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人民幣匯率：學會國際金融游戲潛規(guī)則
中美之間仍有坐下談判的需要
當前，世界經(jīng)濟不平衡，匯市波動劇烈，這一切都可以說是美國惹的禍。美國長期的低儲蓄率、高消費率、高財政赤字和高貿易赤字，使其難以通過內部解決國內的經(jīng)濟矛盾，必然要尋求外部解決。
為此，我們不僅有疑問，為什么不能用美國政府最為賞識的解決其他國家經(jīng)濟問題的“華盛頓共識”(注：所謂“華盛頓共識”是指1989年，曾擔任世界銀行的經(jīng)濟學家約翰·威廉姆森執(zhí)筆寫了《華盛頓共識》，該文系統(tǒng)地提出指導拉美經(jīng)濟改革的各項主張，包括實行緊縮政策防止通脹、削減公共福利開支、金融和貿易自由化、統(tǒng)一匯率、取消對外資自由流動的各種障礙以及國有企業(yè)私有化、取消政府對企業(yè)的管制等)來解決“華盛頓的問題”？為什么不能呼吁美國政府縮減財政赤字，縮減軍費開支，實行較緊的貨幣政策？
其實，在強烈呼吁人民幣匯率升值輿論的背后，美國的智囊機構、美國官方的政策經(jīng)濟學家都明白，即使人民幣升值也救不了美國，解決不了美國的經(jīng)濟問題，解決不了美國的巨額貿易赤字問題。
既然如此，為什么美國官方、議員、美國縱容的國際輿論界如此關注人民幣升值問題？這是美國政治的需要！選舉、議會政治矛盾、失業(yè)人員增加、短期內美國利率政策調控空間有限等等，美國國內的政治和經(jīng)濟矛盾都要求有個說法。同時也是華爾街虛擬資本大佬們的需要：尋求新的投機點，擴展新的生意。
其實，美國官方和其政策經(jīng)濟學家都明白，目前中美經(jīng)濟之間關系密切，誰也離不開誰。他們并不希望看到一個正在增長的經(jīng)濟體系衰退，甚至突然崩潰。中美兩國目前有著深厚的合作需要，雙方都需要兩國經(jīng)濟進一步的合作。
既然如此，盡管面對國際輿論界要求人民幣升值的一片熱浪，中美兩國之間仍有坐下來談判、協(xié)商的需要與可能。媒體輿論是輿論，議會政治是議會政治，美國政府的執(zhí)政精英迫切需要尋找既能緩解美國國內政治、經(jīng)濟矛盾，又不希望中國經(jīng)濟崩潰的“靈丹妙藥”。因此，我們應該歡迎中美兩國政府內部充分的協(xié)商與談判。在中國和平崛起的過程中，我們應該逐漸學會國際金融游戲的“潛規(guī)則”。
在內部協(xié)商談判中，我們可以承諾進行匯率改革，但改革的內容、方式、時機，要根據(jù)中國經(jīng)濟的改革與發(fā)展狀況而定。在此過程中，我們甚至可以幫助美國政府尋找合適的臺階。同時，要求美國政府應主動、充分運用其能力，幫助釋放要求人民幣升值的國際壓力。美國畢竟是個大國，完全有能力做到。
另外，美國社會中要求人民幣升值的呼聲，更多的是代表美國金融界、超大投資銀行的利益，而不是在華設廠的美國跨國公司等實業(yè)界的利益，因為后者基本已是中國目前匯率水平的得益者。這一對矛盾，我們必須看到，必須區(qū)別對待。
把焦點從“水平”轉到“機制”上
經(jīng)過改革開放，中國的綜合經(jīng)濟實力大大提高。從中國目前的國際收支狀況來看，在短期確實有升值的必要性，但從長期看，人民幣升值或貶值的壓力都存在。
一方面，隨著經(jīng)濟實力的進一步提高，生產率的進一步提高，人民幣有升值的潛力。但與此同時，處于轉軌中的中國經(jīng)濟，許多深層次的矛盾尚未解決：2萬多億元的社保資金缺口、金融系統(tǒng)內近2萬億元的巨額不良資產、金融機構改革和人民幣資本項目開放的微妙關系處理才剛剛開始起步等等。總之，一個要求充分適應開放需求的經(jīng)濟體制尚不成熟，國際競爭力不足，政府財政壓力巨大。因此，人民幣未必一定是升值，也許存在階段性貶值的可能性。
鑒于長遠眼光下，人民幣匯率問題尚存諸多變數(shù)。選擇短期政策，必須著眼于長期，目標鎖定3~5年的中期；還要考慮經(jīng)濟周期是處于上升時期，還是正處于上升勢頭減弱、趨緩甚至在下滑……總之，長短結合、權衡利弊，人民幣匯率政策必須采取保守、穩(wěn)健、漸進性政策。以過去大量數(shù)據(jù)累積為依據(jù)的理論模型的測算值只能供參考。
匯率問題涉及“水平”與“機制”兩個層面的問題，機制問題是根本。解決機制問題，有助于克服簡單解決水平問題引起的投機問題和“頭痛醫(yī)頭、腳痛醫(yī)腳”疲于應付的不利狀況。而且在某種條件下，出色解決機制問題同樣有助于解決水平問題。
