2009年以來，跨境人民幣業(yè)務(wù)取得飛速發(fā)展，人民幣國(guó)際化進(jìn)程成績(jī)斐然。據(jù)SWIFT統(tǒng)計(jì)，2014年11月，人民幣已經(jīng)取代加拿大元和澳元成為全球第五大常用貨幣，市場(chǎng)份額達(dá)到2.17%。2015年，人民幣國(guó)際化將迎來戰(zhàn)略機(jī)遇期，國(guó)際貨幣基金組織將對(duì)特別提款權(quán)（SDR）籃子貨幣進(jìn)行五年一次的例行審查，擴(kuò)大籃子貨幣構(gòu)成將成為議題，人民幣如能加入SDR不但可以增加新興市場(chǎng)貨幣的代表性，提高籃子貨幣定值的穩(wěn)定性，同時(shí)能夠擴(kuò)展人民幣在支付結(jié)算、金融交易及儲(chǔ)備貨幣方面的認(rèn)可度，提升人民幣國(guó)際化水平。
SDR的創(chuàng)立歷程
特別提款權(quán)（SDR）是國(guó)際貨幣基金組織（IMF）分配給會(huì)員國(guó)的資金使用的權(quán)利。會(huì)員國(guó)可用它向IMF指定的其他會(huì)員國(guó)換取外匯，以償付國(guó)際收支逆差或償還貸款，還可與黃金、自由兌換貨幣一樣充當(dāng)國(guó)際儲(chǔ)備。特別提款權(quán)采用一籃子貨幣的定值方法。目前以美元（41.9%）、歐元（37.4%）、英鎊（11.3%）、日元（9.4%）四種貨幣綜合為“一籃子”計(jì)價(jià)單位。貨幣籃子每五年復(fù)審一次，以確；@子中的貨幣是國(guó)際交易中所使用的具有代表性的貨幣，各貨幣所占的權(quán)重反映了其在國(guó)際貿(mào)易和金融體系中的重要程度。
1969年,國(guó)際貨幣基金組織創(chuàng)立SDR作為一種儲(chǔ)備資產(chǎn)和記賬單位，目的是為了解決布雷頓森林體系下黃金和美元兩種儲(chǔ)備資產(chǎn)不足的問題。創(chuàng)立初期它的價(jià)值由含金量決定，當(dāng)時(shí)規(guī)定35特別提款權(quán)單位等于1盎司黃金，即與美元等值。
1973年西方主要國(guó)家貨幣實(shí)施浮動(dòng)匯率，并與美元脫鉤。20國(guó)委員會(huì)主張用一籃子貨幣作為特別提款權(quán)的定制標(biāo)準(zhǔn)。
隨著布雷頓森林體系瓦解，1974年IMF宣布特別提款權(quán)與黃金脫鉤，改用16種貨幣作為定值標(biāo)準(zhǔn)。這16種貨幣為截至1973年的前5年全球商品和勞務(wù)出口總額中占1%以上的成員國(guó)貨幣，包括美元、德國(guó)馬克、日元、英鎊、法國(guó)法郎、加拿大元、意大利里拉、荷蘭盾、比利時(shí)法郎、瑞士克朗、澳大利亞元、挪威克朗、丹麥克朗、西班牙比塞塔、南非蘭特以及奧地利先令。
1981年IMF將一籃子貨幣簡(jiǎn)化為5種西方國(guó)家貨幣，即美元、聯(lián)邦德國(guó)馬克、日元、法國(guó)法郎和英鎊。它們?cè)谔貏e提款權(quán)中的權(quán)重分別42%、19%、13%、13%、13%。
此后每5年IMF組織專家小組對(duì)SDR貨幣籃子權(quán)重進(jìn)行重新評(píng)估和調(diào)整，并出具相應(yīng)的《SDR計(jì)值法評(píng)估報(bào)告》，主要內(nèi)容包括SDR的計(jì)值方法、入選SDR籃子的貨幣種類及所占權(quán)重、SDR利率的確定方法等內(nèi)容。
1986年籃子權(quán)重調(diào)整為美元42%、馬克19%、日元15%、法郎12%、英鎊12%；1991年權(quán)重調(diào)整為美元40%、馬克21%、日元17%、法郎11%、英鎊11%；1996年權(quán)重調(diào)整為美元39%、馬克21%、日元18%、法郎11%、英鎊11%。
2001年歐元取代法國(guó)法郎和德國(guó)馬克，SDR籃子貨幣簡(jiǎn)化為4種，權(quán)重為美元45%、歐元29%、日元15%、英鎊11%。
2005年，權(quán)重調(diào)整為美元44%、歐元34%、英鎊11%、日元11%。2010年，權(quán)重調(diào)整為美元41.9%、歐元37.4%、英鎊11.3%、日元9.4%。
加入SDR籃子的條件
2005年11月IMF執(zhí)行董事會(huì)明確，SDR籃子的組成貨幣必須滿足兩個(gè)原則：一是貨幣籃子必須是IMF成員國(guó)或貨幣聯(lián)盟所發(fā)行的貨幣，該經(jīng)濟(jì)體在籃子生效日前一年的前五年考察期內(nèi)是全球四個(gè)最大的商品和服務(wù)貿(mào)易出口地之一。二是其貨幣為《基金組織協(xié)定》第30條第f款規(guī)定的“自由使用貨幣”。
