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“多空”劍拔弩張隱現(xiàn) 人民幣或挑戰(zhàn)年內(nèi)新低
[5月27日，美聯(lián)儲主席耶倫再次公開表示，“如果數(shù)據(jù)改善，未來幾個月加息很可能是合適的”。耶倫講話后，市場對6、7月美聯(lián)儲議息會議上加息的概率預期大幅上升，預計7月加息概率已達到62%的歷史新高。]
盡管市場對于人民幣連續(xù)走低的反應出奇平淡，但“多空”劍拔弩張的對決氣息仍隱隱傳來。
5月30日，伴隨著中間價再度大幅下調(diào)至5年新低，人民幣對美元跌勢越發(fā)明顯，不斷逼近今年1月創(chuàng)下的年內(nèi)最低點。市場普遍預期，在6月15日美聯(lián)儲議息會議“落地”前，人民幣貶值壓力仍將繼續(xù)；蛟缁蛲淼募酉㈩A期會怎樣刺激全球匯市？中間價大幅下調(diào)是否給即期匯率帶來負面引導？貶值預期積聚是否會引發(fā)新一輪資本外流？
“除非有更大的風險事件發(fā)生，否則重演今年一季度那樣大幅的資本流動可能性不大！痹蛑袊敻还芾聿客顿Y策略總監(jiān)王昕杰在接受《第一財經(jīng)日報》記者采訪時表示，經(jīng)過一季度的波動后，目前市場預期明顯更加理性，盡管6月份風險事件頻發(fā)，但隨著A股可能納入MSCI、銀行間債券市場對外資機構(gòu)開放等帶來的資本流入，將對人民幣匯率提供一定支持。
中間價預期減緩外部市場沖擊
5月30日，人民幣對美元匯率中間價報6.5784，較上周五（5月27日）中間價6.5490大幅下調(diào)294個基點。較上周五16:30收盤價6.5597，以及當日夜盤收盤價6.5650均出現(xiàn)明顯下調(diào)。
受此影響，30日開盤后在岸人民幣對美元即期匯率快速走低，全天貶值幅度維持在200個基點左右，截至16:30收盤，人民幣始終沒有出現(xiàn)上漲動力，最終收于6.5825，較上周五收盤價下跌228個基點，貶值幅度為0.34%，這也成為自今年1月18日以來新低，直逼1月7日出現(xiàn)的年內(nèi)最低點6.5956。
夜盤開始后，人民幣貶值壓力仍未有好轉(zhuǎn)。一位商業(yè)銀行外匯分析師告訴《第一財經(jīng)日報》記者，照目前走勢持續(xù)下去，5月31日人民幣對美元匯率出現(xiàn)年內(nèi)新低的可能性很大，6.60關口可能很快要“失守”。
離岸市場上，人民幣（CNH）對美元匯率開盤報6.5771，基本與在岸市場中間價持平，并跟隨著中間價的低開而加速走貶，截至30日20：00，離岸人民幣對美元報6.5919。1月7日，離岸人民幣曾最低貶值至6.7608。
然而，上述外匯交易員告訴本報記者，通過盤面看到昨日在岸、離岸與市場上參與者對于人民幣中間價走低，人民幣加速貶值并未表現(xiàn)出明顯恐慌，市場情緒基本平穩(wěn)，這一表現(xiàn)主要歸功于央行將中間價定價機制公之于眾，令市場參與者可以更好地預期中間價走勢。
資深商業(yè)銀行外匯人士韓會師在昨日中間價公布前曾公開表示，預計中間價將較上周五下調(diào)300個基點左右，“其中三分之二拜美元升值所賜，三分之一拜境內(nèi)市場供求關系所賜”。
事實證明，根據(jù)央行給出的“收盤匯率+一籃子貨幣匯率變化”這一人民幣對美元匯率中間價形成機制公式，市場參與者已經(jīng)可以較為準確地預期中間價變化，提前消化潛在波動。
美聯(lián)儲加息預期增強仍然是導致人民幣連續(xù)走低的主要原因。
5月27日，美聯(lián)儲主席耶倫（JanetL.Yellen）再次公開表示，“如果數(shù)據(jù)改善，未來幾個月加息很可能是合適的”。耶倫講話后，市場對6、7月美聯(lián)儲議息會議上加息的概率預期大幅上升，預計7月加息概率已達到62%的歷史新高。
受此推動，彭博美元現(xiàn)貨指數(shù)5月份也已大漲3.6%，有望創(chuàng)下2014年9月以來最大單月漲幅。
王昕杰對《第一財經(jīng)日報》記者表示，從年初至今的走勢來看，一旦美元走強，人民幣會相對應偏弱，對沖人民幣對其他非美貨幣的升值。
