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匯市表現(xiàn)異常 人民幣貶值有節(jié)制
周二的人民幣兌美元中間價報6.6950，創(chuàng)近6年來的新低，較上一日貶值107點。中間價走低并不值得稀奇，值得玩味的卻是周一在岸人民幣兌美元的即期匯率走勢。正是因為周一即期匯率“有節(jié)制”地貶值，才讓周二的中間價降幅不至于太大。
周一在岸人民幣即期匯率經(jīng)歷了怎樣的走勢？為何說是有“節(jié)制”？從周一日盤全天的表現(xiàn)看，當(dāng)天中間價開在6.6834，日盤美元指數(shù)大幅上揚，累計最大漲幅約0.5%；與之相應(yīng)，人民幣即期匯率走弱，全天在中間價上方波動，但問題的關(guān)鍵是，這種波幅與美元指數(shù)的大幅走強(qiáng)相比，并未相應(yīng)走擴(kuò)。當(dāng)天日盤人民幣兌美元即期匯率觸及的最低點位，僅與中間價相差50多個基點，全天的人民幣匯率波幅，被不少市場人士認(rèn)為是“極為有節(jié)制”地限制在狹窄區(qū)間內(nèi)。
按照目前的中間價定價規(guī)則，若美元指數(shù)大幅上漲，為保持“參考一籃子貨幣匯率”相對穩(wěn)定，第二天中間價必定相應(yīng)地大幅貶值。不少機(jī)構(gòu)投資者由于掌握了這一定價規(guī)則下所導(dǎo)致的預(yù)期結(jié)果，持有美元的意愿也會隨之增強(qiáng)，使得外匯市場買盤增多，這會直接加大人民幣兌美元即期匯率的貶值幅度，進(jìn)而影響收盤價。此時，在中間價定價規(guī)則——參考“上一日收盤價”的作用下，人民幣匯率收盤價的走低也會進(jìn)一步強(qiáng)化第二天中間價的貶值幅度。
因此，通俗來講，當(dāng)前的中間價定價機(jī)制會強(qiáng)化預(yù)期，即美元指數(shù)走高越多，人民幣兌美元貶值就越多；相反，美元指數(shù)走低越多，人民幣升值也應(yīng)越多。但周一的在岸即期匯率走勢并未真實反映這一趨勢，當(dāng)天美元指數(shù)大幅走強(qiáng)之際，在岸人民幣匯率波動卻很有“節(jié)制”。不少分析人士認(rèn)為，從當(dāng)天市場的交易情況看，即期匯率之所以表現(xiàn)如此“含蓄”，是因為有市場參與者在大量拋售美元，將匯價穩(wěn)定在6.6880附近。
若果真如此，那這種穩(wěn)定匯價的目的并不在于扭轉(zhuǎn)人民幣貶值，而在于控制貶值的速度，如此，后續(xù)人民幣匯率貶值的速度可能會放緩。
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