人民幣匯率最近的連續(xù)貶值，已引起了美國的注意。據(jù)路透社報(bào)道，美國財(cái)政部一位官員近日表示，如果近期人民幣的下跌暗示中國政府打算放棄人民幣匯率市場化的計(jì)劃，則將引起美國的嚴(yán)重關(guān)切。
多位分析人士表示，長期以來，美國對人民幣匯率問題的態(tài)度一直沒有太大變化，而在一些重要的國際性會(huì)議前發(fā)表類似言論也是其慣用的伎倆。雖然過去人民幣一直在升值，但美國對中國的貿(mào)易逆差也沒有明顯的縮減，所以代表美國制造業(yè)的利益集團(tuán)給出的人民幣升值壓力也一直存在。人民幣匯率不會(huì)因?yàn)檫@種壓力的存在就開始升值，當(dāng)然也不因此存在繼續(xù)大幅下跌的可能性。
美國財(cái)政部“嚴(yán)重關(guān)切”
若從今年1月14日算起，截至4月8日，人民幣對美元即期匯率振幅為3.25%（1964點(diǎn)）。以收盤價(jià)計(jì)，這段時(shí)間內(nèi)最多一度下跌了3.05%（1841點(diǎn)）。不過，在3月21日創(chuàng)出超過1年的新低（6.2370）之后，這一凌厲的貶值戛然而止，并一度出現(xiàn)猛烈的反彈。
盡管如此，人民幣匯率近期的這一波下跌還是引起了美國財(cái)政部的“嚴(yán)重關(guān)切”。
據(jù)報(bào)道，美國財(cái)政部一位高級官員表示，如果中國政府打算退出人民幣利率市場化過程，那么美國將表示嚴(yán)重關(guān)切，尤其是如果中國官員同時(shí)允許加大人民幣波動(dòng)靈活性。這名官員稱，中國匯率走勢釋放了有關(guān)中國改革意圖的信號。
這是人民幣自今年貶值以來美國財(cái)政部首度就此作出相關(guān)回應(yīng)。
美國政府在過去多年一直積極施壓，要求中國方面允許人民幣以更高的匯率進(jìn)行交易，偏弱勢的人民幣使得中國的出口產(chǎn)品對美國消費(fèi)者而言更便宜，而由此造成的是美國供應(yīng)商的利益受損。弱勢的人民幣也使得中國的消費(fèi)者更加無力負(fù)擔(dān)外國商品。
值得注意的是，IMF和G20財(cái)長會(huì)議將于本周晚些時(shí)候在華盛頓舉行。IMF、美國財(cái)政部及中國財(cái)政部、央行的領(lǐng)導(dǎo)將出席此次會(huì)議。
對此，國際金融問題專家趙慶明對媒體表示，在一些重要的國際性會(huì)議前發(fā)表類似言論也是美國慣用的伎倆，也是一種釋放議題的方式。最近美國經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)還不錯(cuò)，他們不希望遇到更多外力，出現(xiàn)不利的局面，因?yàn)槿绻嗣駧懦掷m(xù)貶值會(huì)使中國產(chǎn)品相對于美國產(chǎn)品更便宜，不利于美國制造業(yè)的發(fā)展；如果人民幣保持升值，就會(huì)讓中國消費(fèi)者在國際市場上的購買能力更強(qiáng)。
東莞銀行金融分析師陳龍向媒體表示，僅從經(jīng)濟(jì)的角度來看，如果人民幣匯率持續(xù)升值、保持強(qiáng)勢貨幣的地位，對美國是不利的。在美國退出QE以后，他們需要讓國際市場上的資金回流到美國，來補(bǔ)充QE退出帶來的資金空擋。如果這個(gè)時(shí)候人民幣匯率持續(xù)升值，那么強(qiáng)勢的人民幣也會(huì)吸引更多資金流入中國，不利于美國希望看到的資金回流。
外界壓力一直存在
據(jù)了解，美國財(cái)政部長雅各布·盧三月份曾對中國擴(kuò)大人民幣兌美元浮動(dòng)限制表示歡迎。去年12月，雅各布·盧還曾表示，人民幣匯率改革的實(shí)質(zhì)性進(jìn)展還沒有達(dá)到，但已接近美方所敦促的點(diǎn)。
“長期以來，美國對人民幣匯率問題的態(tài)度一直沒有太大變化，一直施壓敦促人民幣升值。只不過前段時(shí)間人民幣一直升值，美國方面施加的壓力比以往小了一些！招商銀行(600036,股吧)總行金融市場高級金融分析師劉東亮對媒體表示。
