諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主詹姆士·
托賓（James
Tobin）曾經(jīng)開(kāi)玩笑地說(shuō)過(guò)，當(dāng)每個(gè)人都感覺(jué)到（貨幣）需要貶值時(shí)，全球性的大寬松就來(lái)了。
在亞洲貨幣競(jìng)相貶值的背景之下，市場(chǎng)期待
人民幣也加入貶值大軍也并不意外。自2014年8月至今，人民幣實(shí)際
匯率已經(jīng)升值6%。其中
日元、
歐元、韓元和盧布的貶值是最大推手。而人民幣對(duì)叱咤匯市的
美元僅小幅貶值0.5%。
不過(guò)法國(guó)
興業(yè)銀行(
601166,
股吧)對(duì)于市場(chǎng)期待人民幣大幅貶值的預(yù)期嗤之以鼻，該行表示，中國(guó)決策層不會(huì)容忍人民幣出現(xiàn)5%以上的貶值。理由如下：
首先，歷史已經(jīng)證明，即便在金融危急時(shí)刻，中國(guó)也沒(méi)有讓人民幣貶值的先例。 無(wú)論是亞洲金融危機(jī)還是
美國(guó)次貸危機(jī)，人民幣均保持對(duì)美元的相對(duì)穩(wěn)健。實(shí)際上，2008年至2009年三月之間正是美國(guó)金融最頂峰的時(shí)刻，中國(guó)出口因此遭遇寒冬，就業(yè)也大幅減少。在這種背景下，人民幣對(duì)美元出現(xiàn)了8.5%的升值！
其次，中國(guó)目前沒(méi)有太多的出口壓力。 在美國(guó)經(jīng)濟(jì)逐漸企穩(wěn)向好的情況下，中國(guó)出口并未因?yàn)橄鄬?duì)昂貴的人民幣而快速失去競(jìng)爭(zhēng)力。這意味著中國(guó)并沒(méi)有壓低人民幣的迫切性。
此外，中國(guó)對(duì)于資本外流也心存芥蒂 。國(guó)內(nèi)流動(dòng)性原因讓中國(guó)在開(kāi)放資本賬戶步伐上一直進(jìn)展緩慢。如果人民幣大幅貶值的話，勢(shì)必將導(dǎo)致資本大量外流，而這將導(dǎo)致中國(guó)整體經(jīng)濟(jì)面臨巨大的下行風(fēng)險(xiǎn)。從維穩(wěn)的角度出發(fā)，人民幣大幅貶值也缺乏依據(jù)。
最后一點(diǎn)，中國(guó)政府正在力主進(jìn)行結(jié)構(gòu)性改革。 本幣突然的大幅貶值可能會(huì)導(dǎo)致改革的努力受到影響。這同樣關(guān)乎到政府的信譽(yù)度問(wèn)題，因此決策層不會(huì)冒這樣的風(fēng)險(xiǎn)。
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