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自貿(mào)區(qū)專(zhuān)欄

3月份人民幣匯率指數(shù)小幅貶值

2016年3月31日，CFETS人民幣匯率指數(shù)為98.14，較2月末貶值1.50%；參考BIS貨幣籃子和SDR貨幣籃子的人民幣匯率指數(shù)分別為99.08和97.61，分別較2月末貶值1.96%和0.63%，三個(gè)指數(shù)均較2月末小幅貶值。這主要與全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力加上季節(jié)性因素影響導(dǎo)致我國(guó)2月份貿(mào)易數(shù)據(jù)相對(duì)較弱，美元對(duì)其他貨幣貶值，以及近兩個(gè)月我國(guó)CPI同比漲幅回升有關(guān)。將物價(jià)因素考慮在內(nèi)，人民幣實(shí)際有效匯率仍略有升值。綜合起來(lái)，人民幣對(duì)一籃子貨幣匯率保持了基本穩(wěn)定。

人民幣匯率指數(shù)下跌主要發(fā)生在3月中旬。3月上旬CFETS人民幣匯率指數(shù)雖有所走貶，但貶值幅度相對(duì)不大。3月中旬，隨著市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期的減弱，美元對(duì)其他貨幣持續(xù)走貶，加之受到2月份我國(guó)出口增速有所下滑，貨物貿(mào)易順差減少，以及CPI同比漲幅持續(xù)回升等因素的影響，CFETS人民幣匯率指數(shù)出現(xiàn)了一波小幅貶值走勢(shì)，由3月11日的98.82貶至3月18日98.05的月內(nèi)低點(diǎn)。此后，隨著市場(chǎng)對(duì)貿(mào)易、物價(jià)數(shù)據(jù)的消化，CFETS人民幣匯率指數(shù)走勢(shì)回穩(wěn)，還略有升值。參考BIS貨幣籃子和SDR貨幣籃子的人民幣匯率指數(shù)與CFETS人民幣匯率指數(shù)走勢(shì)大體一致。

3月份人民幣兌美元匯率中間價(jià)形成機(jī)制的“收盤(pán)匯率+一籃子貨幣匯率變化”特征更為清晰。所謂“收盤(pán)匯率+一籃子貨幣匯率變化”是指做市商在上日收盤(pán)匯率的基礎(chǔ)上，直接加上保持人民幣對(duì)一籃子貨幣匯率24小時(shí)穩(wěn)定所要求的人民幣對(duì)美元雙邊調(diào)整幅度，按此進(jìn)行中間價(jià)報(bào)價(jià)。做市商在報(bào)價(jià)時(shí)，既考慮CFETS人民幣匯率指數(shù)，也會(huì)參考BIS和SDR貨幣籃子的人民幣匯率指數(shù)，以剔除籃子貨幣匯率變化中的噪音，在國(guó)際市場(chǎng)波動(dòng)加大時(shí)，還有一定的過(guò)濾器作用。從3月份以來(lái)每個(gè)交易日的數(shù)據(jù)看，在美元對(duì)其他貨幣升值時(shí)，為保持人民幣對(duì)一籃子貨幣匯率相對(duì)穩(wěn)定，人民幣兌美元匯率中間價(jià)是在收盤(pán)價(jià)基礎(chǔ)上貶值的，反之反是。這一機(jī)制在保持市場(chǎng)預(yù)期穩(wěn)定和人民幣對(duì)一籃子貨幣匯率相對(duì)穩(wěn)定的基礎(chǔ)上，增強(qiáng)了人民幣對(duì)美元雙邊匯率彈性，3月份人民幣對(duì)美元雙邊市場(chǎng)匯率的平均波幅為0.17%，比2月份有所提高，也遠(yuǎn)高于CFETS人民幣匯率指數(shù)、參考BIS貨幣籃子的人民幣匯率指數(shù)、參考SDR貨幣籃子的人民幣匯率指數(shù)0.11%、0.14%和0.11%的平均波幅。

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