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人民幣國(guó)際化提速 下一步重點(diǎn)在匯改
8月24日，商務(wù)部新聞發(fā)言人對(duì)外界表示，外國(guó)投資者以人民幣在中國(guó)直接投資爭(zhēng)取在9月實(shí)施。
僅在兩天前，商務(wù)部剛剛在其網(wǎng)站發(fā)布《關(guān)于跨境人民幣直接投資有關(guān)問(wèn)題的通知》征求意見(jiàn)稿，甚至征求意見(jiàn)截止日期還沒(méi)到，商務(wù)部就高調(diào)予以宣布。在資本項(xiàng)目外匯管制尚未放開(kāi)之際，RFDI(人民幣外商直接投資)即將橫空出世。
在社科院金融所金融市場(chǎng)研究室主任曹紅輝看來(lái)，這是促進(jìn)金融開(kāi)放、推動(dòng)人民幣國(guó)際化的具體步驟。
《投資者報(bào)》記者獲悉，今年3月社科院世界經(jīng)濟(jì)政治研究所國(guó)際金融研究中心“人民幣國(guó)際化”課題組曾經(jīng)赴港、粵調(diào)研。
課題組成員劉東民8月25日在接受《投資者報(bào)》采訪時(shí)表示，人民幣國(guó)際化第一步是流出，第二步是回流，目前來(lái)看都在著手推進(jìn)，下一步就該是解決匯率問(wèn)題了。他表示，“這個(gè)進(jìn)程可能很快”。
從中國(guó)近期的金融決策行為觀察，美元的世界貨幣霸主地位有所削弱之際，人民幣正在主動(dòng)出擊，國(guó)際化進(jìn)程逐漸加速。
走出國(guó)門：
本幣結(jié)算上半年近萬(wàn)億
不僅僅是RFDI。RQFII（境外合格機(jī)構(gòu)投資者以人民幣投資）、內(nèi)地推出港股組合ETF（交易所交易基金）也即將面世；與此同時(shí)，8月23日央行也宣布，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算由試點(diǎn)地區(qū)擴(kuò)大至全國(guó)。一時(shí)之間，人民幣風(fēng)云際會(huì)，其國(guó)際化進(jìn)程仿佛一夜之間進(jìn)入“大步跨越期”。
匯豐大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌認(rèn)為，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算地區(qū)擴(kuò)大至全國(guó)將使人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算量極速上升，3年內(nèi)有望達(dá)到進(jìn)出口總額的30%。這意味著人民幣或在2013年成為全球三大貿(mào)易結(jié)算貨幣之一。
2009年7月6日，自上海誕生首筆跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)以來(lái)，人民幣結(jié)算迅猛增長(zhǎng)。央行的數(shù)據(jù)顯示，試點(diǎn)當(dāng)年，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)還僅僅38億元，2010年則達(dá)到5028億元，約占同期對(duì)外貿(mào)易總額的2.5%；到了今年，僅上半年就達(dá)到9575.7億元，同比增長(zhǎng)13.3倍。
劉東民表示，人民幣持續(xù)升值，是境外樂(lè)意持有人民幣的最大動(dòng)因。上述課題組調(diào)研結(jié)果顯示，目前的跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算中，進(jìn)口環(huán)節(jié)占比達(dá)到八成，出口環(huán)節(jié)僅為兩成！熬惩獬钟腥嗣駧诺囊庠甘謴(qiáng)烈。”劉說(shuō)。
匯豐銀行在今年5月進(jìn)行的一項(xiàng)調(diào)查顯示，全球范圍來(lái)看，在未來(lái)半年最受貿(mào)易企業(yè)青睞的五種結(jié)算貨幣依次為美元、歐元、人民幣、英鎊和日元。他們預(yù)計(jì)，到2015年，中國(guó)對(duì)外貿(mào)易額的一半以上將以人民幣結(jié)算，達(dá)2萬(wàn)億美元。
相對(duì)于此前的內(nèi)地居民出境消費(fèi)，跨境貿(mào)易用人民幣結(jié)算，使得人民幣走出國(guó)門的步伐迅速邁出了一大步。