劉東亮同時(shí)表示，在人民幣這波貶值之初，由于中國央行也開始強(qiáng)調(diào)人民幣匯率的市場化改革，很多海外機(jī)構(gòu)，甚至美國財(cái)政部都表示歡迎。但現(xiàn)在美國開始繼續(xù)施壓，應(yīng)該是出于貿(mào)易方面的考慮。雖然長期以來人民幣一直在升值，但美國對中國的貿(mào)易逆差并沒有明顯的縮減，所以美國代表制造業(yè)的利益集團(tuán)給人民幣升值施壓的動(dòng)力也一直存在。
“其實(shí)，美國的這種"關(guān)切"也很正常。在過去10多年里，很多國家都很關(guān)心人民幣的匯率問題，美國首當(dāng)其沖！壁w慶明者表示，即使面對外界的壓力，人民幣匯率短期內(nèi)也不大可能會(huì)明顯反彈。當(dāng)然，繼續(xù)大幅下跌的可能也不存在，應(yīng)該會(huì)在當(dāng)前的區(qū)間內(nèi)整理。
“最近人民幣貶值主要與大家對中國經(jīng)濟(jì)下行的擔(dān)憂有關(guān)。”中國社會(huì)科學(xué)院金融所銀行研究室主任曾剛對媒體表示。此外，有分析指出，美聯(lián)儲(chǔ)消減QE以及加息預(yù)期使美元走強(qiáng)，也造成了人民幣的貶值行情。
國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)發(fā)展起伏不定，逐漸走向市場化的人民幣匯率必然漲跌互現(xiàn)，不可能只升不降！袄潇o分析此前國內(nèi)國際形勢，人民幣貶值可謂意料之外、常理之中。”中國光大集團(tuán)戰(zhàn)略規(guī)劃部副總經(jīng)理秦國樓指出，近日央行公布的金融機(jī)構(gòu)人民幣信貸收支表顯示，2月新增外匯占款從上月的4373億元驟降至1282億元，這讓指責(zé)央行通過“史無前例的大規(guī)模干預(yù)市場”導(dǎo)致人民幣貶值的傳言不攻自破。
不過，對于此次美國財(cái)政部官員的表態(tài)，陳龍則認(rèn)為更多的是政治因素。這可能是因?yàn)槿嗣駧诺馁H值，導(dǎo)致美國對中國出口競爭力出現(xiàn)下滑，一些利益團(tuán)體開始施壓。實(shí)際上，類似的說辭在每年的各種峰會(huì)上都會(huì)出現(xiàn)，但這僅代表他們背后不同群體的利益，隨著人民幣近幾年的大幅升值，仍認(rèn)為人民幣嚴(yán)重低估，應(yīng)該繼續(xù)升值的國家已經(jīng)比較少了。
不具備大幅貶值條件
匯率是一國內(nèi)部經(jīng)濟(jì)增長的外部體現(xiàn)，未來人民幣匯率升降還要看中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的情況。“未來人民幣變動(dòng)取決于經(jīng)濟(jì)基本面，有升有貶的雙向浮動(dòng)將成為常態(tài)。這種變化將對經(jīng)濟(jì)金融產(chǎn)生重要影響！睂ν饨(jīng)貿(mào)大學(xué)金融學(xué)院院長丁志杰分析。
專家分析，雖然中國經(jīng)濟(jì)增速有所放緩，但在世界主要經(jīng)濟(jì)體中仍然領(lǐng)先。良好的經(jīng)濟(jì)基本面、較大的利差，決定了人民幣匯率不會(huì)單向跌入貶值通道。交通銀行(601328,股吧)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平預(yù)計(jì)，2014年人民幣仍然存在較大持續(xù)升值的壓力。他認(rèn)為，中美之間貿(mào)易不平衡的存在，以及中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)回暖的勢頭，都是人民幣持續(xù)升值的動(dòng)力所在。
