已經(jīng)到來的11月，是人民幣的關(guān)鍵性時(shí)刻。國際貨幣基金組織（IMF）對(duì)人民幣是否可以納入特別提款權(quán)貨幣（SDR）的審議開始進(jìn)入倒計(jì)時(shí)。
成功 大概率事件
上周一，央行公布人民幣兌美元匯率中間價(jià)報(bào)6.3154，比前一交易日大幅升值341個(gè)基點(diǎn)，上調(diào)幅度0.54%，創(chuàng)下2005年7月以來的最大升幅。人民幣的再度“大漲”，令市場預(yù)期人民幣加入SDR的概率增加。
IMF曾稱，一種貨幣必須滿足廣泛使用和可自由交易兩個(gè)條件，才夠格被納入。目前，人民幣已得到廣泛的使用，例如環(huán)球銀行金融電信協(xié)會(huì)（Swift）此前表示，人民幣已超過日元成為全球第四大支付貨幣。而在可自由交易方面，正如上調(diào)中間價(jià)之舉所表明的，人民幣對(duì)市場的反應(yīng)正在變得更為積極。
按照計(jì)劃，IMF董事會(huì)將在今年11月對(duì)SDR的組成和估值進(jìn)行正式評(píng)估。IMF發(fā)言人Gerry Rice在上月末的例行記者會(huì)上曾稱，工作人員仍在進(jìn)行將人民幣納入SDR籃子報(bào)告的收尾工作，預(yù)計(jì)理事會(huì)將在11月進(jìn)行討論，但目前尚未敲定董事會(huì)審議內(nèi)部報(bào)告和建議的日期。
在業(yè)界看來，人民幣加入SDR成功沖刺的可能性較大！敖衲11月人民幣加入SDR順理成章，并無太多懸念！比鹚胱C券亞洲公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈建光分析稱。在他看來，一方面目前IMF對(duì)人民幣加入SDR反應(yīng)積極，不僅出具詳細(xì)的評(píng)估報(bào)告，還建議將貨幣籃子有效期延長至明年10月，實(shí)為人民幣加入SDR給予充分的過渡期；另一方面，中國央行近幾個(gè)月來加速改革，包括匯率中間價(jià)改革，利率市場化，向境外央行、主權(quán)財(cái)富基金、國際金融組織開放銀行間市場等，技術(shù)準(zhǔn)備方面也已經(jīng)成熟，完成了人民幣加入SDR的最后沖刺。
成員國的支持更增強(qiáng)了人民幣闖關(guān)的信心。美國財(cái)政部長雅各布·盧日前表示，如果人民幣滿足IMF的現(xiàn)有標(biāo)準(zhǔn)，美國支持其納入IMF的特別提款權(quán)貨幣籃子，而在上月末，日本也對(duì)人民幣加入SDR表明了態(tài)度，日本財(cái)務(wù)大臣麻生太郎提出，有條件支持人民幣納入SDR貨幣籃子。至此，擁有最多投票權(quán)的前十名成員國都已表明了支持立場。此前，德國、法國、英國和加拿大已經(jīng)成立了離岸人民幣清算銀行，而央行亦與歐洲央行、英國、意大利和俄羅斯的央行訂立了雙邊本幣互換協(xié)議。
這就意味著，眼下人民幣只需滿足納入SDR的“技術(shù)要求”這一最后關(guān)卡。業(yè)界認(rèn)為在這方面，人民幣已經(jīng)不存在障礙。交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平稱，現(xiàn)在除了匯率形成機(jī)制改革的不斷向前推進(jìn)，我國還加大了資本和金融賬戶開放的力度，未來資本賬戶的開放會(huì)有比較大的進(jìn)展，如QFII和QDII將逐步放開，這些都為我國加入SDR創(chuàng)造了有利條件。
另據(jù)分析人士預(yù)測(cè)，如果人民幣納入SDR貨幣籃子，可能占據(jù)14%-16%的份額，或?qū)泶笠?guī)模的資產(chǎn)重新配置。
維穩(wěn) 在岸離岸價(jià)差
而在SDR沖刺前夕，市場的關(guān)注焦點(diǎn)在于人民幣的匯率走勢(shì)。上月末，人民幣貶值壓力持續(xù)增大。隨著近期美元走勢(shì)整體偏強(qiáng)，在岸匯價(jià)受央行干預(yù)影響跌幅明顯不及離岸，兩地價(jià)差一度擴(kuò)大至450點(diǎn)左右，創(chuàng)1個(gè)月來最大價(jià)差，加之美聯(lián)儲(chǔ)議息聲明的發(fā)布，人民幣貶值壓力進(jìn)一步加大。
“從波幅來看，相對(duì)還是比較大的。在此之前，曾出現(xiàn)過央行引導(dǎo)的中間價(jià)下行，以及拉平在岸市場和離岸市場，如果市場對(duì)人民幣的中長期形成貶值預(yù)期的話，對(duì)匯率確實(shí)不太有利！盕X168財(cái)經(jīng)集團(tuán)高級(jí)金融分析師許亞鑫表示。
特別是在目前的時(shí)間節(jié)點(diǎn)上！耙?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)在明年一月份很有可能進(jìn)入加息周期，毫無疑問，之后包括中國在內(nèi)的新型市場國家的資本應(yīng)該是凈流出比較大，如果現(xiàn)在人民幣又相應(yīng)地形成中長期貶值預(yù)期，可能進(jìn)一步加劇境內(nèi)資本市場的動(dòng)蕩！痹S亞鑫介紹說。
眾所周知，離岸市場和歐元等表現(xiàn)比較類似，受全球市場的影響較大，但在岸則更多受央行意志影響，短期來看，維穩(wěn)在岸的意圖較強(qiáng)，交易人士認(rèn)為，如果兩地價(jià)差進(jìn)一步擴(kuò)大，不排除央行在離岸市場干預(yù)的可能。
隨即，劇情在上周五迎來反轉(zhuǎn)。離岸市場遭干預(yù)后緊急拉升匯價(jià)，帶動(dòng)在岸匯價(jià)跌幅收窄。FX168的統(tǒng)計(jì)顯示，當(dāng)日，離岸人民幣兌美元早盤半小時(shí)內(nèi)行情上演大反轉(zhuǎn)，從盤中低點(diǎn)6.3790急漲逾200個(gè)點(diǎn)，至6.3550后有所回落，與在岸價(jià)差亦由逾250個(gè)點(diǎn)收斂至170個(gè)點(diǎn)以內(nèi)。
對(duì)此，F(xiàn)X168分析稱，目前整體盤面仍在央行掌控中，而受美元指數(shù)上漲影響，離岸和在岸人民幣匯價(jià)中樞亦在節(jié)節(jié)下滑，只是官方力量引導(dǎo)匯價(jià)下跌節(jié)奏放緩。此外，據(jù)東亞銀行外匯分析師判斷，在人民幣納入SDR懸而未決之前，央行將維持人民幣穩(wěn)定或者強(qiáng)勢(shì)，即可能會(huì)在近期持續(xù)干預(yù)市場，以支撐人民幣，消除經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)對(duì)匯率的影響。
.png)