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內外三重因素橫生干擾人民幣何時脫鉤美元存分歧
5月是此前分析人士普遍猜測人民幣匯率恢復彈性的時間窗口。然而在這個敏感的時點上,由于近期美元迅猛升值、歐洲金融市場動蕩不安以及國內復雜的經(jīng)濟形勢,人民幣退出掛鉤美元的特殊匯率形成機制仿佛變得更為慎重。市場對于人民幣是否應該在短期內對美元恢復彈性,重新參考一籃子貨幣也產生兩種截然不同的聲音。
對美元中間價持續(xù)走低
中國外匯交易中心公布,5月17日銀行間外匯市場美元對人民幣匯率的中間價為:1美元對人民幣6.8275元,人民幣比上一交易日小跌2個基點。人民幣對美元的中間價已經(jīng)“五連陰”,創(chuàng)下今年1月11日以來的最低。
市場人士表示,人民幣中間價最近一直小幅走低與近期美元在國際市場的強勢密不可分。受隔夜美元上升勢頭的影響,人民幣對美元的中間價也會相應設低一點。
受到中間價走低的影響,近期海外無本金交割（NDF）市場也是平淡無奇,維持寬度震蕩的走勢。截至記者發(fā)稿,美元兌人民幣一年期NDF報價為6.6860元,上日尾盤報6.6725元。而即期市場上,人民幣對美元也維持在近期的低位,昨日收盤美元對人民幣報價在6.8281/82。
實際有效匯率升值
人民幣對美元中間價的“陰跌”,并沒有影響人民幣對其他幣種的走高。受美元升值的影響,人民幣對歐元在5月初進入“8”時代,對英鎊在14日進入“9”時代。5月17日銀行間外匯市場上,歐元、英鎊對人民幣的中間價分別為8.4279和9.8596,人民幣對歐元的中間價創(chuàng)下自2005年7月21日匯改以來的新高。
國際清算銀行15日公布的數(shù)據(jù)也顯示,4月份人民幣實際有效匯率指數(shù)為116.14,較3月份升值0.4%。原因是4月份美元對人民幣的中間價一直在6.8262左右浮動,而美元指數(shù)4月份累計升值約1.1%。
而從5月初始至今,美元指數(shù)已經(jīng)累計升值5%以上,因此業(yè)內人士預計,按照這種態(tài)勢,5月份人民幣實際有效匯率升值的態(tài)勢會進一步擴大。復旦大學國際金融系副教授陸前進計算的人民幣匯率核心指數(shù)也顯示,如果以2006年8月份為基數(shù)100,截至5月14日,該指數(shù)接近112。
何時恢復彈性引爭議
中信證券首席經(jīng)濟學家諸建芳指出,央行在一季度貨幣政策執(zhí)行報告中強調參考一籃子貨幣,這表明過去一年多來,人民幣盯住美元的匯率形成機制將有所改變,進而對美元實行一定的浮動,在目前的國內外經(jīng)濟條件下,人民幣有可能對美元升值。而5月份很有可能將采用新的匯率形成機制,人民幣對美元可能先貶后升,預計人民幣將對美元全年升值3-5%。
安信證券首席經(jīng)濟學家高善文也認為,更有彈性的人民幣匯率制度符合中國自身的利益,因為這樣更能吸收內外經(jīng)濟中不確定因素的沖擊。他預計,3個月之內人民幣會小幅升值2%,而后再保持緩步升值的態(tài)勢。
然而近一段時間,歐系貨幣的大幅下滑,讓市場不禁擔憂,人民幣恢復參考一籃子貨幣之后,非美元貨幣的過度動蕩,是否真的有助于保持人民幣匯率的基本穩(wěn)定？
近日溫總理的一席話,也預示著目前宏觀政策調控的難度在加大。他于13日提到,注重宏觀經(jīng)濟政策的協(xié)調配合,既形成調控整體合力,又要防止多項政策疊加的負面影響,始終合理把握政策力度。
確實,目前政策層面先后有房地產行政調控、整治地方政府融資平臺、防通脹、淘汰落后產能等措施出臺,這一系列頻繁的政策對經(jīng)濟的沖擊力比較大。某宏觀調控部門人士對記者表示,如果此時人民幣貿然脫鉤美元,恢復掛鉤一籃子貨幣,多一項政策疊加,會讓政策力度難以把握。
某國有銀行的交易員也告訴記者,從目前市場的表現(xiàn)看,央行并沒有改變匯率政策的跡象,而最近美元的反彈讓人民幣的升值壓力得到適當釋放。
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