位分析師認為，未來一定時期內(nèi)中國的外匯儲備將繼續(xù)小幅度增加，人民幣兌美元匯率也將保持穩(wěn)定。
企業(yè)、居民購匯意愿減弱
Wind數(shù)據(jù)顯示，人民幣兌美元中間價從2017年1月3日的6.9498上升到6月7日的6.7858，累計升值2.4%。美元指數(shù)則從年初的102.4下跌到6月7日開盤的96.5。相比2016年，2017年至今的人民幣兌美元匯率波動更大，但總體在升值。
此外，結(jié)合結(jié)售匯等數(shù)據(jù)情況，可以看出中國的跨境資本流動和外匯供求關(guān)系都在趨于穩(wěn)定。根據(jù)外匯管理局?jǐn)?shù)據(jù)計算，從今年1月到4月，售匯率平均為67.8%，較去年下降6個百分點；結(jié)匯率平均為61.9%，較去年提高1.5個百分點，結(jié)售匯逆差也在大幅度減少。
“中國的外匯供求市場上主要有兩類投資者，一種是機構(gòu)類投資者，他們看待外匯較為理性，一類是‘大媽’型投資者，有個人也有企業(yè)，他們看待外匯主要是跟風(fēng)，追漲殺跌！敝袊鐣茖W(xué)院世界經(jīng)濟與政治研究所國際投資研究室主任張明告訴21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者。
香港一位外匯交易員告訴21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者：“隨著人民幣匯率逐步企穩(wěn)與中國監(jiān)管部門嚴(yán)查資本流出，對人民幣中間價引入‘逆周期’因子，目前市場上看空人民幣的聲音在今年來說是越來越小了。但從長期的、理性的角度來看，美元加息、結(jié)售匯保持逆差、中國對外貿(mào)易順差縮小，人民幣貶值的因素仍然存在！
招商證券(600999,股吧)首席宏觀分析師謝亞軒表示，長期的波動提升了市場對人民幣匯率波動的耐受性，加強對個人購匯與企業(yè)對外投資信息的真實性審核，也對私人購匯有一定影響，有利于穩(wěn)定對人民幣的預(yù)期。
外儲連續(xù)四月上升
從央行公布的數(shù)據(jù)看，外匯儲備余額自2014年6月達到3.99萬億美元的高點后，就持續(xù)進入下行通道，2015、2016年外匯儲備下降額度分別為5216.56億美元和3198.44億美元。
但從2017年開始，中國的外匯儲備降幅明顯縮小，并開始出現(xiàn)緩慢上升。5月末的外匯儲備余額較1月末的歷史低點，已經(jīng)增加了553.63億美元。
從今年歷次的外匯管理局新聞發(fā)言人答記者問來看，2017年中國外匯儲備持續(xù)增加的主要原因，一是跨境資本流動的逐漸平衡與其帶來的外匯供求的基本平衡，人民幣單邊貶值預(yù)期降低，使央行可以減少利用外匯儲備來穩(wěn)定匯率；二是美元指數(shù)在3月到達頂點后持續(xù)下行，使非美元貨幣相對美元總體升值。
“雖然6月可能還有美聯(lián)儲加息的預(yù)期，但從今年的監(jiān)管思路和結(jié)售匯變化來看，預(yù)計今年外匯儲備、人民幣匯率都會呈現(xiàn)較為穩(wěn)定的趨勢，人民幣匯率破7概率很低！睆埫髡f。
不過，也有分析人士認為，中國過于龐大的外匯儲備收益率太低，容易導(dǎo)致經(jīng)濟錯配問題，適當(dāng)降低一些外匯儲備配置并不一定是壞事。
“受高額的外匯儲備影響，中國海外資產(chǎn)龐大但結(jié)構(gòu)畸形，不對稱的對外資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)使我國凈收益常年為負，對外投資回報率較低。對外直接投資增加，外儲規(guī)模適當(dāng)減少，并不是壞事！敝x亞軒說。
北師大金融研究中心主任鐘偉在第十一屆中國企業(yè)國際融資洽談會之NFI分論壇上進行主旨演講時表示，中國外匯儲備收益率較低，實體經(jīng)濟趨穩(wěn)支撐人民幣穩(wěn)定后，不需要如此多的外匯儲備。
|
.png)