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人民幣要開始貶值了嗎？專家解析：勿誤讀信號(hào)
人民幣告別不跌神話，匯率連續(xù)四個(gè)交易日下跌，創(chuàng)匯改以來最大跌幅。是短暫波動(dòng)還是進(jìn)入貶值通道？中國經(jīng)濟(jì)增長放緩，靠人民幣貶值刺激出口是否可行？此時(shí)如果貶值，利弊何在？面對(duì)世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)，歐美希望人民幣保持堅(jiān)挺，中國又該如何在責(zé)任與自救之間取舍？《新聞1+1》為您解析。
演播室主持人(董倩)：
歡迎收看《新聞1+1》。
從2005年我們國家開始匯改以來，人們已經(jīng)適應(yīng)了人民幣兌美元持續(xù)上升的這樣一種趨勢，但是情況發(fā)生了變化，12月1號(hào)這一天人民幣兌美元的匯率下跌到6.8848，是匯率改革以來的最大單日跌幅，而且12月1號(hào)和2號(hào)出現(xiàn)了兩天連續(xù)的跌停，人們不禁要問，這是短暫的波動(dòng)，還是說人民幣兌美元已經(jīng)進(jìn)入到了一個(gè)貶值的通道，這又意味著什么？今天我們演播室特別請到了中國社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所國際金融研究室的副主任張斌博士，他過一會(huì)兒將給我們進(jìn)行解讀。首先我們還是關(guān)注一下人民幣貶值的消息。
(播放短片)
解說：
就在市場正在擔(dān)心人民幣是否進(jìn)入貶值通道時(shí)，今天上午，中國外匯交易中心公布最新數(shù)據(jù)顯示，人民幣兌美元匯率走勢結(jié)束了之前的四天連續(xù)下跌狀態(tài)，小幅走高，兌美元匯率中間價(jià)報(bào)6.8502，比昨天走高25個(gè)基點(diǎn)。
截至今天下午五點(diǎn)半，人民幣兌美元匯率在詢價(jià)系統(tǒng)收盤時(shí)報(bào)6.8815，較昨日已有回漲。
近期人民幣匯率的走勢頗有幾分耐人尋味。兩個(gè)多月前，人民幣匯率開始在6.83附近徘徊，隨后開始呈現(xiàn)下行跡象。上個(gè)月底，人民幣兌美元匯率中間價(jià)不但連續(xù)四個(gè)交易日走低，并且在進(jìn)入12月的第一個(gè)交易日里大跌156基點(diǎn)，搶奪了市場的眼球，寫下了自8月21號(hào)以來的最低記錄，也創(chuàng)下了近一年來的最大單日跌幅。隨后第二天再度下跌22個(gè)基點(diǎn)，人民幣兌美元匯率短期內(nèi)的大幅波動(dòng)引起了市場各方的高度關(guān)注，人們不禁要問，人民幣是不是已經(jīng)踏上了掉頭貶值的通道。
自從2005年7月21號(hào)中國政府啟動(dòng)匯率改革以來，人民幣兌美元一直處于單邊的升值，已累計(jì)升值20%。今年上半年以前，人民幣大幅升值，直接導(dǎo)致在貿(mào)易上，我國出口企業(yè)面臨困難，社會(huì)各界專家學(xué)者以及企業(yè)界急呼人民幣放緩升值步伐的聲音不絕于耳。加之近期美國金融危機(jī)愈演愈烈，我國經(jīng)濟(jì)率先從出口中小企業(yè)出現(xiàn)問題，指責(zé)人民幣升值過快的聲音也越加強(qiáng)烈。加之早前中國央行行長周小川11月也宣布過不排除人民幣貶值的可能性，但就在市場已經(jīng)幾乎適應(yīng)了人民幣升值的趨勢的時(shí)候，人民幣匯率卻發(fā)生了不尋常的波動(dòng)，不由的讓人們猜測，這是人民幣發(fā)出的貶值信號(hào)。
