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總體趨穩(wěn) 人民幣貶值風(fēng)險(xiǎn)可控
美聯(lián)儲(chǔ)議息和英國(guó)脫歐公投先后上演，6月以來(lái)國(guó)際外匯市場(chǎng)波譎云詭。面對(duì)復(fù)雜形勢(shì)和諸多不確定因素，美元陰晴不定，人民幣兌美元匯率亦隨波逐流，反復(fù)波動(dòng)。繼前一日大幅調(diào)低279個(gè)基點(diǎn)后，23日，人民幣兌美元中間價(jià)又大舉上調(diào)277個(gè)基點(diǎn)。如此漲跌反復(fù)，人民幣兌美元中間價(jià)圍繞6.57元一線的寬幅震蕩已持續(xù)三周時(shí)間。
外匯市場(chǎng)人士指出，美聯(lián)儲(chǔ)二次升息前景莫測(cè)，國(guó)際經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)撲朔迷離，共同加大美元匯率波動(dòng)，人民幣兌美元雙邊匯率自然難以獨(dú)善其身。目前看，美聯(lián)儲(chǔ)升息進(jìn)程停滯，限制美元短期上行空間，但美國(guó)經(jīng)濟(jì)與貨幣政策領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)較為確定，確保美元中期升勢(shì)依然可期。受制于中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)，人民幣兌美元貶值壓力猶存，但近期也看到跨境資金流出壓力逐步緩解，外匯市場(chǎng)供求趨向平衡，因此預(yù)計(jì)人民幣對(duì)美元貶值風(fēng)險(xiǎn)可控，近階段或保持寬幅震蕩走勢(shì)。
中間價(jià)畫(huà)心電圖 人民幣很“忐忑”
據(jù)中國(guó)外匯交易中心數(shù)據(jù)，6月23日，銀行間外匯市場(chǎng)人民幣兌美元匯率中間價(jià)設(shè)于6.5658元，較上一日大舉上調(diào)277個(gè)基點(diǎn)或0.42%，為近半個(gè)月時(shí)間最大幅度的上漲。
值得一提的是，此前一天，即6月22日，該中間價(jià)則被下調(diào)279個(gè)基點(diǎn)或0.42%，創(chuàng)本月以來(lái)的單日最大跌幅。經(jīng)過(guò)這一跌一漲，人民幣兌美元中間價(jià)實(shí)際沒(méi)有明顯變化，但顯現(xiàn)出了很高的波動(dòng)性。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，6月初以來(lái)的14個(gè)交易日中，人民幣兌美元匯率中間價(jià)出現(xiàn)了7次超過(guò)200個(gè)基點(diǎn)的調(diào)整。如果將該中間價(jià)高低點(diǎn)連接起來(lái)，儼然就是一幅心電圖。人民幣中間價(jià)為何如此“忐忑”？這很大程度上得歸因于當(dāng)前復(fù)雜的市場(chǎng)形勢(shì)，尤其是美元陰晴不定，令人民幣“身不由己”。
美元忽漲忽跌 人民幣跟著搖擺
美聯(lián)儲(chǔ)議息和英國(guó)脫歐公投先后上演，6月以來(lái)國(guó)際外匯市場(chǎng)波譎云詭。面對(duì)復(fù)雜形勢(shì)和諸多不確定因素，美元陰晴不定，人民幣兌美元匯率亦隨波逐流，反復(fù)波動(dòng)。
回頭看5月份，美元走勢(shì)可謂順風(fēng)順?biāo)，在美?lián)儲(chǔ)年中升息預(yù)期降至冰點(diǎn)，打壓美元指數(shù)下探15個(gè)月低位后，美聯(lián)儲(chǔ)官員鷹派喊話促使市場(chǎng)反思對(duì)二次升息時(shí)點(diǎn)的判斷，6月升息預(yù)期觸底反彈，美元走勢(shì)隨即峰回路轉(zhuǎn)，漲勢(shì)幾乎貫穿了整個(gè)5月。這一階段，人民幣對(duì)美元貶值勢(shì)頭明顯。據(jù)統(tǒng)計(jì)，5月份，人民幣兌美元匯率中間價(jià)累計(jì)貶值1201個(gè)基點(diǎn)或1.86%，創(chuàng)下2015年8月之后的最大單月跌幅；當(dāng)月，在岸人民幣兌美元即期匯率亦貶值991基點(diǎn)或1.53%。
進(jìn)入6月，美元打破單邊升勢(shì)，陷入反復(fù)震蕩，一方面，對(duì)6月升息預(yù)期的再降溫、美聯(lián)儲(chǔ)議息按兵不動(dòng)以及會(huì)后聲明釋放鴿派信號(hào)，阻斷了美元上漲走勢(shì)，并拖累美元走軟，而另一方面，英國(guó)脫歐公投話題“躥紅”，民意調(diào)查與市場(chǎng)預(yù)期的偏離，立即引發(fā)了對(duì)英國(guó)脫歐的恐慌，金融市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒高漲，歐系貨幣、風(fēng)險(xiǎn)貨幣紛紛跳水，避險(xiǎn)貨幣則受到追捧，美元暫時(shí)在失去升息預(yù)期的驅(qū)動(dòng)后，卻意外獲得避險(xiǎn)情緒的庇佑。這一期間，人民幣除直接受到海內(nèi)外市場(chǎng)情緒波動(dòng)的影響之外，也因?yàn)槊涝磸?fù)震蕩而陷入大幅波動(dòng)的狀態(tài)。
