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貨幣互換再擴(kuò)圍 “去美元化”加速
近期，貨幣互換協(xié)議成為財(cái)經(jīng)熱詞。2008年底至去年，中國(guó)人民銀行先后與24個(gè)國(guó)家和地區(qū)簽署了總規(guī)模約2.6萬(wàn)億元人民幣的貨幣互換協(xié)議。而今年，我國(guó)又與阿根廷續(xù)簽，與瑞士新簽了貨幣互換協(xié)議。據(jù)俄羅斯媒體報(bào)道，作為“去美元化”途徑之一，俄羅斯加強(qiáng)與中國(guó)貨幣合作，雙方已就貨幣互換協(xié)議達(dá)成一致。分析指出，貨幣互換協(xié)議的簽署有助于雙邊貿(mào)易和投資，推進(jìn)人民幣國(guó)際化和“去美元化”。
“近期貨幣互換協(xié)議簽訂步伐加快主要源于人民幣需求在增加！敝袊(guó)人民大學(xué)國(guó)際貨幣研究所副所長(zhǎng)涂永紅8月12日表示，貨幣互換安排可為雙邊貿(mào)易和投資提供流動(dòng)性支持，極大推動(dòng)人民幣離岸市場(chǎng)的發(fā)展。對(duì)于人民幣國(guó)際化時(shí)間表推后的傳言，她認(rèn)為，人民幣國(guó)際化在貿(mào)易、投資方面在加速，而開(kāi)放資本賬戶及人民幣可自由兌換涉及熱錢沖擊等風(fēng)險(xiǎn)，如果無(wú)力防范，當(dāng)然不能放開(kāi)。有學(xué)者還指出，“去美元化”趨勢(shì)也推動(dòng)了貨幣互換協(xié)議簽訂，互換范圍擴(kuò)大反過(guò)來(lái)也加快了“去美元化”進(jìn)程。
貨幣互換再擴(kuò)圍
今年7月份，中國(guó)人民銀行與阿根廷、瑞士簽署貨幣互換協(xié)議，其中瑞士是新成員。阿根廷媒體《布宜諾斯艾利斯先鋒報(bào)》7月19日?qǐng)?bào)道，18日中國(guó)與阿根廷兩國(guó)央行簽署人民幣700億元(相當(dāng)于約110億美元)的貨幣互換協(xié)議。記者注意到，我國(guó)與阿根廷曾在2009年3月底簽署700億元人民幣的貨幣互換框架協(xié)議。在南美洲國(guó)家中，我國(guó)還與巴西在2013年3月簽署一項(xiàng)300億美元的貨幣互換協(xié)議。7月21日，中國(guó)人民銀行與瑞士央行簽署了規(guī)模為1500億元人民幣或210億瑞士法郎的雙邊本幣互換協(xié)議。
有分析人士表示，中國(guó)人民銀行一系列舉動(dòng)意味著我國(guó)貨幣互換版圖已從亞洲擴(kuò)張到歐洲和拉美國(guó)家，與阿根廷簽署貨幣互換協(xié)議是中國(guó)在拉美擴(kuò)大影響力的一個(gè)跡象！叭ツ晗掳肽，我國(guó)與英國(guó)央行、歐洲央行簽署貨幣互換協(xié)議時(shí)就延伸到了歐洲！蓖坑兰t表示，瑞士是非歐元區(qū)國(guó)家，此次與其簽訂協(xié)議是在歐洲進(jìn)一步擴(kuò)展。對(duì)于俄羅斯將與我國(guó)新簽協(xié)議，她認(rèn)為，一方面，這與金磚國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行和應(yīng)急儲(chǔ)備庫(kù)等擴(kuò)大雙邊貨幣使用的合作機(jī)制相吻合;另一方面，也表明雙方金融合作進(jìn)一步深化。
涂永紅表示，貨幣互換不斷擴(kuò)圍根本源于雙邊貿(mào)易與投資加深，提升了其他國(guó)家和地區(qū)對(duì)人民幣的需求。記者注意到，近年來(lái)，中國(guó)和阿根廷雙邊貿(mào)易發(fā)展迅速，截至今年4月，中國(guó)為阿根廷第四大出口市場(chǎng)和第二大進(jìn)口來(lái)源國(guó)。瑞士央行稱，中瑞貨幣互換突顯了兩國(guó)之間日益密切的聯(lián)系。去年，繼冰島之后，瑞士成為第二個(gè)與我國(guó)簽署自由貿(mào)易協(xié)定的歐洲國(guó)家。此外，俄羅斯積極與我國(guó)簽署貨幣互換協(xié)議，是為加速“去美元化”，減少美元在雙邊貿(mào)易和投資中的使用。今年3月克里米亞并入俄羅斯后，面對(duì)西方不斷升級(jí)的制裁，俄羅斯在支付體系、貿(mào)易階段和外匯儲(chǔ)備方面積極作出“去美元化”努力。
緩解融資需求促進(jìn)貿(mào)易投資
有學(xué)者表示，不同于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體間簽訂的旨在應(yīng)對(duì)危機(jī)的貨幣互換協(xié)議，中國(guó)人民銀行與境外貨幣當(dāng)局簽訂本幣互換協(xié)議，目的不僅包括維護(hù)區(qū)域金融穩(wěn)定，還包括促進(jìn)雙邊貿(mào)易和投資。涂永紅提出，互換安排只有在市場(chǎng)流動(dòng)性不足時(shí)才啟用，穩(wěn)定區(qū)域經(jīng)濟(jì)的作用容易理解，而促進(jìn)貿(mào)易與投資主要體現(xiàn)為緩解市場(chǎng)融資需求。
