人民幣政策上應該有三個要點,一是匯率改革滯后拖累了利率改革;二是當前小幅貶值為明年聯(lián)儲加息可能產生的沖擊提前釋放些壓力;三是絕對不能讓市場形成貶值預期,否則資金外流過程可能自我強化。央行在貨幣政策執(zhí)行報告中強調將進一步推進人民幣匯率形成機制的改革,3月17日央行將人民幣即期浮動區(qū)間擴大至2%,這應該是為未來利率改革松綁的一步棋。
央行將一季度出口定調為去除去年“特殊因素”之后處于“基本合理”區(qū)間,將為基于“實需原則”的進出口企業(yè)提供匯率風險管理服務,意圖在于打擊虛假貿易的同時扶持真實出口應對人民幣浮動區(qū)間擴大的影響。一季度貿易差額與經(jīng)常項目差額大幅降低,預計隨著真實出口的回暖,下半年人民幣即期匯率將有所回升。