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人民幣貶值壓力難以從根本性消除
最新“貨幣當局資產負債表”顯示，4月央行口徑外匯占款單月下降543.95億元，至23.78萬億元人民幣。雖然外匯占款已經連續(xù)6個月環(huán)比下降，但降幅卻在逐漸收窄。今年1月，央行口徑外匯占款下降6445億元，創(chuàng)歷史第二大降幅，僅次于去年12月的下降7082億元。
外匯占款降幅的持續(xù)收窄顯示出跨境資本流出壓力的不斷緩解，這一趨勢在同一天公布的4月銀行結售匯數(shù)據(jù)中也可體現(xiàn)出來。當月銀行結售匯逆差237億美元，環(huán)比收窄35%。據(jù)外匯局相關負責人解釋，1~4月銀行結售匯逆差不斷收窄，4月我國跨境資金延續(xù)了一季度流出壓力逐步緩解的態(tài)勢；一方面，境內主體購匯意愿減弱，對外償債節(jié)奏繼續(xù)放緩；另一方面，企業(yè)個人結匯意愿上升，持有外匯的意愿下降。
跨境資本流出壓力的不斷緩解，得益于美元走弱、政府穩(wěn)定人民幣匯率、加強跨境資金審核等多重因素的作用。自從經歷了年初的一輪人民幣大跌后，一季度人民幣兌美元的走勢進入“風平浪靜”期。但進入4月后，人民幣兌美元匯率雙向波動明顯加大，尤其是5月以來，受美元指數(shù)走強影響，人民幣兌美元一度出現(xiàn)連續(xù)性貶值。
據(jù)統(tǒng)計，4月以來，人民幣對美元匯率波動明顯。在4月的20個交易日中，有9個工作日人民幣呈現(xiàn)貶值趨勢，其他11個工作日則呈現(xiàn)升值走勢，中間價升值和貶值幾乎各占一半。在銀行間和離岸人民幣市場，人民幣對美元匯率也呈現(xiàn)雙向波動態(tài)勢。
而進入5月，人民幣對美元匯率出現(xiàn)較大波動，人民幣對CFETS籃子貨幣同樣出現(xiàn)疲軟走勢，在岸與離岸人民幣價差一度逼近400個基點。5月初以來，受聯(lián)儲多位官員鷹派言論影響，疊加市場之前對美國經濟前景和加息路徑的預期過于悲觀，美元扭轉2月以來的疲軟走勢。在過去的兩周里，美元指數(shù)自91.91反彈至94.84，鎖定了自2015年5月以來的最強兩周連漲。另外，從技術圖形上來判斷短期下跌趨勢已經宣告結束。
路透最新公布調查顯示，過去兩周多數(shù)新興亞幣人氣轉空，主要歸因于全球經濟增長減慢令人擔憂。其中，中國人民幣空倉押注升至2月中以來最大，因擔憂3月經濟活動強勁回升的狀況可能無法持續(xù)。該調查還稱，4月迄今出爐的中國經濟數(shù)據(jù)，以及工廠活動調查結果疲弱，顯示經濟前景更加低迷。另外中國企業(yè)債規(guī)模增加，加重了關于經濟和金融穩(wěn)定性的憂慮。
可以預見，只要全球金融市場和國內經濟有任何異動都會引發(fā)人民幣的劇烈波動，人民幣匯價的敏感度，也達到空前水平。人民幣的貶值壓力也難以從根本性得到消除。
瑞銀中國預計，未來幾個月全球經濟形勢不確定和美國經濟增長乏力會導致美元指數(shù)相對疲弱，應可以支撐人民幣對美元匯率！暗饺径饶┖退募径，美聯(lián)儲可能重啟加息，屆時人民幣貶值壓力可能再次上升！比疸y強調，即便如此，最近人民幣的波動在一定程度上緩和了美元升值導致的貶值壓力。因此，“我們將年底人民幣對美元匯率預測由6.8小幅調整至6.6-6.7！
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