據(jù)中國貨幣網(wǎng)最新發(fā)布數(shù)據(jù)，5月27日CFETS人民幣匯率指數(shù)為97.20，按周跌0.15。
招商證券宏觀經(jīng)濟分析師張一平認為，目前央行正在提高人民幣指數(shù)的波動性，一方面利用人民幣指數(shù)減緩美元指數(shù)上漲對美元對人民幣雙邊匯率的沖擊；另一方面以一籃子貨幣為中介，分化外匯市場不同參與者的貶值預期，在美國加息周期的背景下，逐步適應浮動匯率制度下的人民幣匯率新常態(tài)。
但不容忽視的是，隨著接下來美、歐、日本央行利率會議輪番登場，以及英國退歐公投等頗具影響力的事件發(fā)生，都將對人民幣匯率帶來一定沖擊，市場仍需警惕國際投機資本一方面試探央行干預匯市的底線，另一方面又不敢輕舉妄動。
人民幣匯率“蜜月期”已過
高盛高華中國經(jīng)濟學家宋宇認為，人民幣匯率近期的“蜜月期”，即對美元走強，對其他一籃子貨幣走弱，已經(jīng)接近尾聲。
在經(jīng)歷今年1月份的大幅波動后，2、3月份人民幣迎來了難得的平穩(wěn)期。當時，美聯(lián)儲加息預期走弱，尤其是3月份美聯(lián)儲議息會議的明顯鴿派表態(tài)令美元大幅走軟，給新興貨幣提供了逆轉(zhuǎn)的機會。同時，國際大宗商品價格出現(xiàn)反彈，利好大宗商品出口國貨幣匯率反彈。
業(yè)內(nèi)人士分析稱，在“蜜月期”中國央行采用了雙重策略，一方面允許人民幣對美元小幅升值以打擊資本外逃，同時讓人民幣對一籃子貨幣貶值，以刺激出口。而現(xiàn)在，“蜜月期”已經(jīng)結(jié)束，隨著美元的強勢回歸，這一策略行不通了。
中信證券分析師張文朗在最新報告中表示，預期人民幣貶值壓力或卷土重來。他分析稱，從外圍市場來看，美聯(lián)儲大概率加息事件促使美元強勢回歸，新興市場貨幣匯率或出現(xiàn)集體走貶，同時，美元走強使得油價面臨回調(diào)風險，增加大宗商品出口國貨幣匯率下行壓力，這都將間接增加人民幣貶值壓力。
從國內(nèi)市場來看，中信證券認為，壓制人民幣匯率的結(jié)構(gòu)性因素依然存在，“需求之困未解，內(nèi)生增長下行壓力依舊，樓市大周期已過，而且中國非政府部門持有海外資產(chǎn)不足，增持動機較強！
央行打破市場擔憂
在內(nèi)外部因素作用下，人民幣貶值壓力增大，部分市場人士擔憂，人民幣貶值預期重燃或?qū)⒁l(fā)與今年1月份相似的“恐慌”交易，當時因中國經(jīng)濟數(shù)據(jù)不及預期，做空人民幣力量突然急劇上升，新興市場匯市亦出現(xiàn)連鎖反應。同時，有境外媒體質(zhì)疑，中國央行是否有意引導中間價大幅下調(diào)從而提前釋放美聯(lián)儲加息帶來的貶值壓力。
對于種種臆測，5月27日，央行在其官方微博發(fā)布澄清公告，重申中國人民銀行始終堅持市場化改革方向，并表示增強人民幣匯率雙向浮動彈性，保持人民幣匯率在合理、均衡水平上的基本穩(wěn)定。
央行在澄清聲明中指出，近日有個別外媒報道《中國央行人民幣匯率市場化改革立場松動》和《中國官方試圖確認美聯(lián)儲是否將在6月加息》，以上報道捏造事實，誤導讀者，誤導市場輿論。央行對這種違背新聞職業(yè)操守、不負責任的行為表示譴責，并保留通過法律途徑追究相關責任的權利。
央行金融研究所所長姚余棟也在近日對《第一財經(jīng)日報》等媒體表示，目前美元指數(shù)處于短期震蕩階段，全球流動性不足導致一個新的周期產(chǎn)生。
在姚余棟看來，新周期中人民幣有所波動是“健康”的，波動意味著靈活性，而靈活性則能有效地應對未來風險。
此外，花旗銀行一位財富管理外匯分析師向《第一財經(jīng)日報》記者表示，待今年10月份人民幣正式成為IMF特別提款權（SDR）貨幣籃子的一員后，中國或?qū)⑾蛑蟮耐鈪R靈活性發(fā)展。
對于未來我國外匯市場發(fā)展方向，5月9日《人民日報》刊登權威人士訪談中也曾提到：“要立足于提高貨幣政策自主性、發(fā)揮國際收支自動調(diào)節(jié)機制，在保持匯率基本穩(wěn)定的同時，逐步形成以市場供求為基礎、雙向浮動、有彈性的匯率運行機制。”
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