她介紹，國(guó)外要進(jìn)口中國(guó)商品或來(lái)中國(guó)投資，在市場(chǎng)中人民幣不夠時(shí)，就需要向中央銀行借錢。如果與我國(guó)簽署貨幣互換協(xié)議，那么國(guó)外企業(yè)就可獲得及時(shí)融資，從而推動(dòng)雙邊貿(mào)易和投資的順利達(dá)成。
記者發(fā)現(xiàn)，有分析是從國(guó)外進(jìn)口商使用人民幣可以降低匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)和匯兌成本角度，來(lái)分析貨幣互換有助于促進(jìn)貿(mào)易與投資。涂永紅表示，只有雙邊使用人民幣時(shí)才會(huì)有這一層作用，但是否使用人民幣取決于市場(chǎng)需求，互換協(xié)議并不必然導(dǎo)致人民幣的使用！爱(dāng)然，互換協(xié)議的簽署可以給市場(chǎng)一個(gè)人民幣流動(dòng)性充足的預(yù)期，會(huì)間接讓國(guó)外進(jìn)口商傾向于使用人民幣！彼a(bǔ)充道。
人民幣國(guó)際化添動(dòng)力
互換協(xié)議不斷擴(kuò)圍不僅有利促進(jìn)貿(mào)易投資，還有助于人民幣國(guó)際化及“去美元化”。涂永紅表示，流動(dòng)性支持對(duì)人民幣離岸市場(chǎng)發(fā)展提供了極大的推動(dòng)力。瑞士央行在一份聲明中表示，與中國(guó)的本幣互換協(xié)議是“在瑞士發(fā)展人民幣市場(chǎng)的一個(gè)先決條件”。記者發(fā)現(xiàn)，今年上半年人民幣在歐洲市場(chǎng)的頻繁“出鏡”，對(duì)美元的國(guó)際貨幣地位構(gòu)成一定威脅。在倫敦、法蘭克福建立了跨境人民幣清算安排和清算行后，未來(lái)還將在歐洲另外兩個(gè)金融中心——盧森堡和巴黎指定人民幣清算行。同時(shí)，人民幣直接交易版圖也在擴(kuò)大，人民幣與英鎊、韓元直接交易開(kāi)啟。有學(xué)者分析，與多國(guó)簽訂互換協(xié)議實(shí)際上促進(jìn)了清算機(jī)制的建立健全。
在充足流動(dòng)性保證下，推動(dòng)人民幣國(guó)際化具體體現(xiàn)在計(jì)價(jià)、支付結(jié)算和儲(chǔ)備貨幣方面。法國(guó)央行諾亞表示，歐洲央行與中國(guó)央行簽署貨幣互換協(xié)議，“將使人民幣在中國(guó)境外的歐洲時(shí)區(qū)，作為貿(mào)易計(jì)價(jià)貨幣和投資貨幣得到推廣！睌(shù)據(jù)顯示，今年上半年跨境人民幣結(jié)算快速發(fā)展，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)發(fā)生3.27萬(wàn)億元，直接投資人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)發(fā)生4699億元。在儲(chǔ)備貨幣方面，瑞士央行表示，協(xié)議簽署將讓它得以分散外匯儲(chǔ)備。中國(guó)人民大學(xué)國(guó)際貨幣研究所最近發(fā)布的《人民幣國(guó)際化報(bào)告2014》預(yù)計(jì)，2020年之前，人民幣有望成為僅次于美元、歐元之后的第三大貨幣。
不過(guò)，有消息人士表示，出于“動(dòng)作太快可能招致風(fēng)險(xiǎn)”的擔(dān)憂，中國(guó)可能正在推后人民幣可自由兌換時(shí)間表。目前，該言論尚未得到官方證實(shí)。路透社報(bào)道稱，此前我國(guó)提出爭(zhēng)取在2015年前“實(shí)現(xiàn)基本可兌換”，而現(xiàn)在目標(biāo)時(shí)間可能推遲到2020年。涂永紅表示，人民幣國(guó)際化速度一直在加快，特別是在貿(mào)易與投資領(lǐng)域，資本賬戶開(kāi)放保持謹(jǐn)慎可以理解。一是開(kāi)放資本賬戶意味著對(duì)所有資本不進(jìn)行管制，包括投機(jī)資本，這很容易招致熱錢涌入和人民幣套利等各種風(fēng)險(xiǎn)。二是我國(guó)必須完善國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)和法律體系，若無(wú)法抵御風(fēng)險(xiǎn)就不要急于放開(kāi)，很多新興市場(chǎng)有過(guò)慘痛教訓(xùn)。
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