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人民幣國際化將拉升匯率
中國央行25日晚間發(fā)文表示，“日本當局投資中國政府債券的有關申請程序正在進行中”。據(jù)新華社此前報道，日本財務大臣安住淳表示，日本可能最多將購入相當于100億美元規(guī)模、以人民幣計價的中國國債。作為全球第二大外匯儲備國，日本首次購入以人民幣計價的中國國債，具有標志性的意義。專家認為，此舉是對人民幣國際化的肯定，巨大的人民幣需求會拉升人民幣匯價，但短期內(nèi)對于外匯市場不會有太大影響。
人民幣將成發(fā)達國家外儲
央行前晚宣布，將促進人民幣與日元在兩國跨境交易中的使用，便利人民幣與日元在貿(mào)易結算中的使用，以降低兩國進出口商的匯率風險與交易成本，促進日本向中國內(nèi)地進行人民幣直接投資，包括投向日本企業(yè)在華附屬機構。
央行稱，將支持發(fā)展人民幣與日元的直接交易市場，支持人民幣和日元債券市場健康發(fā)展，支持日本企業(yè)在東京和其他海外市場發(fā)行人民幣債券、日本國際協(xié)力銀行在中國內(nèi)地試點發(fā)行人民幣債券。
央行表示，日本當局投資中國政府債券的有關申請程序正在進行中。此外，央行還表示，將鼓勵私營部門在海外市場發(fā)展人民幣和日元計價的金融產(chǎn)品和服務，并建立“中日金融市場發(fā)展聯(lián)合工作組”以推動在上述領域的合作。
人民幣正受到越來越多國家的關注。除了日本擬購入中國國債，尼日利亞央行行長拉米多·薩努西于今年9月訪華時表示，尼日利亞正在推動將人民幣作為其外匯儲備貨幣之一，計劃將其外匯儲備的5%至10%改由人民幣構成。而馬來西亞、韓國、柬埔寨、白俄羅斯、俄羅斯和菲律賓等國已經(jīng)將人民幣作為其外匯儲備的一部分。不過，與上述國家相比，日本在國際經(jīng)濟格局中的地位更加“舉足輕重”。
對人民幣國際化是肯定
對于日本擬購入中國國債，復旦大學世界經(jīng)濟研究所所長華民對記者表示，目前人民幣匯價起起落落，中國經(jīng)濟正處在下行趨勢，日本此番舉動讓人“難琢磨”。但目前來講，可能有兩個因素，一是政治企圖，日本新任首相野田佳彥可能為積累政治資本，改善中日關系，所打的一張政治牌。而另一個因素，則可能是日本為促進自身外儲多元化，從經(jīng)濟投資角度，所作的一個投資組合。今年國際經(jīng)濟形勢較為動蕩，歐美雙債危機頻現(xiàn)，所以，從經(jīng)濟投資角度來說，日本可能會拋一些歐債，再購入一些中國國債。
截至今年11月底，日本外匯儲備總額達1.3萬億美元，規(guī)模僅次于中國，居全球第二。日本外匯儲備構成中，超過七成是美元資產(chǎn)。在歐債危機愈演愈烈、美國評級慘遭調(diào)降的2011年，如何使外匯儲備多元化、如何安全地管理外匯儲備并使之保值增值是全世界許多國家央行面臨的重大課題，日本央行也不例外。
恒生中國高級交易員田曉鳴告訴記者：“在這種情況下，中國國債也不失為一種合理的選擇。盡管中國經(jīng)濟未來可能面臨增長放緩的局面，但這并不意味著投資中國政府發(fā)行的債券也將會像投資歐洲二線國家債券一樣面臨本金損失的風險；相反，在全球經(jīng)濟低迷、歐美兩大經(jīng)濟體各自困難重重的大背景下，中國經(jīng)濟依然是穩(wěn)健和健康的，持有中國國債也是相對比較安全的分散外匯儲備的投資方式。畢竟國債不同于股票，投資目的、時間等參數(shù)都有較大不同。 ”
國際金融問題專家趙慶明則認為，日本將外匯儲備的一部分投資中國政府債券，是對人民幣國際化的肯定。至于央行所示，將便利人民幣與日元在貿(mào)易結算中的使用。趙慶明表示，不論最終市場接受的程度如何，這意味著官方對在中日貿(mào)易中使用人民幣結算持支持態(tài)度。而貿(mào)易結算是貨幣國際化的重要基礎。
