|
人民幣破6.84創(chuàng)7年新低 美聯(lián)儲12月加息預期升溫
美元的持續(xù)強勢上漲，令人民幣正承受越來越高的貶值壓力。
截至11月14日20時，受美元指數(shù)一度突破100整數(shù)關口影響，境內市場美元兌人民幣即期匯率徘徊在6.8415附近，盤中曾創(chuàng)下最近7年最低點6.845；香港離岸市場美元兌人民幣匯率則觸及6.8507，盤中也創(chuàng)下歷史低點6.8551，當天人民幣中間價則報在6.8291，創(chuàng)下近6年新低。
“目前而言，金融市場關注點已經(jīng)從美國總統(tǒng)大選轉向美聯(lián)儲12月加息預期升溫，造成美元指數(shù)持續(xù)上漲，無形間加重了人民幣貶值壓力！币晃幌愀坫y行外匯交易員分析說。
最新數(shù)據(jù)顯示，截至11月11日當周，CFETS人民幣匯率指數(shù)為94.33，較前一周上漲了0.55。
“這似乎折射出中國央行最新的人民幣匯率管理策略！鄙鲜鱿愀坫y行外匯交易員認為，隨著美聯(lián)儲12月加息預期持續(xù)升溫，央行此舉在美元加息之際提前釋放人民幣貶值壓力同時，又能打消市場對人民幣無序大幅貶值的擔心。更重要的是，借助人民幣兌一籃子匯率保持穩(wěn)定，央行有意在營造人民幣避險貨幣的功能，吸引國際金融機構將更多人民幣納入非美貨幣資產池。
美元走強是人民幣走低“幕后推手”
多位外匯交易員指出，在經(jīng)歷特朗普當選美國總統(tǒng)初期的金融市場巨震后，當前金融市場的關注焦點，已經(jīng)轉向特朗普施政主張對美元會帶來多大的利好效應。
“相比特朗普主張貿易保護主義的對外政策，他強調擴大基礎設施投資建設并增加就業(yè)的對內政策，有助于提高美國通脹水準與經(jīng)濟增長，反而有利于美元加快升息步伐與持續(xù)走強！币按遄C券匯市策略主管哈菲茲（Bilal Hafeez）向21世紀經(jīng)濟報道記者分析說。
最新數(shù)據(jù)也顯示，美聯(lián)儲12月份加息幾率在總統(tǒng)大選結果出爐初期一度跌破50%，目前已經(jīng)回升至80%以上。
與此同時，眾多國際投資機構還從歷史數(shù)據(jù)找到了美元持續(xù)走強的依據(jù)——在1981-1984年的里根時代，當時美國經(jīng)濟同樣陷入衰退，美國政府大膽實施財政刺激政策并支持美聯(lián)儲持續(xù)加息，令美元上漲約60%。如今特朗普主政的美國同樣在采取加息與擴大財政刺激政策，歷史很可能再度重演。
富拓外匯集團首席市場分析師賈米爾·艾赫邁德向21世紀經(jīng)濟報道記者表示，這徹底改變了金融機構對美元的看法——以往他們認為美聯(lián)儲加息未必能讓美元指數(shù)有效突破100整數(shù)關口，往往采取逢高拋售美元獲利了結的策略。如今隨著特朗普一系列施政主張有利于美元加快加息步伐與持續(xù)升值，他們開始認為美元指數(shù)將站穩(wěn)100整數(shù)關口上方，令美元升值周期貫穿整個加息周期。
“已經(jīng)有不少金融機構認為年底美元指數(shù)將突破102，明年年中可能達到105以上。”他表示，這無形間加重了人民幣貶值壓力。
