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夜盤交易有助縮小離在岸匯差 人民幣匯率將呈現(xiàn)波
中國人民銀行和國家外匯管理局日前發(fā)布公告稱，自2016年1月4日起，銀行間外匯市場交易系統(tǒng)每日運行時間延長至北京時間23∶30，人民幣匯率中間價及浮動幅度、做市商報價等市場管理制度適用時間相應(yīng)延長。中國外匯交易中心對外公布，北京時間16∶30人民幣兌美元即期詢價成交價作為當(dāng)日收盤價。同時，進一步引入合格境外主體。符合一定條件的人民幣購售業(yè)務(wù)境外參加行經(jīng)向中國外匯交易中心申請成為銀行間外匯市場會員后，可以進入銀行間外匯市場，通過中國外匯交易中心交易系統(tǒng)，參與全部掛牌的交易品種。
中金公司首席經(jīng)濟學(xué)家梁紅指出，此舉旨在方便SDR體制的運作，同時也有利于中國外匯市場的長遠發(fā)展。“有效的離岸人民幣兌美元匯率，特別是倫敦市場正午時分的參考匯率(與其他SDR貨幣可比)，對于SDR的日常估值至關(guān)重要。延長交易時間使得在岸匯率可以更好地引導(dǎo)離岸匯率，相應(yīng)地，它將有助于縮小在岸與離岸間匯差，而后者使得SDR使用者無法完全對沖其風(fēng)險敞口，是一技術(shù)障礙！绷杭t稱，“引入合格境外機構(gòu)將豐富在岸外匯市場的參與主體，從而促進市場價格發(fā)現(xiàn)過程。展望未來，我們預(yù)計更多的境外機構(gòu)將獲得中國外匯市場的參與資格。”
某商業(yè)銀行外匯交易主管指出，開啟夜盤交易實際上是人民幣國際化和中國外匯市場更加市場化的硬性條件，這一舉措也可以加大離岸和在岸兩個市場在價格、交易時間、參與者等方面的融合，這也是中國央行希望達到的目的。在其看來，在2016年首個交易日啟動夜盤交易，顯示了當(dāng)局對外匯市場進一步與國際接軌的迫切愿望。
梁紅認為，這些舉措的推出時機應(yīng)該是經(jīng)過精心設(shè)計的！叭嗣駧乓驯患{入SDR貨幣籃子，但新籃子要到2016年10月方才生效。在此之前，中國還會繼續(xù)推進改革，提高人民幣使用的便利性。延長交易時間是我們和市場所預(yù)期的。隨著假期日益臨近，人民幣外匯交易量，尤其是離岸市場上的交易量或有下降。鑒于過去幾周明顯的貶值壓力，在這個時點推出相關(guān)措施，或出于盡量減少對于市場沖擊的考慮。與此同時，市場準入擴大的范圍僅限于離岸人民幣業(yè)務(wù)參加行，也反映了政策當(dāng)局對于人民幣貶值壓力和市場波動的顧慮，節(jié)奏上有所控制。”梁紅表示，“但無論如何，此舉進一步明確了中國外匯市場走向開放的方向！
對于市場影響，梁紅預(yù)計，在岸與離岸間匯差將逐漸收窄；人民幣匯率將呈現(xiàn)更多(溫和)波動，尤其是隨著市場參與主體的多元化；對沖外匯風(fēng)險將越來越普遍，市場參與者將逐漸適應(yīng)波動，改變過去單邊一致預(yù)期升值或貶值的狀態(tài)；中國外匯市場或?qū)⒂瓉砜焖侔l(fā)展，尤其從交易量上看，這對于擅長外匯交易、有跨境能力的金融機構(gòu)來說，將是難得的機遇。
負利率時代巧做“加”法
過去一年銀行利率不斷走低，最新一年期存款利率下調(diào)至1.5%，我國已經(jīng)進入“低利率”甚至是“負利率”時代。
據(jù)統(tǒng)計，當(dāng)前市場上有國投瑞銀瑞興保本等4只保本基金同時發(fā)行，由于引入了“保本”條款，此類產(chǎn)品格外受到投資者的青睞。以國投瑞銀瑞興保本基金為例，該產(chǎn)品將基金資產(chǎn)分為保本資產(chǎn)和風(fēng)險資產(chǎn)兩部分，保本資產(chǎn)主要投資于固定收益類產(chǎn)品，實現(xiàn)到期時本金的安全；風(fēng)險資產(chǎn)主要投資于股票等權(quán)益類品種，力求資產(chǎn)在保本基礎(chǔ)上的穩(wěn)定增值，負責(zé)為整個資產(chǎn)組合的收益水平做“加法”。區(qū)別于傳統(tǒng)保本基金，國投瑞銀瑞興保本還引入了目標(biāo)收益觸發(fā)機制，若在兩年的保本周期內(nèi)，國投瑞銀瑞興保本累計凈值增長率連續(xù)10個工作日達到或超過18%，則提前結(jié)束當(dāng)前保本周期，保本權(quán)益兌現(xiàn)更快，流動性更佳。
加息后美元行情將逐步向空頭演變
上周美聯(lián)儲一如預(yù)期宣布從當(dāng)?shù)貢r間12月17日開始將聯(lián)邦基金利率提高0.25個百分點，新的聯(lián)邦基金目標(biāo)利率將維持在0.25%至0.50%的區(qū)間。美聯(lián)儲會后聲明稱此次加息之后貨幣政策仍然保持寬松，實際利率路徑將取決于經(jīng)濟前景和數(shù)據(jù)。
雖然美聯(lián)儲對于美國未來的就業(yè)做了相對樂觀的預(yù)期，失業(yè)率下調(diào)，但是通脹預(yù)期還是比較差，下調(diào)2016年P(guān)CE通脹率預(yù)期至1.6%，要到2018年才到2%的目標(biāo)，這還是基于美國經(jīng)濟繼承復(fù)蘇勢頭的前提。而事實上，來自于海外特別是新興經(jīng)濟體的沖擊，強勢美元兌美國大企業(yè)營收的影響以及全球低通脹，都對2016年美國經(jīng)濟的復(fù)蘇打上了大大的問號。
福匯FXCM上海咨詢中心惲智明表示，美聯(lián)儲這次時隔七年之后加息的倉促性，應(yīng)該被考慮到未來美元的走勢中去，比較理想的情況也是明年6月再次加息。靴子落地，利好釋放。美聯(lián)儲的鷹派大炮由耶倫點亮，美元多頭的美好時光也就一去不復(fù)返，未來的做多將以局部的反彈為主，趨勢行情會逐步向空頭演變，而對應(yīng)的大宗商品可能在春節(jié)左右展開一波反彈。
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