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IMF延長SDR貨幣籃子有效期9個月 不影響人民幣加入SDR評估進(jìn)程

核心摘要

  社科院肖立晟評論稱,雖然按照IMF的標(biāo)準(zhǔn),人民幣距離自由使用可能還有一定的差距。但是,人民幣的廣泛使用已經(jīng)是大勢所趨,今年進(jìn)入比5年后進(jìn)入對SDR籃子的沖擊更小。

  國際貨幣基金組織(IMF)8月5日發(fā)布《特別提款權(quán)(SDR)估值方法評估——初步考慮》政策報告稱,SDR評估團(tuán)建議將即將于今年年底到期的當(dāng)前SDR貨幣籃子的有效期延至2016年9月30日,這意味著就算人民幣在今年被成功納入SDR,正式實施的時間也會在明年10月份。

  IMF同時強(qiáng)調(diào),這一建議及其被正式采納,對人民幣納入SDR評估結(jié)束的時點和人民幣是否被納入的結(jié)論都并不做預(yù)先、指向性的判斷。

  IMF戰(zhàn)略政策和檢查部主任Siddharth Tiwari表示,這是避免在一年首個交易日引入新的貨幣籃子而增加風(fēng)險與成本。這也有助于降低SDR使用者面臨的不確定性,促進(jìn)SDR相關(guān)操作順利進(jìn)行,同時允許有足夠時間來對合約安排做出需要的調(diào)整。

  Tiwari強(qiáng)調(diào),這種延期并不是為了讓中國有更多時間,而是為了讓儲備資產(chǎn)管理者做出更好準(zhǔn)備。當(dāng)然這不影響今年11月份的決策,報告依然強(qiáng)調(diào),評估的時點和結(jié)論并沒有預(yù)先決定。不過,如果決策者認(rèn)為需要看到更多信息,也可能推后做出決策。

  人民幣納入SDR評估進(jìn)程不變

  IMF當(dāng)前使用的SDR貨幣籃子包含美元、歐元英鎊日元四種貨幣,從2011年1月1日開始生效,按5年的有效期,至2015年12月31日到期。在今年5年一次的貨幣籃子評估后,新的貨幣籃子原計劃于2016年1月1日生效。

  IMF戰(zhàn)略政策和檢查部主任、SDR評估團(tuán)負(fù)責(zé)人Siddharth Tiwari表示,董事會將于8月晚些時候決定是否同意延長當(dāng)前貨幣籃子有效期的問題。

  據(jù)財新報道,這一延期決定預(yù)計下周就將有結(jié)果,極有可能會被通過。一位IMF官員表示,對人民幣納入SDR評估仍“按原時間表推進(jìn)”,預(yù)計將于10月底召開的正式董事會上做出決定。如果到時董事會提出需要更多信息,IMF方面也可以推遲這一決定。

  兩大技術(shù)性問題

  目前IMF對于人民幣加入SDR態(tài)度是很積極的,而一旦加入,意味著全球使用SDR的金融機(jī)構(gòu)都會配置人民幣資產(chǎn),這對于人民幣國際化有實質(zhì)性的推動。

  IMF指出人民幣已經(jīng)滿足出口額位居世界前列條件,但對人民幣是否“自由使用”仍無定論,這也是爭論的焦點。但I(xiàn)MF在報告中也強(qiáng)調(diào)指出,可自由使用貨幣的概念涉及實際國際使用與交易,和該貨幣是否是自由浮動或者是否可自由兌換屬于不同概念。

  中國社科院世政經(jīng)所國際金融研究室副主任肖立晟的最新點評亦認(rèn)為,從動態(tài)發(fā)展的角度來看,IMF對人民幣是否符合自由使用標(biāo)準(zhǔn)的態(tài)度似乎比較正面。

  IMF報告稱,一系列基于可得數(shù)據(jù)的廣泛指標(biāo)顯示,人民幣在國際使用中取得“顯著進(jìn)步”。同時還指出中國已經(jīng)實施了大量人民幣國際化政策,而且還會有進(jìn)一步的行動,這些政策的影響可能還沒有完全實現(xiàn),因此需要進(jìn)一步的跟蹤考察。

  肖立晟也指出了人民幣納入SDR目前還需解決的兩大技術(shù)性問題。

  首先在操作層面上,究竟使用哪個人民幣匯率進(jìn)入SDR仍然是個問題。目前CNY(在岸人民幣匯率)和CNH(離岸人民幣匯率)之間仍然有一定的偏離,CNH并不是一個完美的人民幣匯率風(fēng)險對沖工具。如果SDR中的人民幣匯率以CNY計價,持有CNH計價境外資產(chǎn)的投資者,就無法用SDR進(jìn)行對沖風(fēng)險。這需要中國政府進(jìn)一步開放資本賬戶,促進(jìn)CNY和CNH收斂。

  其次,是否有合適的人民幣利率用于SDR也是一個問題。IMF報告認(rèn)為可以使用三個月的主權(quán)債券收益率作為SDR中的人民幣利率,但是指出中國債券二級市場上三個月主權(quán)債券的深度不夠,可能會缺乏流動性。這需要中國財政部常規(guī)性的發(fā)行三個月和六個月債券滿足市場需求。

  肖立晟評論稱,雖然按照IMF的標(biāo)準(zhǔn),人民幣距離自由使用可能還有一定的差距。但是,人民幣的廣泛使用已經(jīng)是大勢所趨,今年進(jìn)入比5年后進(jìn)入對SDR籃子的沖擊更小。




  

 



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