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隔夜Hibor走高 離岸人民幣市場暗中角力？
[7月13日，隔夜人民幣香港銀行同業(yè)拆息(Hibor)急升2.46個(gè)百分點(diǎn)至4.83%，創(chuàng)2月份以來最高水平，一星期Hibor利率也上升1.39個(gè)百分點(diǎn)至3.97%。]
暫別了英國退歐公投引發(fā)的全球匯市大風(fēng)大浪，7月6日以來，連續(xù)五個(gè)交易日在岸人民幣對(duì)美元即期匯率徘徊在6.70附近，但始終未曾越線，這一走勢引發(fā)業(yè)內(nèi)猜測，在美元強(qiáng)勢攻勢下，6.70或許正是當(dāng)下央行心中的均衡匯率。
7月13日，隔夜人民幣香港銀行同業(yè)拆息(Hibor)突然大幅上調(diào)至2月份以來新高，打破了平靜幾日的匯市。香港某外匯交易員在接受《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，Hibor升高意味著離岸市場人民幣流動(dòng)性緊張，這可能與四大行近日集中賣出美元、買入人民幣，從而保持人民幣匯率穩(wěn)定有關(guān)。
與此同時(shí)，昨日離岸人民幣出現(xiàn)明顯反彈勢頭，盤中一度飆升超過200個(gè)基點(diǎn)，對(duì)美元匯率反超在岸人民幣即期匯率，出現(xiàn)匯差倒掛現(xiàn)象。在未知的全球經(jīng)濟(jì)前景以及最近公布的國內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)影響下，市場普遍預(yù)計(jì)中長期人民幣匯率仍將明顯承壓。
離岸人民幣流動(dòng)性吃緊
7月13日，香港財(cái)資市場公會(huì)發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，隔夜人民幣香港銀行同業(yè)拆息(Hibor)急升2.46個(gè)百分點(diǎn)至4.83%，創(chuàng)2月份以來最高水平，一星期Hibor利率也上升1.39個(gè)百分點(diǎn)至3.97%。
這一變動(dòng)不禁令人回想起今年1月份，在離岸市場人民幣出現(xiàn)較大波動(dòng)時(shí)，隔夜Hibor利率曾一度連續(xù)從4%飆升至13.4%，最后在1月12日飆升至66.815%這一驚人高位，成為自2013年有報(bào)價(jià)以來歷史新高，與此同時(shí)其他期限利率亦飆升至歷史最高位。
而轉(zhuǎn)眼到了3月31日，隔夜Hibor利率又突然跌至負(fù)3.7250%，成為有記錄以來首次跌至負(fù)值。Hibor利率的變化，標(biāo)志著香港離岸人民幣市場從“錢荒”到“過剩”的過程，此后市場對(duì)于Hibor的異常變動(dòng)格外關(guān)注。
13日Hibor明顯走高，最直觀地體現(xiàn)出離岸市場上人民幣流動(dòng)性再次出現(xiàn)緊張趨勢，但對(duì)于造成人民幣短缺的原因，業(yè)內(nèi)人士分析稱，一方面可能由于投資者在離岸市場買入人民幣并至在岸市場進(jìn)行套利造成，抑或是中資銀行在香港買入人民幣拋售美元導(dǎo)致離岸流動(dòng)性緊張。
在流動(dòng)性緊張的情況下，人民幣匯率通常會(huì)獲得上漲動(dòng)力。從市場來看，13日離岸市場人民幣(CNH)對(duì)美元在早8點(diǎn)時(shí)突然從6.7017飆漲至6.6789，一小時(shí)內(nèi)上漲超過200個(gè)基點(diǎn)，漲幅達(dá)0.26%，成為自6月29日以來最大單日漲幅。
人民幣在離岸市場快速升值令在岸與離岸匯率一度出現(xiàn)近100個(gè)基點(diǎn)的“倒掛”現(xiàn)象，但隨后離岸人民幣匯率有所下跌，兩岸價(jià)差迅速收窄。
截至13日17:30，離岸人民幣(CNH)對(duì)美元報(bào)6.6959，微升0.01%，結(jié)束連續(xù)5個(gè)交易日的頹勢，并且從經(jīng)濟(jì)學(xué)家及交易員普遍認(rèn)為的短期支撐位——6.70水平反彈。
