忘了“脆弱五國(guó)”(Fragile Five)吧，摩根士丹利近日又提出了“麻煩十國(guó)”(Troubled Ten)。 人民幣貶值之后，摩根士丹用“麻煩十國(guó)”來形容十個(gè)因此面臨最大風(fēng)險(xiǎn)的國(guó)家貨幣：南非蘭特、巴西雷亞爾、泰銖、新加坡元、臺(tái)幣、智利和哥倫比亞比索，俄羅斯盧布、韓元、秘魯索爾。
盡管分析師們還未曾用過這一術(shù)語，不過“麻煩十國(guó)”應(yīng)該是對(duì)各國(guó)貨幣最好的描述。由于存在著貿(mào)易往來，中國(guó)這一世界第二大經(jīng)濟(jì)體增速的放緩，使得各國(guó)貨幣連帶遭殃。
據(jù)彭博報(bào)道，摩根士丹利駐倫敦全球匯率策略主管漢斯·德雷克（ Hans
Redeker）表示，受中國(guó)政策改變影響的主要國(guó)家，都對(duì)中國(guó)有著較高的出口敞口和競(jìng)爭(zhēng)。摩根士丹利對(duì)“脆弱五國(guó)”的分析是正確的！按嗳跷鍑(guó)”名單在2013年被提出后，表現(xiàn)最糟糕的八個(gè)發(fā)展中國(guó)家里就有四個(gè)被列入了該名單。巴西雷亞爾、土耳其里拉、南非蘭特、印度盧比和印尼盾都受到了全球利率走高的沖擊，各國(guó)的經(jīng)常項(xiàng)目赤字融資變得更加艱難。
在漢斯·雷德克看來，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不足才是最大的挑戰(zhàn)。盡管日本、歐洲和美國(guó)央行都實(shí)施了創(chuàng)歷史記錄的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，但是據(jù)國(guó)際貨幣基金組織（IMF）預(yù)測(cè)，今年全球的經(jīng)濟(jì)增速仍是2009年后的最低增速。
中國(guó)敞口最大的十種貨幣
漢斯·雷德克表示，“不冷不熱”的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇表明，中國(guó)將無法依靠出口拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。而中國(guó)緩慢的經(jīng)濟(jì)增速將其貿(mào)易伙伴國(guó)推入了困境。據(jù)彭博第四季度（截至6月30日）數(shù)據(jù)顯示，在美元兌人民幣匯率的預(yù)測(cè)方面，摩根士丹利排名全球第二。
漢斯·德雷克表示，有些國(guó)家同時(shí)登上了“脆弱五國(guó)”和“麻煩十國(guó)”的貨幣名單，這包括南非蘭特和巴西雷亞爾。此外，泰銖、新加坡元、臺(tái)幣、智利和哥倫比亞比索，俄羅斯盧布、韓元、秘魯索爾也受到了中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速下滑的影響。
據(jù)彭博數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)是“麻煩十國(guó)”名單中大多數(shù)國(guó)家的最大出口目的國(guó)。2014年，中國(guó)占到南非出口的37%，占韓國(guó)出口的30%。
全球后果
人民幣在上周創(chuàng)下了自1994年來最大幅度的貶值，引發(fā)全球市場(chǎng)的震蕩和投資者的恐慌，一些分析師認(rèn)為中國(guó)政府企圖利用較低的匯率，來提振20多年來最萎靡的經(jīng)濟(jì)。此外，受人民幣貶值的影響，與中國(guó)存在出口競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系的亞洲國(guó)家貨幣走弱，同時(shí)發(fā)展中國(guó)家股市進(jìn)入熊市。
據(jù)追蹤主要新興市場(chǎng)貨幣的彭博指數(shù)顯示，由于受到經(jīng)濟(jì)增速放緩和大宗商品價(jià)格下跌的影響，新興市場(chǎng)貨幣在上周下挫0.95%，跌至歷史新低。宏利資產(chǎn)管理公司（Manulife Asset
Management）駐倫敦固定收益交易員克里斯·查普曼（Chris
Chapman）表示，人民幣貶值引發(fā)外界對(duì)新興市場(chǎng)外匯估值的擔(dān)憂。由于風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償發(fā)生了改變，因此我們已經(jīng)減少了所持有的新興市場(chǎng)倉(cāng)位，并且將繼續(xù)密切關(guān)注新興市場(chǎng)。此外，克里斯·查普曼所在的宏利資產(chǎn)管理公司管理著30.2億美元的資產(chǎn)。
痛苦的過渡期
盡管人民貶值引發(fā)市場(chǎng)震動(dòng)，投資者依舊認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)堅(jiān)持按原計(jì)劃進(jìn)行九年來的第一次加息，迫使資本流出新興市場(chǎng)。期貨合約交易員認(rèn)為，美國(guó)央行在今年年底前加息的可能性為75%；ㄆ旒瘓F(tuán)（Citigroup
Inc.）G10外匯策略全球主管史蒂芬·英格蘭徳（Steven
Englander）在彭博電視臺(tái)表示，在新興市場(chǎng)貨幣成為強(qiáng)勢(shì)買入貨幣之前，我們至少還要再經(jīng)歷一段痛苦的時(shí)期。
漢斯·德雷克表示，為了提振中國(guó)的經(jīng)濟(jì)和扭轉(zhuǎn)新興市場(chǎng)股市的暴跌，我們需要實(shí)施一攬子財(cái)政計(jì)劃，不過計(jì)劃是否能夠成型還是未知數(shù)，F(xiàn)在最擔(dān)心的就是，我們無法渡過難關(guān)，且中國(guó)的經(jīng)濟(jì)還會(huì)繼續(xù)疲軟。投資者將會(huì)密切關(guān)注中國(guó)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，并相應(yīng)地進(jìn)行人民幣的交易。
.png)