自由使用貨幣有兩條認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)：一是在國(guó)際交易中的廣泛使用。包括該國(guó)在IMF成員國(guó)中出口所占份額、以該貨幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)作為官方儲(chǔ)備資產(chǎn)的數(shù)量。現(xiàn)行對(duì)會(huì)員國(guó)的貨幣選擇標(biāo)準(zhǔn)所依據(jù)的是最大的商品和勞務(wù)出口額。歐元誕生后，延伸到含國(guó)際貨幣基金組織會(huì)員的貨幣聯(lián)盟的出口額，但貨幣聯(lián)盟成員之間的出口額剔除在外。二是在主要外匯市場(chǎng)上廣泛交易。包括外匯交易量、是否存在遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)、以該貨幣計(jì)值的外匯交易的買價(jià)差等指標(biāo)。IMF認(rèn)為，一個(gè)具有足夠深度和廣度的外匯市場(chǎng)是確保成員國(guó)能隨時(shí)大量買賣貨幣又不引起匯率顯著變化的重要保證。
2010年IMF在SDR貨幣籃子五年一度的例行審查中，肯定了我國(guó)政府在促進(jìn)人民幣自由使用方面的努力，但指出了人民幣在國(guó)際支付使用中不夠廣泛，也沒有在主要外匯市場(chǎng)上廣泛交易，認(rèn)為人民幣尚無法達(dá)到“自由使用貨幣”的標(biāo)準(zhǔn)，故未將人民幣納入SDR貨幣籃子。
2011年IMF對(duì)自由使用標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行了修訂，并提出了儲(chǔ)備資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)作為替代方案，即對(duì)外匯市場(chǎng)衍生品交易量和場(chǎng)外交易為償付衍生品存量進(jìn)行考量。整體上IMF對(duì)于執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)更加看重貨幣的金融交易，離岸市場(chǎng)與金融市場(chǎng)的份額，而不是貿(mào)易計(jì)價(jià)結(jié)算中的份額，我國(guó)在貿(mào)易計(jì)價(jià)結(jié)算中有一定優(yōu)勢(shì)，而在金融與債券市場(chǎng)交易份額占比雖有所提高，但占比還很低。
實(shí)際上，IMF對(duì)于“自由使用貨幣”的認(rèn)定是強(qiáng)調(diào)貨幣在國(guó)際范圍內(nèi)的實(shí)際使用情況和交易情況，而不是指該貨幣的匯率必須自由浮動(dòng)或者必須為完全可兌換貨幣。因此，應(yīng)當(dāng)明確，可兌換性、匯率自由浮動(dòng)，資本賬戶開放并不是一種貨幣加入SDR籃子的前提，這對(duì)于人民幣加入SDR是一種有利因素。
人民幣加入SDR時(shí)機(jī)成熟
當(dāng)今國(guó)際貨幣體系存在著明顯的不足和缺陷，過度依賴某一種主權(quán)貨幣不可避免的會(huì)受到一國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的影響。現(xiàn)有SDR籃子的構(gòu)成雖然在定值上具有計(jì)算便捷的優(yōu)勢(shì)，但是籃子構(gòu)成已經(jīng)不能反映新興經(jīng)濟(jì)體在全球經(jīng)濟(jì)和金融格局作用日漸增強(qiáng)的現(xiàn)實(shí)，SDR籃子貨幣代表性不足的問題亟待解決。構(gòu)建多元化的儲(chǔ)備貨幣體系，形成由主要經(jīng)濟(jì)體主權(quán)貨幣構(gòu)成的SDR是改革發(fā)展的方向。
IMF歷史上還沒有一個(gè)新興經(jīng)濟(jì)體國(guó)家貨幣能夠加入SDR,但從我國(guó)近年來經(jīng)濟(jì)發(fā)展和金融改革取得的成果來看，人民幣加入SDR已是大勢(shì)所趨。我國(guó)2011年已超過日本成為僅次于美國(guó)的全球第二大經(jīng)濟(jì)體，2013年成為世界第一大貨物貿(mào)易國(guó)，完全滿足近5年四大出口國(guó)的標(biāo)準(zhǔn)。
對(duì)于自由使用貨幣的標(biāo)準(zhǔn)，隨著近年來我國(guó)在金融改革及人民幣國(guó)際化方面的努力，人民幣的可兌換程度以及在全球的認(rèn)可度正在大幅提升。