“人民幣6.7關(guān)口可能成為近期內(nèi)美元的阻力位！蹦惩鈪R分析師接受媒體采訪時(shí)表示。
在岸市場，13日人民幣對(duì)美元即期匯率卻由前兩日的小幅回升轉(zhuǎn)為快速走低，再次逼近6.70關(guān)口。人民幣對(duì)美元中間價(jià)報(bào)6.6891，小幅上調(diào)59個(gè)基點(diǎn)。截至16:30收盤，報(bào)6.6922，較上一交易日收盤價(jià)6.6850下跌72個(gè)基點(diǎn)。夜盤開始后，人民幣即期匯率雖然有所回升但仍在低位徘徊。
從6月23日起，央行開始連續(xù)多日下調(diào)人民幣中間價(jià)，從6.5658到昨日的6.6950，貶去近1300點(diǎn)。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，近期英國退歐余波、年中集中購匯以及潛在的通脹壓力是貶值的重要原因。
7月6日央行曾轉(zhuǎn)發(fā)中國貨幣網(wǎng)特約評(píng)論員文章分析稱，“為保持人民幣實(shí)際有效匯率相對(duì)穩(wěn)定，人民幣名義有效匯率存在一定貶值要求！钡恼氯詮(qiáng)調(diào)，在國際匯市劇烈波動(dòng)的背景下，人民幣匯率波幅遠(yuǎn)小于其他貨幣，總體上對(duì)一籃子貨幣匯率保持了基本穩(wěn)定，市場預(yù)期仍較為平穩(wěn)。
數(shù)據(jù)預(yù)示人民幣仍將繼續(xù)走低?
近日，備受關(guān)注的6月份外貿(mào)及進(jìn)出口數(shù)據(jù)等陸續(xù)公布，在一定程度上為市場判斷人民幣接下來匯率走勢提供了依據(jù)。
13日最新公布的進(jìn)出口數(shù)據(jù)顯示，以美元計(jì)價(jià)6月份進(jìn)口下降8.4%，出口下降4.8%，降幅雙雙擴(kuò)大，延續(xù)了較為疲軟的勢頭。
招商銀行資產(chǎn)管理部高級(jí)分析師劉東亮對(duì)記者分析稱，進(jìn)口跌幅由5月份的0.4%大幅擴(kuò)大至8.4%，但與此同時(shí)5、6月份大宗商品價(jià)格并未出現(xiàn)大幅下跌，這意味著內(nèi)需短暫企穩(wěn)后再次出現(xiàn)惡化勢頭，與二季度后國內(nèi)經(jīng)濟(jì)動(dòng)能減弱相吻合，“預(yù)示下半年經(jīng)濟(jì)動(dòng)能不會(huì)有太多期待”。
此外，考慮到歐日經(jīng)濟(jì)依然低迷，英國退歐仍將繼續(xù)發(fā)酵，劉東亮預(yù)計(jì)，下半年中國外貿(mào)環(huán)境并不會(huì)好于上半年，預(yù)計(jì)下半年進(jìn)出口繼續(xù)維持跌多漲少的局面，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長難以產(chǎn)生拉動(dòng)作用。
“進(jìn)出口數(shù)據(jù)低迷對(duì)人民幣匯率難以視為利好。”劉東亮認(rèn)為，但從目前人民幣中間價(jià)與美元指數(shù)保持較好的互動(dòng)關(guān)系來看，這一關(guān)系尚看不到打破的局面，因此未來匯率走勢更多受制于美元強(qiáng)弱的影響，中國主動(dòng)貶值或升值的可能性都不大，考慮到美元處于強(qiáng)勢周期，下半年人民幣有逐步跌向6.80的風(fēng)險(xiǎn)。
另一方面，7月7日央行發(fā)布的6月外匯儲(chǔ)備則較上月增加134.26億美元，反映資金外流壓力減小，對(duì)于人民幣匯率企穩(wěn)帶來一定積極作用。
但資深外匯人士韓會(huì)師認(rèn)為，對(duì)6月外匯儲(chǔ)備數(shù)據(jù)的回升仍需保持警惕，一方面因?yàn)橛藲W的影響可能會(huì)出現(xiàn)滯后。另一方面，境內(nèi)結(jié)售匯市場對(duì)于英國退歐導(dǎo)致人民幣快速貶值這一趨勢是否會(huì)延續(xù)下去有較強(qiáng)觀望情緒，因此6月下旬最后幾個(gè)交易日并未出現(xiàn)嚴(yán)重的結(jié)售匯逆差，這也成為6月外匯儲(chǔ)備下滑壓力較小的重要原因。
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