今天美國《僑報(bào)》發(fā)表中國時(shí)評(píng)，人民幣要轉(zhuǎn)向貶值指出，此時(shí)選擇人民幣貶值對(duì)中國利小弊大，在當(dāng)前金融危機(jī)肆虐，歐美經(jīng)濟(jì)普遍低迷乃至呈現(xiàn)衰退之際，若人民幣選擇貶值，會(huì)讓中國與美歐的貿(mào)易關(guān)系更趨嚴(yán)峻，并且分析中國近期大投入，大減息，致力于推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長，更多依賴于內(nèi)需，若因人民幣貶值引發(fā)進(jìn)口商品漲價(jià)，會(huì)減弱國內(nèi)消費(fèi)能力，效果適得其反。
明后兩天，中美兩國就在在北京舉行第五次戰(zhàn)略經(jīng)濟(jì)對(duì)話，人民幣匯率是否會(huì)選擇在此時(shí)點(diǎn)進(jìn)入貶值，格外被外界所關(guān)注。
昨天，美國財(cái)政部長保爾森就曾表示，中國讓人民幣繼續(xù)升值并開放市場是至關(guān)重要的，在這種情況下，人民幣兌美元匯率的波動(dòng)究竟有何深意？而未來人民幣還會(huì)有怎樣新的走勢？對(duì)中國以及世界經(jīng)濟(jì)又會(huì)造成怎樣的影響呢？
主持人：
張博士，在人民幣連續(xù)幾天貶值之后，我們也注意到美國媒體有這樣的評(píng)價(jià)，他們說這是中國政府為打出刺激經(jīng)濟(jì)的王牌而投石問路，你覺得這是一種有政府因素的反應(yīng)，還是說這是市場的正常的反應(yīng)？
張斌(特邀觀察員)：
我認(rèn)為這不是投石問路的問題，這個(gè)其實(shí)按照我的理解，人民幣目前貶值主要是因?yàn)楝F(xiàn)在今年的經(jīng)濟(jì)形勢發(fā)生了很大的變化，我們出口的增速下降得很快，而且我們中美的利差也發(fā)生了變化。近期內(nèi)的資本流動(dòng)也發(fā)生了一些變化。正是因?yàn)檫@些變化，市場的預(yù)期、這么流動(dòng)的變化，引起人民幣在短期內(nèi)貶值，但是這個(gè)貶值我想并不像外界解讀那樣，是中國要利用匯率手段來刺激出口，這是行不通的。
主持人：
你覺得這是一種正常的市場的反應(yīng)嗎？
張斌：
這更多的是一種央行為了適應(yīng)市場預(yù)期的變化做出的調(diào)整，央行這么做的目的并不是為了去利用匯率手段刺激出口，它主要是為了增加人民幣匯率的彈性，改變到原來一直持續(xù)了很多年的人民幣單邊匯率升值的預(yù)期，這是央行的初衷。
主持人：
你認(rèn)為這是短期的波動(dòng)還是說像很多媒體的分析一樣，說已經(jīng)進(jìn)入到人民幣貶值的一種通道了？
張斌：
我絕不認(rèn)為人民幣進(jìn)入貶值的通道，為什么？你看中國外匯的供求關(guān)系，持續(xù)過去很多年是供大于求，所以說人民幣有升值的預(yù)期。到目前為止和我們可預(yù)見的未來，外匯的供求基本面還是供大于求，在這種情況下，怎么可能會(huì)進(jìn)入一個(gè)持續(xù)的貶值通道，這跟基本面完全是違背的。所以我并不認(rèn)為人民幣會(huì)進(jìn)入一個(gè)貶值通道。
主持人：
來自權(quán)威部門的消息說，雖然目前外資流入的速度比以前慢了，外資留出的速度比以前快了，但是從總體的面上來講，中國外資的基本面還是沒有變的，所以在未來一段時(shí)間內(nèi)，或者說在相當(dāng)長的一段時(shí)間內(nèi)，人民幣是不會(huì)進(jìn)入到貶值通道的。
張斌：
對(duì)，但是跟原來有所區(qū)別的是，人民幣可能不會(huì)再像原來那樣是一個(gè)單邊式的，人民幣可能進(jìn)入一個(gè)更大的波動(dòng)階段。
主持人：
您給我們解釋一下什么叫單邊式的。
張斌：
