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高盛：預(yù)計(jì)人民幣/美元12個(gè)月內(nèi)貶值至7.00
高盛最近公布了其對(duì)新興市場(chǎng)國(guó)家貨幣匯率的研報(bào)，認(rèn)為人民幣還將繼續(xù)貶值，直到匯率能更好地重圍風(fēng)險(xiǎn)敞口。高盛維持了此前的預(yù)測(cè)，認(rèn)為人民幣/美元匯率將在12個(gè)月貶值至7.00，不太可能貶值到8。
這份報(bào)告還認(rèn)為，人民幣需要繼續(xù)貶值，以幫助中國(guó)經(jīng)濟(jì)更好地增長(zhǎng)，這不是一躇而蹴的過(guò)程。人民幣中間在近一個(gè)月內(nèi)繼續(xù)持穩(wěn)，波動(dòng)于6.54附近，相比一個(gè)月前上漲了2.5%，這一幅度相比去年8－10月間的貶值幅度3%略低。目前正在接近重置對(duì)沖的水平，并重新增加人民幣對(duì)美元貶值至7.00的敞口。
高盛表示，中國(guó)一月的信貸量大漲，顯示著中國(guó)經(jīng)濟(jì)可能出現(xiàn)周期性的增長(zhǎng)，人民幣也會(huì)因此繼續(xù)回復(fù)強(qiáng)。但是從全球的角度來(lái)看，人民幣貶值將帶來(lái)更多的好處，促進(jìn)貿(mào)易。
此外，有管理的貶值可能會(huì)加速資本的外流，考慮到外匯儲(chǔ)備的有限性，一性次進(jìn)行大幅度的貶值可能性會(huì)比較高。雖然這種資本流出壓力某種程度上來(lái)說(shuō)是來(lái)自于內(nèi)部，但是想要一次性貶值來(lái)施放完資本流出壓力也有些不太可能。
對(duì)于現(xiàn)在的中國(guó)來(lái)說(shuō)，一定程度的貨幣貶值，外匯儲(chǔ)備的使用，加強(qiáng)資本管制都是可以選擇的匯率政策工具。如果資本流出壓力和外儲(chǔ)消耗以當(dāng)前的強(qiáng)度繼續(xù)持續(xù)6-12個(gè)月，人民幣一次劇烈的大幅度貶值也就會(huì)可能出現(xiàn)。
在設(shè)成的預(yù)測(cè)模型中，包含了中國(guó)國(guó)內(nèi)需求硬著陸和資本外流的假設(shè)，并假設(shè)中國(guó)通過(guò)經(jīng)常賬戶順著來(lái)嘗試平衡收支。模型預(yù)測(cè)的結(jié)果顯示人民幣/美元將出現(xiàn)更大幅度的下跌，并造成亞洲其他開(kāi)放經(jīng)濟(jì)體的貨幣的貶值壓力。
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