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中銀香港：人民幣貶值壓力料將緩解
英國(guó)脫歐風(fēng)浪未平，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒仍未消散，人民幣匯率近幾日變動(dòng)劇烈。
對(duì)此，中銀香港首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄂志寰6月29日表示，從英國(guó)脫歐后人民幣中間價(jià)定價(jià)的表現(xiàn)看來，人民銀行似乎在去年“811匯改”以來設(shè)定的“前日收盤匯率+一籃子貨幣匯率變動(dòng)”的人民幣兌美元中間價(jià)“雙錨”形成機(jī)制之上，又增加了一個(gè)“過濾機(jī)制”來減弱市場(chǎng)噪音，針對(duì)市場(chǎng)突發(fā)事件作出微調(diào)，減小波幅。
她表示，隨著全球央行維穩(wěn)措施出臺(tái)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)逐漸釋放后，對(duì)人民幣的貶值壓力較有可能得到緩解，預(yù)計(jì)今年年底在岸人民幣兌美元大約會(huì)在6.7左右；兌美元會(huì)保持雙向波動(dòng)，兌一籃子貨幣則基本保持穩(wěn)定。渣打銀行對(duì)此的預(yù)計(jì)是6.67；瑞士信貸則做出未來12個(gè)月跌至6.9的預(yù)測(cè)；摩根大通維持6.75的預(yù)期。
鄂志寰認(rèn)為，一方面市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期大大減弱，盡管有避險(xiǎn)資金流入美元，但美元走強(qiáng)的幅度將不及上半年，另一方面，10月人民幣將正式被國(guó)際貨幣基金組織納入其特別提款權(quán)（SDR）貨幣籃子，這將刺激各國(guó)央行對(duì)人民幣資產(chǎn)配置的需求，而“一帶一路”戰(zhàn)略的推進(jìn)也有助擴(kuò)大人民幣在沿線國(guó)家的使用。
中銀香港在最新的報(bào)告中指出，自去年“811匯改”后，離岸人民幣匯率出現(xiàn)較大波動(dòng)、離岸人民幣資金池萎縮、點(diǎn)心債發(fā)行規(guī)模減小，使香港銀行業(yè)感受到了一定的壓力。
在境外投資者對(duì)人民幣貶值的預(yù)期之下，包括人民幣存款及存款證在內(nèi)的香港離岸人民幣資金池由2014年底超過一萬億元的高峰，萎縮至今年4月份的8303億元，跌幅已達(dá)26.5%。
此外，在人民幣貶值預(yù)期、境內(nèi)外利差及熊貓債市場(chǎng)開放的共同作用下，今年首5個(gè)月點(diǎn)心債發(fā)行量?jī)H為46億元，而其中有30億元為國(guó)債；與之相對(duì)的是大熱的熊貓債，截至今年6月，內(nèi)地熊貓債發(fā)行了已達(dá)146億元人民幣。此前世界銀行旗下的國(guó)際金融公司曾預(yù)期，受人民幣納入SDR利好，熊貓債市場(chǎng)規(guī)模未來五年有望超過500億美元。
該報(bào)告指，點(diǎn)心債將受境外機(jī)構(gòu)多元化資產(chǎn)組合的主要選擇，可以推動(dòng)人民幣“請(qǐng)進(jìn)來”，而熊貓債則為內(nèi)地龐大的人民幣儲(chǔ)蓄拓寬新的投資標(biāo)的，主要職能是人民幣“走出去”。因此，相信市場(chǎng)穩(wěn)定后，今年相當(dāng)規(guī)模的點(diǎn)心債到期再融資需求及境內(nèi)外外債受益收窄等因素，將使點(diǎn)心債市場(chǎng)再度活躍起來。
鄂志寰表示，短期來看離岸市場(chǎng)是以“量”的變化在適應(yīng)人民幣匯率雙向波動(dòng)的態(tài)勢(shì)，這也將有利于離岸市場(chǎng)多樣化的發(fā)展、培育境外投資者持有人民幣的信心和真正需求。
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