2014年英國(guó)財(cái)政部發(fā)行了全球首只人民幣主權(quán)債券，債券發(fā)行收入納入英國(guó)外匯儲(chǔ)備。我國(guó)國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)不斷雙向開放，境外機(jī)構(gòu)可獲準(zhǔn)進(jìn)入銀行間債券市場(chǎng)，在境內(nèi)發(fā)行人民幣債券，RQFII規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)容，滬港通及RQDII機(jī)制正式建立，自貿(mào)區(qū)金融探索不斷向前，可復(fù)制經(jīng)驗(yàn)已在全國(guó)推廣。
2014年，我國(guó)人民幣跨境收支結(jié)算量達(dá)9.95萬億元，占全部跨境收支的比例近四分之一，人民幣已成為我國(guó)第二大跨境收支結(jié)算貨幣。目前，15個(gè)國(guó)家和地區(qū)已建立了人民幣清算安排，28個(gè)國(guó)家和地區(qū)的中央銀行和貨幣當(dāng)局與我國(guó)簽署了雙邊本幣互換協(xié)議，互換金額超過3萬億元。許多國(guó)家已將人民幣納入外匯儲(chǔ)備。2014年7月，中國(guó)、巴西、俄羅斯、印度和南非五個(gè)金磚國(guó)家成立金磚國(guó)家開發(fā)銀行，建立金磚國(guó)家應(yīng)急儲(chǔ)備安排。這對(duì)IMF和世界銀行形成了有益補(bǔ)充。2014年10月，包括中國(guó)、印度、新加坡等在內(nèi)21個(gè)首批意向創(chuàng)始成員國(guó)成立亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行。11月，我國(guó)宣布出資400億美元成立絲路基金。
亞投行和絲路基金的成立為亞洲地區(qū)和“一帶一路”沿線國(guó)家基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提供資金支持，這些都將推動(dòng)我國(guó)資本賬戶開放和人民幣國(guó)際化進(jìn)程。
人民幣加入SDR相關(guān)建議
。ㄒ唬┓e極爭(zhēng)取國(guó)際社會(huì)支持。一是集結(jié)新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體的力量，推動(dòng)貨幣基金組織改革，修訂和完善SDR篩選規(guī)則和標(biāo)準(zhǔn)，支持SDR籃子增加新興市場(chǎng)貨幣，提高SDR籃子貨幣代表性和穩(wěn)定性。二是爭(zhēng)取發(fā)達(dá)國(guó)家的支持，IMF對(duì)于一般事務(wù)討論需要70%以上投票權(quán)通過，重大改革則需要85%以上的支持率，改變籃子貨幣屬于重大改革，因此我們需要更廣泛的支持。目前，英國(guó)、德國(guó)、法國(guó)對(duì)人民幣國(guó)際化持支持態(tài)度，但美國(guó)在IMF中享有16.83%的投票權(quán)，在重大決策中具有一票否決權(quán)，說服美國(guó)同意并支持人民幣加入SDR是關(guān)鍵一步。三是進(jìn)一步擴(kuò)大與其他國(guó)家的金融合作，進(jìn)一步提高貨幣互換及人民幣計(jì)價(jià)資產(chǎn)的官方儲(chǔ)備規(guī)模，增強(qiáng)人民幣在境外的可接受程度。
（二）加快國(guó)內(nèi)金融改革步伐。一是加快人民幣利率和匯率市場(chǎng)化改革步伐，提高金融資源配置效率。二是擴(kuò)大金融市場(chǎng)對(duì)外開放程度，加快推進(jìn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換，做好托賓稅、無息準(zhǔn)備金政策等資本自由流動(dòng)后的政策儲(chǔ)備措施。三是借助“一帶一路”，擴(kuò)大人民幣對(duì)外投資，促進(jìn)人民幣走出去。四是適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)，繼續(xù)擴(kuò)大人民幣跨境使用規(guī)模。五是加快人民幣離岸市場(chǎng)及清算行的全球布局。六是加快建立人民幣全球清算系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)人民幣跨境交易的24小時(shí)清算。
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