不能不講條件，不管環(huán)境變化，一味地把水平與機制問題等量齊觀。就此出發(fā)，解讀溫總理“出其不意”的含義，我認為，除市場上一般理解的“想不到的時機”的含義外，我們不能排除由于做了大量改善“機制”的工作，隨著許多釋放升值壓力條件的形成，“水平”基本不動，難道不也是“出其不意”？
從長期出發(fā)思考，近期、中期有管理的浮動匯率制度，新加坡模式的“籃子”不失為較好的選擇：權重可以對外不公開，適時調整。若擇機出臺調整“水平”的政策，則要敢于公開、堅定承諾多長時間內政策不變。一則防投機，二則是策略需要。
由此想到，目前充斥于國內媒體的人民幣升值討論，似乎更集中于水平問題，這不太合適。我們要不斷地提醒，人民幣資本項目的管制是否努力監(jiān)管了，還有沒有工作空間？前一階段工作是否已經(jīng)足夠得力，工作都做好了嗎，給升值帶來壓力了嗎？否則近期為什么又出臺20萬美元的特別賬戶管理？人民幣資本項目管制是近期中國經(jīng)濟不得已的選擇，也是確保有管理的浮動匯率制度有效性的一項重要前提內容。社會媒體、學者甚至包括央行、外匯管理部門的一些同志，不能隨市場輿論把匯率問題聚焦于“水平”問題，不能出現(xiàn)給決策者提供“水平”問題信息遠遠大于“機制”問題信息的現(xiàn)象，而轉移了政府對外匯管制工作努力程度、落實程度的關注。認真落實“管制”政策，本身是執(zhí)行合適“水平”的一項重要內容。
牢牢確立以內需為主的發(fā)展戰(zhàn)略
為了保證目前中國經(jīng)濟的持續(xù)健康發(fā)展，為中國經(jīng)濟建設創(chuàng)造一個持續(xù)良好的國際環(huán)境，近期的匯率政策除了要考慮目前的國際收支狀況外，應充分考慮中國經(jīng)濟正處于的周期特點，謹慎把握匯率調整對中國經(jīng)濟的影響。同時，也要注意與以美國為代表的國際社會協(xié)調，多從貿易入手，出臺配套、可接受的措施。更重要的是，應考慮匯率機制改革可能帶來的風險，未雨綢繆，提高國內經(jīng)濟體對匯率水平、機制調整的應對能力。包括不拘泥于教科書，認真吸取世界各國金融危機的教訓，進一步加強資本項目的有效監(jiān)管，對匯率采取合理的有管理浮動；同時抓緊時機做好國內的事情，進一步加強對房地產市場的調控力度；多部門聯(lián)合重新評估外資政策；逐步放松強制結售匯制度；加快做大做深國內外匯市場，提高中國金融機構吸納匯率風險的能力。
隨著中國經(jīng)濟實力的逐步提高，盡管我們主觀上愿意始終不渝地遵循和平崛起的方針，但中國和國際經(jīng)濟社會的貿易、資源、匯率等問題的摩擦和阻力會越來越多，不可避免，而且可能是長時期的。對此，我們要有充分的心理準備。因此，我們要真正貫徹好和平崛起的方針，為減少摩擦和阻力，必須重新調整我國的經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略。
經(jīng)濟增長方式的轉變戰(zhàn)略，盡管內含經(jīng)濟資源問題，但更多的是側重于國內經(jīng)濟效率的提高，是國內層面的政策思考。一個國家的戰(zhàn)略，是出于國家與國家之間的關系思考。特別是全球化過程中中國崛起的戰(zhàn)略，其內容必須重點思考國與國關系中的一國經(jīng)濟利益的保障與實現(xiàn)。由此，從目前美國低儲蓄、高消費、雙赤字為主導的國際經(jīng)濟格局出發(fā)，從中國經(jīng)濟長期發(fā)展所處的國際矛盾出發(fā)，從美國經(jīng)濟在世界經(jīng)濟格局中的地位不可能一成不變的趨勢出發(fā)，中國必須綱舉目張，牢牢確立以內需為主的發(fā)展戰(zhàn)略。發(fā)展中國的大市場，發(fā)展中國的大消費，發(fā)展具有核心技術的大企業(yè)。我國人均貧窮，但綜合實力已處世界前沿，必須有大國思考，大國戰(zhàn)略。為此，外資是否越多越好？出口導向為主政策要否適度調整？能否思想再解放一些，擴大貧困、弱勢群體的消費能力？東南亞危機的前轍，中國如何通過逐步實現(xiàn)資本項目開放以確保金融安全等等，這一切都需要我們著眼長期，同時又結合眼前不得不考慮匯率政策而必須認真思考的大問題。
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