在香港，2009年底，企業(yè)客戶人民幣存款約60億元，到了2010年底，一下子就猛增到1820億元。其增量絕大部分來(lái)自貿(mào)易結(jié)算中收到的人民幣凈支付（1500億元）。
回流機(jī)制：
RFDI+RQFII雙輪驅(qū)動(dòng)
“走出去”了，還需要“引進(jìn)來(lái)”。如果境外人民幣沒(méi)有合適的使用渠道或投資收益，誰(shuí)愿意持有呢？顯然，決策層在人民幣國(guó)際化的問(wèn)題上，早就注意到了這一點(diǎn)。
8月17日，在國(guó)家“十二五”規(guī)劃與兩地經(jīng)貿(mào)金融合作發(fā)展論壇上，國(guó)務(wù)院副總理李克強(qiáng)正式宣布“允許以人民幣境外合格機(jī)構(gòu)投資者方式(RQFII)投資境內(nèi)證券市場(chǎng)，起步金額為200億元”及“在內(nèi)地推出港股組合ETF”。
據(jù)記者了解，目前香港人民幣存款絕大部分（超過(guò)80%）是以存款的方式存在香港的銀行，香港的央行又將其存到中銀香港，作為清算行的中銀香港最后將人民幣存款存在中國(guó)人民銀行深圳分行。境外人民幣除開(kāi)少量額度的QFII外，回流內(nèi)地基本是以現(xiàn)鈔渠道。
如果境外持有人民幣，僅僅是存放當(dāng)?shù)劂y行，當(dāng)人民幣升值的預(yù)期不再?gòu)?qiáng)烈的時(shí)候，讓持有者持續(xù)保有熱情是不現(xiàn)實(shí)的。目前香港銀行提供的人民幣短期存款利率在0.45%-0.80%之間，遠(yuǎn)低于內(nèi)地3.50%的一年期存款基準(zhǔn)利率。
即將開(kāi)閘的RFDI以及RQFII，無(wú)疑是人民幣回流內(nèi)地在政策機(jī)制上的突破。根據(jù)商務(wù)部的征求意見(jiàn)稿，RFDI并沒(méi)有額度限制，這將大大促進(jìn)人民幣在國(guó)際之間的流動(dòng)。
“解決回流問(wèn)題，是目前人民幣國(guó)際化的一個(gè)發(fā)力方向！眲|民表示。
兩大障礙：
自由兌換與巨額順差
此消彼長(zhǎng)。美元問(wèn)題纏身之時(shí)，人民幣加速出擊自在情理之中。但在不少專家看來(lái)，人民幣的國(guó)際化，是不可能一蹴而就的，其間需要邁過(guò)的“溝壑”不少，需要經(jīng)受的“困境”也不少。
人民幣國(guó)際化進(jìn)程正在提速，但由于資本項(xiàng)目尚未完全開(kāi)放，人民幣的國(guó)際化之路仍然漫漫。就目前而言，分步穩(wěn)妥地推進(jìn)資本項(xiàng)目在國(guó)內(nèi)的開(kāi)放的政策風(fēng)向并無(wú)改變。
在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，中國(guó)長(zhǎng)期的經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目順差對(duì)人民幣國(guó)際化將是另一大障礙。通過(guò)貿(mào)易逆差向全球提供流動(dòng)性，是貨幣國(guó)際化的基礎(chǔ)條件。經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型不是一朝一夕的事情，未來(lái)一段時(shí)期內(nèi)，我國(guó)雙順差的格局依然存在，僅靠跨境貿(mào)易本幣結(jié)算，離人民幣國(guó)際化需要的量級(jí)還差得很遠(yuǎn)。
更為重要的是，人民幣國(guó)際化不是貨幣的單兵突進(jìn)，而是一項(xiàng)龐大的系統(tǒng)工程，像匯率機(jī)制、利率市場(chǎng)化、人民幣債市等等。劉東民預(yù)計(jì)，人民幣國(guó)際化進(jìn)程的下一步重點(diǎn)，將在匯率形成機(jī)制改革上。對(duì)目前中國(guó)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)而言，這是一塊難啃的骨頭。
劉東民表示，從目前趨勢(shì)看，中國(guó)政府已經(jīng)形成推進(jìn)人民幣國(guó)際化、加快東亞區(qū)域貨幣合作與倡導(dǎo)實(shí)施國(guó)際貨幣體系改革“三位一體”的國(guó)際金融新戰(zhàn)略。
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