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人民幣匯改：在爭議中前行
從固定匯率到有管理的浮動匯率，人民幣在爭議聲中踏上了改革之路。
人民幣匯率機制改革于今年6月份的重啟，更被視為推進人民幣國際化的重要步伐。而在專家看來，比人民幣匯率水平更重要的是匯率形成機制，在美聯(lián)儲二次量化寬松和全球“貨幣戰(zhàn)爭”的背景下，人民幣也面臨著新的機遇和挑戰(zhàn)。
后危機時代的人民幣匯改
2005年7月，人民幣匯率形成機制改革正式推出，開始實行以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度。
2008年金融危機爆發(fā)后，人民幣匯率波動幅度收窄，以穩(wěn)定外需和抵御國際金融海嘯的沖擊。
當宏觀經(jīng)濟逐步回暖并且向好基礎鞏固之后，今年6月，央行宣布進一步推進人民幣匯率形成機制改革，增強人民幣匯率彈性。人民幣匯率重新踏入升值通道。
央行日前發(fā)布的《2010年第三季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》中也重申，按照人民幣匯率形成機制改革的原則，進一步完善人民幣匯率形成機制，重在堅持以市場供求為基礎，參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)，繼續(xù)按照已公布的外匯市場匯率浮動區(qū)間，對人民幣匯率浮動進行動態(tài)管理和調(diào)節(jié)，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。
事實上，人民幣的問題不只在于“匯率水平”，更在于“匯率形成機制”的改革，以及機制改革之后逐步推進人民幣國際化的進程。
“由于在今年6月重新采取一個更為靈活的匯率框架，人民幣兌美元升值2.5%，表現(xiàn)了監(jiān)管層對于匯率漸進的調(diào)整方式！蔽靼嘌缹ν忏y行近日發(fā)布的一份新興市場研究報告稱，“盡管人民幣的可全面兌換僅是一個長遠的目標，當局正在分階段地逐步將人民幣推向國際化。其中包括，跨境人民幣結(jié)算業(yè)務的開展以及建立離岸人民幣投資渠道！
復旦大學經(jīng)濟學院副院長孫立堅對《第一財經(jīng)日報》記者表示，還無法想象中國政府在內(nèi)需支撐經(jīng)濟結(jié)構無法實現(xiàn)的今天，會選擇大幅讓人民幣升值的做法。
“中國現(xiàn)在的發(fā)展狀況讓我們面臨著兩難選擇：一方面，低匯率會帶來通貨膨脹；另一方面，提高匯率會造成失業(yè)！睂O立堅說，“我認為，就業(yè)是所有問題中最關鍵的。人民幣升值將給就業(yè)帶來非常大的障礙。因為升值會使外企不愿在中國開廠、中國企業(yè)將工廠轉(zhuǎn)移到國外，中國工人就將面臨失業(yè)。加上目前的社會保障體制還不完善，一旦出現(xiàn)大規(guī)模失業(yè)，會影響社會穩(wěn)定。國家現(xiàn)在希望先富起來的人主動消費、拉動內(nèi)需，幫助窮人增加收入，只有這樣才能真正解決人民幣匯率變化所帶來的問題。”
而伴隨后金融危機時代國際貿(mào)易爭端不斷升溫，以及席卷全球的“貨幣戰(zhàn)爭”，國際市場對人民幣制度的批評聲隨之增多。而美聯(lián)儲啟動二次量化寬松政策加大“撒錢”力度，則為人民幣匯率走向造成更多挑戰(zhàn)。
“美聯(lián)儲重啟量化寬松貨幣政策則將對人民幣造成新的壓力，”上海社科院世界經(jīng)濟研究所所長張幼文接受本報記者采訪時說，“歐美地區(qū)央行繼續(xù)實行寬松貨幣政策，而中國方面已經(jīng)根據(jù)宏觀經(jīng)濟形勢，使貨幣政策逐步正常化，兩者政策反向明顯，貨幣流動性的增加將會給人民幣帶來新的壓力和挑戰(zhàn)！
而上海財經(jīng)大學MBA學院院長、上海國際金融研究中心副主任戴國強也對記者說：“在美聯(lián)儲啟動二次量化寬松政策的情況下，新興市場采取管制措施控制‘熱錢’流入的做法并不有效。應該迎難而上，在這個時點上加快推進人民幣走出去，增加對外投資，并逐步放開對人民幣匯率的管理程度！
下一步：充分發(fā)揮市場機制
在進一步完善人民幣匯率形成機制方面，專家建議，下一步應該更加發(fā)揮市場機制在人民幣匯率形成機制中的重要性，增加人民幣匯率彈性，擇時擴大人民幣匯率波動幅度，同時完善人民幣匯率相關的金融避險工具，從而保持人民幣匯率在合理、均衡水平上的基本穩(wěn)定。
“完善人民幣匯率機制改革的基礎應該是根據(jù)市場供求條件而逐步進行的過程，同時以確保宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定為目標。總之，匯率機制改革和宏觀調(diào)控的相匹配是根本問題！睆堄孜闹赋，“預計人民幣中長期仍會繼續(xù)升值，但應該是有控制的、緩慢的過程，期間還要考慮升值幅度對國內(nèi)經(jīng)濟和企業(yè)殺傷力的問題！
戴國強也說，核心問題在于對人民幣匯率的放開程度，“現(xiàn)在最大的難題在于害怕升值過快導致國內(nèi)外貿(mào)企業(yè)無法存活，所以要改變依賴外貿(mào)的經(jīng)濟結(jié)構，這是必須經(jīng)歷的陣痛！
“應該讓人民幣小幅、相對快速的升值，”戴國強接著說，“現(xiàn)在人民幣實際上對外升值、對內(nèi)貶值，政府左右為難，索性再加大放開人民幣匯率的幅度，逐步放開股市、股權投資等金融市場，加大市場供求關系對人民幣匯率走勢的影響，讓人民幣逐步形成市場匯率，價格走向變得可以把握和可以控制！
澳新銀行中國經(jīng)濟研究總監(jiān)劉利剛近日則在報告中指出，人民幣即期匯率的波動率近期出現(xiàn)明顯上升，與2008年之前的單邊向強側(cè)波動的規(guī)律不同，近期人民幣即期匯率的雙向波動幅度也出現(xiàn)明顯上升，這引發(fā)了市場關于人民幣的波動區(qū)間將被擴大的預期。“我們認為，擴大人民幣的雙向波動區(qū)間有利于打破市場對人民幣單邊升值的預期！眻蟾鎸懙馈
中歐國際工商學院經(jīng)濟學與金融學教授許小年也曾對本報記者說，應該實行更加靈活的人民幣匯率政策，這對解決中國經(jīng)濟結(jié)構失衡很有好處，而人民幣匯率合理水平的標準應該是市場，匯率只是一種價格，市場決定的價格才是合理的。
也有分析人士指出，并不能單靠匯率來解決中國經(jīng)濟面臨的結(jié)構性等問題，要注意匯率政策和其他政策相互配合，比如調(diào)整國民收入分配格局，提高居民收入占比，擴大消費內(nèi)需，完善社會保障體系，拓寬民間資本投資渠道和領域等。此外，人民幣匯率的有序浮動必須符合宏觀經(jīng)濟基本面和宏觀調(diào)控需要，并為企業(yè)結(jié)構調(diào)整留出相應時間。
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