今年8月11日，人民銀行推進新一輪匯率改革，完善人民幣兌美元中間價報價機制，新匯改推出后三日，人民幣兌美元隨即貶值4.7%，市場對人民幣貶值預期亦升溫。中國8月金融機構外匯占款連續(xù)第二個月刷新1998年有數(shù)據(jù)以來單月最大降幅。為了遏制短期投機套利和資本外流，國家外匯管理局接連出臺措施減少外匯流出。包括下發(fā)《關于加強近期銀行代客售匯業(yè)務監(jiān)測的緊急通知》、《關于加強購付匯外匯業(yè)務監(jiān)管的通知》、《關于開展資本項目外匯業(yè)務專項核查的通知》、《關于進一步加強銀聯(lián)人民幣卡境外提現(xiàn)管理的通知》，同時重申銀行代客售付匯業(yè)務監(jiān)管，個人分拆購匯被加強監(jiān)管。此外外管局綜合司司長王允貴曾透露，正在研究和起草《外匯管理條例》，該條例是支持資本項目可兌換的重要法律，外管局正在配合央行就相關條款進行內部征求意見。
國家外匯管理局局長易綱10月2日在最新一期《中國金融》雜志撰文稱，為防范異常跨境資金流動風險，將深入研究推出中國版“托賓稅”（即外匯交易稅）、無息存款準備金、外匯交易手續(xù)費等價格調節(jié)手段，抑制短期投機交易，繼續(xù)出招穩(wěn)定人民幣匯價。所謂“托賓稅”，是美國經(jīng)濟學家James Tobin于1972年在普林斯頓大學演講時首次提出的稅種，他建議對現(xiàn)貨外匯交易征收全球統(tǒng)一的交易稅，藉此減少純粹投機性交易，建議增收的稅率為0.5%。
易綱認為，要針對潛在風險，包括匯率風險，加快建立跨境資金監(jiān)測預警的平臺，逐步完成跨境資金流動數(shù)據(jù)整合和數(shù)據(jù)庫建設，全面涵蓋本外幣、貿易投資、機構個人不同交易幣種、項目等跨境資金流動情況，為監(jiān)管提供“千里眼”和“順風耳”。易綱稱，當前外匯管理呈現(xiàn)出新常態(tài)，主要表現(xiàn)為外匯形勢從持續(xù)凈流入到趨向基本平衡；管理環(huán)節(jié)從事前審批到事中事后監(jiān)管；管理方式從經(jīng)常項目可兌換到資本項目可兌換。
易綱曾多次談托賓稅的問題，但在我們看來，這種思路現(xiàn)在恐怕不是正解，反而會留下負作用。首先，我們需要明確政策目標是什么—是短期遏制投機套利，還是著眼于市場制度建設與開放？如果是前者，那么托賓稅短期會起到效果。但托賓稅的實施對長期有害，可能導致人民幣交易收縮，進而影響人民幣國際化進程。只要政府推動人民幣國際化的長遠目標不變，那么托賓稅很可能得不償失。第二，托賓稅只是治標之策，并不治本。目前人民幣流出、套利交易增多，根源不在稅制政策，而在市場對中國經(jīng)濟的信心。由于擔心中國經(jīng)濟減速，熱錢和部分資本選擇撤離。但托賓稅一旦開征，就是一種稅制，將在一段時期內固定下來。這對正在路上的人民幣國際化來說很不利。
從市場反應來看，市場人士也認為托賓稅推出的可能性不大。因為征收外匯交易稅與中國政府希望進一步推動人民幣成為國際貨幣的目標背道而馳，并會令正常對沖的交易成本加重，有可能令相關外匯交易轉移至其他市場。
總之，征收托賓稅穩(wěn)定人民幣匯率治標不治本，且與中國政府希望進一步推動人民幣成為國際貨幣的目標背道而馳，政府決策應當慎重。