“隨著人民幣匯率雙向浮動(dòng)，跨境資本流動(dòng)也將回歸正常的雙向流動(dòng)，這樣一來，對沖外匯占款的壓力減輕，存款準(zhǔn)備金率有較大的下調(diào)空間，從而會(huì)帶動(dòng)利率走低，降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資成本，有利于恢復(fù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是制造業(yè)的活力！倍≈窘苷f。
秦國樓分析，央行為維護(hù)人民幣匯率的穩(wěn)定，不得不被動(dòng)購匯，形成長達(dá)10年的“人民幣被動(dòng)投放”，并積累了超過3.8萬億美元的巨額外匯儲(chǔ)備。人民幣匯率恢復(fù)雙向波動(dòng)的常態(tài)后，央行無需進(jìn)行常態(tài)式外匯干預(yù)，得以從“匯率穩(wěn)定”中解套。
劉東亮表示，從最近美元中間價(jià)的表現(xiàn)來看，現(xiàn)在還看不出人民幣由跌轉(zhuǎn)升的跡象；從銀行的角度來看，經(jīng)過最近人民幣的一波貶值，也基本沒有出現(xiàn)資本的大幅外流，金融系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)也沒有出現(xiàn)明顯變化。也就是說，人民幣適度的貶值，中國的經(jīng)濟(jì)是能夠承受的。
從銀行客盤的情況來看，買入美元的客盤量比較大，也就是說，有些企業(yè)為了防備人民幣繼續(xù)貶值，開始愿意主動(dòng)持有一部分外幣了。這至少說明，人民幣短期內(nèi)不會(huì)有太大的升值壓力。
拐點(diǎn)將出現(xiàn)
當(dāng)然，人民幣也不會(huì)無限度的貶值，畢竟人民幣和外幣的利差、中國經(jīng)濟(jì)增長都擺在這里，接下來再貶值一段時(shí)間，二季度就應(yīng)該會(huì)出現(xiàn)拐點(diǎn)，并開始反彈。
劉東亮認(rèn)為，短期來看，人民幣匯率走勢主要取決于美元的表現(xiàn)、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，以及中國貨幣當(dāng)局的喊話等因素；中期而言，人民幣與美元的實(shí)際利差仍會(huì)維持在有吸引力的水平上，這決定了人民幣在中期內(nèi)仍有較強(qiáng)的升值動(dòng)力，預(yù)期人民幣在6~12個(gè)月之內(nèi)仍有3%~5%的升值空間，即仍有創(chuàng)新高的機(jī)會(huì)；在6~12個(gè)月之后，中美貨幣政策可能都會(huì)出現(xiàn)變化，中美之間的實(shí)際利差可能會(huì)逐漸收窄，人民幣的升值動(dòng)力將趨于弱化。
野村控股(Nomura Holdings Inc.)同樣認(rèn)為，已連續(xù)大幅貶值兩個(gè)月的人民幣有望開始回升，因中國希望能阻止資金外流、以免對經(jīng)濟(jì)成長構(gòu)成威脅。
野村控股預(yù)估，截至12月31日為止，人民幣有望升值3.5%，至1美元對人民幣6.0元。根據(jù)彭博社統(tǒng)計(jì)，野村過去四個(gè)季度對人民幣走勢的預(yù)測準(zhǔn)確度居所有券商之冠。
野村駐新加坡亞洲地區(qū)貨幣執(zhí)行長Craig Chan 4日在接受專訪時(shí)指出，中國最不希望看到的，就是讓市場認(rèn)為人民幣走貶是中長期的趨勢。他說，資金外逃對國內(nèi)市場來說是相當(dāng)大的不穩(wěn)定因素。
人民幣相對于過去兩個(gè)月在中國央行操作下，年初迄今已重貶逾2.5%，目的是在打擊預(yù)期人民幣會(huì)不斷升值的投機(jī)客。官方數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)?shù)亟鹑跈C(jī)構(gòu)從外匯銷售累積的人民幣部位(可衡量資金流向)在2月上升了人民幣1282億元(210億美元)，創(chuàng)2013年9月以來最小增幅。（本版編輯綜合整理）
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