單邊式的就是大家都預(yù)期要升值，這時(shí)候帶來很多的問題，熱錢的流入，經(jīng)濟(jì)的過熱，通貨膨脹，這都是帶來很多負(fù)面的影響，單邊式的負(fù)面影響。我們匯改的目標(biāo)其實(shí)是建立一個(gè)市場化的匯率水平，要引入?yún)R率的波動(dòng)。
主持人：
也就是讓它有彈性，可以有升有降。
張斌：
對(duì)，現(xiàn)在確實(shí)在降。但是你不要認(rèn)為我現(xiàn)在降了就一直會(huì)降下去，不會(huì)的，我們一定是一個(gè)波動(dòng)，通過上下的波動(dòng)建立一個(gè)更市場化的匯率形成機(jī)制。
主持人：
今天我們說的這個(gè)話題比較專業(yè)，您能不能給我們解釋一下，如果人民幣和美元之間的匯率有彈性了，不是一味地升，也不是一味地降，有升有降，這對(duì)中國來說是個(gè)好事嗎？
張斌：
這一定是件好事。
主持人：
為什么？
張斌：
因?yàn)槟愀嘧屖袌鰜頉Q定匯率的水平，讓匯率的波動(dòng)更多反映一個(gè)外匯供求的基本面，這首先對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定有非常大的好處。過去幾年我們已經(jīng)看到了單邊式造成什么樣的后果，其實(shí)就是熱錢流入、資本市場的泡沫、宏觀經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定、通貨膨脹，都跟這個(gè)有很大的聯(lián)系。我們現(xiàn)在要改變這種局面，創(chuàng)造一種能夠讓它雙邊動(dòng)的一個(gè)匯率的波動(dòng)，讓一些投機(jī)者在這里面并沒有能夠得到很明確的利益，這樣的話對(duì)我們減少熱錢的流入，對(duì)于我們的宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，尤其是貨幣政策的操作是非常有利的。從中長期上看，一個(gè)有彈性的匯率，意味著我們在不同的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整之間更有彈性，利用匯率的價(jià)格杠桿把資源在服務(wù)業(yè)跟制造業(yè)之間更合理地分配，這從根本上有利于我們經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型，也有利于我們老百姓生活福利的提高，這是非常重要的一個(gè)環(huán)節(jié)。
主持人：
現(xiàn)在每個(gè)國家都缺現(xiàn)金，都缺錢，如果說我們這個(gè)匯率現(xiàn)在下降了，上半年我們擔(dān)心熱錢流入，現(xiàn)在會(huì)不會(huì)又再一次擔(dān)心熱錢流出，因?yàn)榭赡芫妥吡恕?nbsp;
張斌：
我想這個(gè)市場上是有分歧的，其實(shí)我們需要的就是這種分歧。如果你看投資銀行的報(bào)告，很多人都認(rèn)為不會(huì)有什么根本性的變化，但是短期資金在目前這種狀況下可能會(huì)抽逃。所以你看到咱們外匯市場的供求基本面，就像您剛才已經(jīng)說到的，其實(shí)外資的流動(dòng)現(xiàn)在是一種雙向的，它既有流入也有流出，這其實(shí)是我們希望看到的，我們不希望看到全部都流入或者全部都流入，對(duì)我們大進(jìn)大出是非常不利的，我們希望看到的是一個(gè)既有流入又有流出的更合理的國際資本的流動(dòng)狀況。
主持人：
剛才我們從整體面上就說，從未來的趨勢來講，人民幣不會(huì)進(jìn)入到一個(gè)貶值的通道，從長期來看，但是如果我們從短期里看，從眼下來看的話，人民幣這樣的貶值會(huì)對(duì)這段時(shí)間中國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生什么樣的影響？
張斌：