外匯市場(chǎng)人士表示，6月21日，美元指數(shù)上漲0.44%，人民幣兌美元在夜盤(pán)交易中大幅走低，為22日的中間價(jià)大幅下調(diào)提供了理由；同樣的，22日，美指跳跌0.56%，人民幣即期匯率先行反彈，已注定23日中間價(jià)將收復(fù)失地。短期看，外匯市場(chǎng)不穩(wěn)，美元忽漲忽跌，人民幣兌美元匯率出現(xiàn)大幅波動(dòng)實(shí)屬“身不由己”。
寬幅波動(dòng)難掩總體趨穩(wěn)
盡管6月以來(lái)頻頻上演跳漲跳跌，但人民幣兌美元匯率中間價(jià)總體變化不大，一直在6.57元上下來(lái)回波動(dòng)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至23日，6月以來(lái)人民幣兌美元中間價(jià)累計(jì)上漲132個(gè)基點(diǎn)或0.2%；中間價(jià)算數(shù)均值為6.5744元。
人民幣兌美元市場(chǎng)匯率波動(dòng)則更顯平穩(wěn)。統(tǒng)計(jì)顯示，截至23日16:30，6月以來(lái)，銀行間外匯市場(chǎng)人民幣兌美元即期匯率累計(jì)上漲約40基點(diǎn)，相比上月末，在岸即期匯率變化不到100個(gè)基點(diǎn)。進(jìn)一步的統(tǒng)計(jì)顯示，過(guò)去14個(gè)交易日，在岸人民幣兌美元即期匯率僅有6月6日收盤(pán)漲跌超過(guò)200個(gè)基點(diǎn)，當(dāng)日人民幣即期匯率上漲207基點(diǎn)。特別明顯的是，過(guò)去兩日人民幣中間價(jià)出現(xiàn)大幅調(diào)整，但21日和22日，人民幣即期匯率分別僅下跌7基點(diǎn)和8基點(diǎn)。
市場(chǎng)人士指出，人民幣市場(chǎng)交易價(jià)格除受中間價(jià)牽引之外，還體現(xiàn)了海外市場(chǎng)實(shí)時(shí)行情、最新信息、市場(chǎng)情緒等其他可能影響外匯市場(chǎng)供求狀況的多種因素的共同影響。以22日的即期詢價(jià)交易行情為例，當(dāng)日人民幣兌美元中間價(jià)被大幅下調(diào)272基點(diǎn)，人民幣即期匯率隨之大幅低開(kāi)于6.5899元，但日內(nèi)因美元走軟而呈現(xiàn)低開(kāi)高走之勢(shì)頭，16:30收盤(pán)價(jià)報(bào)6.5807元，較前收盤(pán)價(jià)僅微跌8基點(diǎn)，而當(dāng)日夜盤(pán)人民幣繼續(xù)上漲，全天交易結(jié)束時(shí)報(bào)6.5750元。
23日，人民幣兌美元即期詢價(jià)交易開(kāi)盤(pán)報(bào)6.5747元，名義上較前收盤(pán)價(jià)（16:30收盤(pán)價(jià)）高開(kāi)，但實(shí)際上與前日尾盤(pán)成交價(jià)格相當(dāng)，顯示市場(chǎng)對(duì)人民幣上行空間偏謹(jǐn)慎。日內(nèi)來(lái)看，人民幣早盤(pán)曾短暫沖高至6.5685元，后重新回到開(kāi)盤(pán)價(jià)附近盤(pán)整，16:30收盤(pán)價(jià)報(bào)6.5778元，相比前一日夜盤(pán)價(jià)格變化不大。交易員表示，23日亞洲匯市，英脫歐公投結(jié)果出爐前匯市觀望情緒重，美元跌幅收窄，加上國(guó)內(nèi)購(gòu)匯盤(pán)較多，限制人民幣即期匯率漲勢(shì)。
市場(chǎng)人士進(jìn)一步指出，最近人民幣即期匯率總體趨穩(wěn)，表明外匯市場(chǎng)供求狀況進(jìn)一步趨于平衡，市場(chǎng)對(duì)人民幣匯率預(yù)期相對(duì)穩(wěn)定。外管局日前公布的數(shù)據(jù)顯示，5月份銀行結(jié)售匯逆差繼續(xù)收窄。5月份，銀行結(jié)售匯逆差為125億美元，環(huán)比下降47%，日均逆差連續(xù)5個(gè)月下降，外匯市場(chǎng)供求狀況進(jìn)一步趨向平衡。與此同時(shí)，5月份，衡量購(gòu)售匯動(dòng)機(jī)的相關(guān)指標(biāo)顯示，市場(chǎng)主體的購(gòu)匯意愿進(jìn)一步減弱，而結(jié)匯意愿繼續(xù)上升。結(jié)合當(dāng)月外儲(chǔ)規(guī)模及外匯占款變動(dòng)，諸多數(shù)據(jù)表明今年以來(lái)我國(guó)跨境資金流出壓力逐步緩解，并未因?yàn)?月份人民幣對(duì)美元貶值而發(fā)生大的變化。
分析人士指出，美聯(lián)儲(chǔ)升息進(jìn)程停滯，限制美元短期上行空間，加之跨境資金流出趨緩，居民購(gòu)匯意愿減弱，近階段人民幣對(duì)美元或保持寬幅震蕩走勢(shì)。更長(zhǎng)時(shí)間看，在結(jié)構(gòu)性和周期性因素繼續(xù)擾動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的背景下，美元仍具基本面和政策周期相對(duì)優(yōu)勢(shì)，人民幣對(duì)美元階段貶值風(fēng)險(xiǎn)難以消退，但考慮到我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體符合預(yù)期、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化、經(jīng)濟(jì)保持中高增速，人民幣對(duì)美元貶值風(fēng)險(xiǎn)可控。
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