日方購買計劃有待觀察
過去四年里日元兌美元匯率增長了近45%，人民幣兌美元同期升值近20%。由于日元是匯率高而不是幣值高，人民幣是匯率低而不是幣值低；此外，相較于中國的高息，日本是零利率，而且，就通脹而論，中國的情況也要較日本嚴重。因此，市場中有觀點認為，日本購買中國國債，如果最后真的落地，日本算是做了一筆較為劃算的生意。
但田曉鳴認為：“幣值這個概念很難明確界定，因為無論一個貨幣的價值高低如何，最終衡量的標準還是匯率，匯率是市場綜合經(jīng)濟、政治等多重因素后認可的貨幣價格，價值需要通過價格來反映。日本政府擬購買中國國債可以這樣理解，現(xiàn)有的日元匯率應該能在很大程度上反映出該貨幣的價值，日本政府也一定是再權衡過這筆交易可能的風險與收益后才做出的投資決定。反過來說，由于中國國債本就是以人民幣計價發(fā)行，對于中國政府來說，單就這筆交易而言，也并不存在匯兌盈虧的問題，因此這其實是一個雙方各取所需的過程”。
長期將拉升人民幣匯率
至于近期外匯交易市場會否因此消息而有所波動，田曉鳴表示：“就昨日銀行間外匯市場交易情況看，市場并沒有就該新聞有太多反應，這可能也和人民幣外匯市場一貫以來對新聞事件并不很敏感這一慣例有關系。 ”
“此外，由于中國國債是以人民幣計價，因而日本政府的購買計劃必然會涉及人民幣外匯兌換。從理論上來講，100億美元的外匯交易量是會對匯價產(chǎn)生顯著影響。但是由于日本政府的具體計劃并未出爐，且還是分期購入，因此最終的實際影響大小、持續(xù)時間長短仍未可知。 ”
昨日人民幣中間價創(chuàng)出匯改以來的新高在6.3167，美元兌人民幣盤中交投也自早盤的6.3330一線穩(wěn)步走低至收盤的6.3190附近水平。田曉鳴認為，這更多地是與年末銀行與客戶對人民幣的資金需求有關，相關日本政府購買中國國債的消息在其中起到的影響比較微小。不出意外的話，短期內(nèi)的外匯走勢也不會被該消息所左右。就人民幣未來長期走勢來看，他認為：“從長期來看，人民幣匯率也不會太多受日本國債購買行動的影響。我國實行的是有管理的浮動匯率制，匯率的形成是以市場供求為基礎的。日本政府（乃至未來可能的他國政府）的購債行動僅是巨大的市場供求中的一部分，只能起到局部的微觀的影響作用，對于我國長期的匯率形成機制改革不會有根本上的質(zhì)的改變”。
本幣國際化不宜操之過急
今年一年，人民幣國際化的腳步明顯加快。
12月22日，中國央行和泰國央行簽署貨幣互換協(xié)議，互換規(guī)模為700億元，23日中國央行又與巴西央行簽署100億元的貨幣互換協(xié)議，期限均為三年。
12月17日，中國證監(jiān)會等部門推出RQFII試點辦法，促進在港人民幣回流和投資國內(nèi)市場。
但11月底12月初人民幣離岸市場上的即期匯率連續(xù)12個跌停后，眾多學者紛紛呼吁反思和謹慎推進人民幣國際化。
國務院發(fā)展研究中心金融研究所研究員吳慶認為，人民幣國際化的一個前提是可以不受限制的自由兌換。必須弄清楚先后順序，先放開匯率，讓它自由浮動，才是人民幣的國際化。他建議，暫時停止出臺有關“人民幣國際化”的新政策，在當前的環(huán)境下，應該加強資本管制，加速推進利率和匯率的市場化進程，條件成熟后，再進一步考慮如何推進資本項目自由化和人民幣國際化問題。
對于人民幣國際化近來有快馬加鞭之勢，華民也同樣持謹慎態(tài)度：“在本土實體經(jīng)濟還沒有發(fā)展到超級大國的水準；本幣在需求和流通上，也沒有達到全球貨幣錨的地位時，強推本幣國際化只會適得其反，80年代的日本和現(xiàn)在的歐盟就是 "前車之鑒"。 ”
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