短期內(nèi)我不認(rèn)為匯率無論是升也好，貶也好，對(duì)出口，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)會(huì)帶來很大的影響，因?yàn)榍皟商焓琴H了，今天又回來一點(diǎn)，對(duì)企業(yè)短期內(nèi)沒有什么太明顯的影響，這個(gè)我覺得更主要的影響其實(shí)是我們的央行在樹立人民幣匯率形成機(jī)制方面做的嘗試和努力，這跟我們匯改的方向是一致的。
主持人：
比如短期內(nèi)您覺得不會(huì)產(chǎn)生什么……
張斌：
不會(huì)有什么顯著的影響，現(xiàn)在我們看到其實(shí)是一個(gè)波動(dòng)，短期內(nèi)我們看到都是一個(gè)波動(dòng)，在這個(gè)波動(dòng)區(qū)間，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門沒有什么太大顯著的影響，不可能說因?yàn)槿嗣駧派饲Х种畮，然后我的出口一下子增加了，很顯然，這點(diǎn)匯率的變動(dòng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門的影響是非常小的，它更多的是一種信號(hào)，但是我希望市場不要誤讀這種信號(hào)，不要認(rèn)為人民幣進(jìn)入了一個(gè)單邊的持續(xù)貶值趨勢。
主持人：
你為什么說不希望市場誤讀這種信號(hào)？
張斌：
因?yàn)楝F(xiàn)在你看到很多媒體都覺得人民幣進(jìn)入貶值周期，我想這個(gè)觀點(diǎn)我不認(rèn)同，人民幣現(xiàn)在進(jìn)入一個(gè)更大波動(dòng)幅度的周期，它絕對(duì)不是貶值周期。
主持人：
匯率的波動(dòng)對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)你覺得會(huì)產(chǎn)生影響嗎？
張斌：
匯率的波動(dòng)如果是持續(xù)長時(shí)間的一個(gè)波動(dòng)，有彈性的匯率機(jī)制對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)一定是有影響的，而如果你這個(gè)彈性是建立在市場供求為基礎(chǔ)上的，那對(duì)我們實(shí)體經(jīng)濟(jì)的資源配置，對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定都是非常有利的。
主持人：
我看到一個(gè)這樣的說法，因?yàn)榍耙欢螘r(shí)間央行行長周小川也曾經(jīng)說過，不排除通過人民幣貶值來幫助推動(dòng)出口，以及維持中國經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁增長的可能性。但是有人說讓人民幣貶值去推動(dòng)出口是錯(cuò)誤的，因?yàn)檫@等于是補(bǔ)貼出口部門實(shí)際上是補(bǔ)貼了外國消費(fèi)者，你怎么看這個(gè)觀點(diǎn)？
張斌：
我比較贊同這個(gè)觀點(diǎn)。我想舉一個(gè)例子，在原來的匯率水平上，我們中國人有一萬個(gè)工人，然后工作了一年，生產(chǎn)了一億件襯衫，我們可以換到一架波音747飛機(jī)。那現(xiàn)在呢，匯率大幅地貶值，因?yàn)榇蠓H值之后生產(chǎn)襯衫可能賺錢更多，更多人，兩萬人去生產(chǎn)襯衫，你能換兩架波音747飛機(jī)嗎？你換不到，因?yàn)楫?dāng)你更多的襯衫到了美國之后有更多的競爭，你可能只能換1.5架。對(duì)美國人來說，他原來一架飛機(jī)可以換一億件，現(xiàn)在1.5萬架可以換兩億件，對(duì)他是有好處的。但是對(duì)中國非常不利，為什么呢？因?yàn)槲覀兡酶嗟馁Y源換到了更少的產(chǎn)品，這對(duì)中國是非常不利的。