上半年中國企業(yè)離岸人民幣市場融資規(guī)模再創(chuàng)新高，表明中國企業(yè)海外融資動力仍然強(qiáng)勁。
德意志銀行的數(shù)據(jù)顯示，2014年上半年，中國企業(yè)海外發(fā)行債券總額在550 億美元左右，如果將人民幣大額存單統(tǒng)計在內(nèi)則將近900億美元，遠(yuǎn)超去年中國企業(yè)海外融資總額。
對此，分析人士認(rèn)為，離岸市場人民幣融資總額再創(chuàng)新高是在人民幣急速貶值、匯差與利差同時收窄、海外看空中國情緒升溫、企業(yè)融資成本上行的情況下實現(xiàn)。
中企海外融資上半年創(chuàng)新高
中國企業(yè)海外融資是近幾年興起的新熱潮，一方面是中國企業(yè)發(fā)展對融資的需求不斷增加；另一方面海外市場的融資便利和寬松的貨幣政策環(huán)境以及中國自2012年下半年以來逐漸收緊的貨幣政策進(jìn)一步促成了中國企業(yè)海外融資趕場的局面。
盡管伴隨美聯(lián)儲逐漸削減購債規(guī)模以及英美升息預(yù)期的明朗化，海外融資成本上行前景明確，中國企業(yè)海外融資的熱潮依然沒有降溫。
“包括大額存單在內(nèi)，今年以來的亞洲人民幣離岸債券融資規(guī)模已經(jīng)達(dá)到2700億元以上，超過了去年的總量，其中人民幣債券融資量大約在1000億～1100億元！钡乱庵俱y行全球信貸聯(lián)合投資部亞洲區(qū)主管吉克·吉爾哈特在接受《第一財經(jīng)日報》專訪時表示。
據(jù)吉爾哈特統(tǒng)計，在整個亞洲的債券發(fā)行總量中，中國在人民幣融資和外幣融資的份額都占據(jù)高位，其中，中國發(fā)行了超過400億美元等值硬貨幣債券，發(fā)行總量占到整個亞洲地區(qū)的40%，而人民幣本幣債券則占到80%~85%。
公開數(shù)據(jù)顯示，2013年全年，中國企業(yè)海外債市融資總額在750億美元左右。
推動本幣融資降低海外融資風(fēng)險
國際清算銀行在月初發(fā)布的84期年報中提醒中國企業(yè)海外債務(wù)規(guī)模急速擴(kuò)張，而且提到中國企業(yè)不斷積累的外幣債務(wù)面臨著兩重風(fēng)險，再融資風(fēng)險和匯率波動風(fēng)險。
再融資風(fēng)險一般是指當(dāng)企業(yè)的債務(wù)數(shù)額達(dá)到一定程度時，債權(quán)人會因為企業(yè)的風(fēng)險過大，而拒絕再向企業(yè)借入資金。
不過從今年上半年中國企業(yè)海外融資情況來看，再融資風(fēng)險尚不是很明顯，而且除了房地產(chǎn)行業(yè)之外，其他行業(yè)在離岸市場的融資成本并沒有顯著上行。
吉克·吉爾哈特對本報記者評論稱，人民幣計價的債務(wù)融資方式持續(xù)增加可以降低中國企業(yè)海外債務(wù)中資產(chǎn)債務(wù)比重錯配所存在的匯率風(fēng)險。
他認(rèn)為，隨著人民幣雙邊波動趨勢的形成以及央行擴(kuò)大人民幣日內(nèi)波幅的舉措將進(jìn)一步促進(jìn)人民幣點心債券市場的成熟！敖窈笤谶@個市場中買進(jìn)債券，投資人更需要給信用風(fēng)險合理定價而非依賴于貨幣單向升值。市場的關(guān)注點轉(zhuǎn)向信用質(zhì)量，是一種健康的發(fā)展！
另外隨著人民幣國際化的進(jìn)一步推進(jìn)，海外人民幣池子的增加對于促進(jìn)人民幣債務(wù)在海外融資中的占比進(jìn)一步提升具有推動作用。
“人民幣在貿(mào)易活動中的使用快速增長，將帶動資本市場對人民幣的關(guān)注，為投資者提供更多使用人民幣的機(jī)遇。”吉爾哈特對本報記者表示。
中國企業(yè)可轉(zhuǎn)向歐元融資
不過，客觀來講，人民幣點心債券市場的池子仍然非常小，尤其是相對美元、歐元債券而言。
在人民幣套匯空間縮小、人民幣雙向波動的背景下，中國企業(yè)海外融資美元或者歐元等非人民幣債券的動機(jī)仍然非常強(qiáng)勁。
根據(jù)美聯(lián)儲的說法，今年10月美聯(lián)儲將完全退出QE，2015年升息的預(yù)期進(jìn)一步確認(rèn)；而與此同時，歐洲央行則推出包括福利利率以及定向放貸等一攬子寬松政策（下一步甚至可能購買ABS債券），在歐元流動性寬松、歐元貶值預(yù)期明顯的情況下，或許一度“親美”的債券發(fā)行者將考慮在其負(fù)債幣種中增加歐元債券。
吉爾哈特所在的德意志銀行已經(jīng)幫助一個東南亞國家發(fā)行了利息額高達(dá)近70億歐元的歐元債券，而另外也有其他新興市場企業(yè)正在試圖發(fā)行歐元債券。
“我對于中國企業(yè)進(jìn)入歐元融資市場非常有信心！奔獱柟貙Ρ緢笥浾弑硎。
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