多位外匯交易員也透露，這種貶值壓力在離岸人民幣市場顯得尤其強烈。近日不少中資企業(yè)都在離岸市場加大購匯額度，寧愿采取風險較大的“封頂遠期”期權組合提前鎖定離岸人民幣兌換美元的成本。究其原因，一是境內資本管制措施令他們難以從境內調取美元，紛紛將離岸人民幣頭寸換成美元用于貿易投資支出，二是人民幣貶值壓力驟增令他們兌換美元避險的需求日益強烈。
在這些外匯交易員看來，這也導致近日離岸市場人民幣跌幅更大，進而拖累境內市場人民幣持續(xù)走低。
“應該說，市場的確存在著一只無形的手！币晃煌鈪R交易員分析說。除了11月9日美國總統(tǒng)大選當天境內外人民幣匯差空間一度超過300個基點，其余時間這個匯差空間始終被控制在200個基點以內，這種現(xiàn)象存在著雙刃劍效應——好處是投機資本套利交易無利可圖，有助于緩解人民幣投機沽空的壓力；壞處則是境內人民幣匯率往往被境外人民幣匯率“牽著鼻子走”——跟隨下跌，連續(xù)跌破近年最低點。
“不過，此次人民幣下跌壓力主要來自美元持續(xù)快速上漲，投機沽空人民幣的資本并不活躍，因為中國經(jīng)濟增長基本面與資本管制措施讓他們看不到押注人民幣大幅下跌的機會！彼治稣f。
跌幅“底線”
21世紀經(jīng)濟報道記者還從多位外匯交易員了解到，盡管14日人民幣兌美元跌破6.84創(chuàng)下過去7年低點，但市場并未發(fā)現(xiàn)中國央行干預匯市力挺人民幣的蹤跡。
“14日沒有看到中資銀行大手筆拋售美元的痕跡，反而是外資銀行自營盤在逢高拋售美元，似乎他們認為美元指數(shù)未必能站穩(wěn)100整數(shù)關口。”一家國有銀行外匯交易員向21世紀經(jīng)濟報道記者指出。
這讓市場紛紛猜測，隨著特朗普可能推進貿易保護主義政策并將人民幣納入?yún)R率操縱國，不排除中國央行放松人民幣匯率管理力度，先默許人民幣趁著美元12月加息預期升溫大幅釋放貶值壓力，在減少未來不必要貿易摩擦同時，為中美貿易談判留出新博弈空間。
不過，這個觀點也遭到不少境內金融機構的質疑。
一位私募基金外匯交易主管認為，中國央行不干預匯市，未必等于放松人民幣匯率管理力度。事實上，人民幣境內外匯差空間始終保持在200個基點以內，令投機資本套利交易無利可圖，這很可能是央行加強境內外人民幣匯率管理的結果；與此同時，從近日中間價走勢分析，央行有意引導人民幣與CFETS一籃子貨幣匯率保持相對穩(wěn)定，甚至容許人民幣兌一籃子貨幣小幅上漲。
“這悄然給此輪人民幣匯率跌幅設定了一個底線！彼赋。這種策略的好處，一是讓人民幣在提前釋放美元加息所帶來的貶值壓力同時，市場無需擔心人民幣匯率無序大幅下跌；二是通過擴大人民幣匯率波動區(qū)間（單日漲跌幅超過200-300個基點），進一步解決外匯市場難以出清的難題，大幅緩解企業(yè)避險購匯壓力；三是在美元加息導致非美貨幣集體大幅下跌同時，人民幣兌一籃子貨幣匯率通過小幅上漲，能有效提升人民幣的避險屬性，吸引國際金融機構將更多人民幣納入非美貨幣資產池作為儲備貨幣。
中國人民大學重陽金融研究院首席經(jīng)濟學家何帆認為，本輪人民幣貶值壓力主要來自于外部，不必過度恐慌。短期來看，應關注美聯(lián)儲加息可能引發(fā)的市場震蕩；長期來看，央行應該繼續(xù)加快匯改，讓人民幣匯率盡早實現(xiàn)自由浮動，從根源上消除貶值預期。
|