我們多出來的一萬個(gè)工人為什么不能到我們老百姓生活最需要的一些服務(wù)業(yè)部門，在那里面創(chuàng)造價(jià)值呢？為什么要在出口部門創(chuàng)造價(jià)值呢？我們在出口部門創(chuàng)造的價(jià)值越來越少，為什么不能把這些勞動(dòng)力資源，你知道我們最年輕的、最寶貴的勞動(dòng)力資源現(xiàn)在很多都在出口部門，而我們得到的價(jià)值回報(bào)越來越少，如果把資源能夠轉(zhuǎn)到我們的醫(yī)療、教育、服務(wù)，平常老百姓最需要的這些部門，對(duì)我們的資源配置改善，最根本上對(duì)我們的福利改善是非常有幫助的。
主持人：
我們知道從明天開始，12月4號(hào)和5號(hào)，第五次中美戰(zhàn)略經(jīng)濟(jì)對(duì)話即將在北京召開。我們知道以往的幾屆中美戰(zhàn)略經(jīng)濟(jì)對(duì)話的一個(gè)重要議題就是美國敦促人民幣持續(xù)升值，這次人民幣的貶值對(duì)明天即將召開的SED第五次對(duì)話會(huì)有什么樣的影響？接下來我們就連線北京大學(xué)中國經(jīng)濟(jì)研究中心的霍德明教授，霍教授您好。
霍德明(北京大學(xué)中國經(jīng)濟(jì)研究中心教授)：
主持人好。
主持人：
在星期二的時(shí)候，美國財(cái)長保爾森曾經(jīng)說過，他說讓人民幣繼續(xù)升值并且排放市場是至關(guān)重要的，但是與此同時(shí)，人民幣兌美元就出現(xiàn)了與以往相比比較大的跌幅，您怎么看待這種現(xiàn)象？
霍德明：
我覺得他在這個(gè)時(shí)候提出有關(guān)人民幣升值的要求，其實(shí)非常有爭議性，而且其實(shí)跟我們周小川行長在前一陣提出來說可能不排除用人民幣貶值的手段來刺激出口，可能是有一個(gè)類似戰(zhàn)略性挑戰(zhàn)的這么一個(gè)意味。因?yàn)槲覀兌贾，其?shí)對(duì)中國這次受到金融海嘯的波及之下，如果照前次的經(jīng)驗(yàn)，中國是完全不動(dòng)匯率的，可是我們今天周行長拿匯率作為一個(gè)可以說是我們政策上的一個(gè)手段、一個(gè)工具，這個(gè)對(duì)于全世界來講，可能是一個(gè)新的挑戰(zhàn)。而這次保爾森他特別提到，還希望人民幣繼續(xù)升值，不管是短期還是長期，我覺得都是挑釁性的一種建議。
主持人：
您認(rèn)為他們提出的這種要求是否合理呢？
霍德明：
有關(guān)于匯率這方面的一個(gè)決定，其實(shí)不僅是國際金融方面領(lǐng)域討論的課題，同時(shí)也是國際政治討論的一個(gè)非常熱門的話題，所以我覺得在這個(gè)時(shí)間點(diǎn)上，美國人提中國匯率持續(xù)要升值，他其實(shí)是一種政治上的考慮，而這種政治上的考慮其實(shí)應(yīng)該是在測試中國所謂經(jīng)濟(jì)實(shí)力到底有多少，如果說中國真的在這個(gè)金融海嘯中間居然能夠挺得住，就是說雖然國內(nèi)犧牲出口部門，目前已經(jīng)犧牲很大了，它如果還能繼續(xù)升值下去的話，這可能對(duì)全世界其他的國家來講，就是我們所謂的中國將會(huì)是全世界的不管是經(jīng)濟(jì)大國，可能也更是一個(gè)政治大國的信號(hào)。
主持人：
霍教授，您認(rèn)為中國政府在明天和后天中美兩國之間的經(jīng)濟(jì)磋商中是否會(huì)響應(yīng)美國政府提出的要求？
霍德明：
第一個(gè)，我不是官員，不過我在想，在這次討論中美經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略會(huì)議中間，如果就人民幣幣值短期之內(nèi)，可能中國政府會(huì)跟美國政府有一個(gè)比較劇烈的爭執(zhí)，這點(diǎn)上面，我倒寧愿希望人民幣匯率能夠像上一次金融危機(jī)的時(shí)候保持不變。但是長期來看，只要中國出口創(chuàng)匯的政策沒有做巨大的改變，而對(duì)中國所謂勞動(dòng)力密集的行業(yè)繼續(xù)能夠出口，創(chuàng)造很多的外匯存底的話，中國的匯率升值長期來看可能是難免的，當(dāng)然短期之內(nèi)受到金融海嘯的影響，可能人民幣真的會(huì)有一些波動(dòng)，甚至往貶值方面走，但是我想那應(yīng)該不是一個(gè)趨勢。
主持人：
霍教授，還有一個(gè)問題希望您用很簡短的時(shí)間為我們解讀一下。
因?yàn)槲覀冎烂绹笕慰偨y(tǒng)奧巴馬在競選其中就提出了這樣的口號(hào)，就是說我要上臺(tái)之后，會(huì)對(duì)中國采取比較強(qiáng)硬的貿(mào)易政策，但是這樣的前提下，因?yàn)槲覀冎赖谖宕沃忻缿?zhàn)略經(jīng)濟(jì)對(duì)話已經(jīng)是布什政府在任期間最后一次了，對(duì)于奧巴馬政府未來和中國在經(jīng)貿(mào)方面打交道，這次人民幣兌美元的貶值您認(rèn)為說明什么問題？
霍德明：
我覺得奧巴馬有點(diǎn)在轉(zhuǎn)移國內(nèi)的壓力。其實(shí)我們都知道，美國由于長期人民不儲(chǔ)蓄，所以他從國外借錢的習(xí)慣已經(jīng)養(yǎng)成了，他反而這次要求對(duì)中國貿(mào)易上面有一些制裁，就是說其實(shí)他在轉(zhuǎn)移國內(nèi)的壓力，來把這個(gè)壓力移轉(zhuǎn)到國外去，尤其是用就業(yè)這個(gè)名目來讓中國屈服，這點(diǎn)可能是我們要預(yù)防的，將來美國政府它的態(tài)度。
主持人：
好的，非常感謝霍教授。您現(xiàn)在正在收看的是《新聞1+1》，我們今天節(jié)目探討的話題就是人民幣兌美元的匯率貶值，我們的節(jié)目稍后繼續(xù)。
主持人：
中國是一個(gè)出口導(dǎo)向型的經(jīng)濟(jì)，因此匯率的變化一直就備受關(guān)注，接下來我們不妨回顧一下。
解說：
不排除通過人民幣貶值來幫助推動(dòng)出口，以及維持中國經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁增長的可能性。
上個(gè)月，當(dāng)中國人民銀行行長周小川的這番話被媒體報(bào)道出來后，立即引發(fā)了市場對(duì)中國政府可能利用人民幣貶值來刺激經(jīng)濟(jì)增長的思考。
在當(dāng)前國際金融危機(jī)的大背景下，歐美各國莫不緊盯著人民幣匯率，而在經(jīng)歷了連續(xù)幾天人民幣匯率罕見大幅下跌后，部分西方媒體認(rèn)為，中國正在人為壓低匯率，拯救脆弱的出口業(yè)。
其實(shí)經(jīng)濟(jì)危機(jī)中的匯率變動(dòng)問題一直備受關(guān)注，十年前的亞洲金融風(fēng)暴中，中國政府堅(jiān)持人民幣不貶值，雖然給出口造成了極大壓力，但卻樹立了中國負(fù)責(zé)任大國的形象，也為當(dāng)時(shí)亞洲經(jīng)濟(jì)的快速恢復(fù)做出了自己的貢獻(xiàn)。
不過應(yīng)當(dāng)注意到，當(dāng)年的亞洲金融危機(jī)從范圍來看畢竟是一場區(qū)域性的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，美國、歐洲兩大經(jīng)濟(jì)體受到的影響有限，我國在堅(jiān)持人民幣不貶值的基礎(chǔ)上，對(duì)美出口不降反升，中國經(jīng)濟(jì)因此完成了“保8”的目標(biāo)。而此次發(fā)端于美國的金融危機(jī)覆蓋全球，美國和歐洲深受影響。數(shù)據(jù)顯示，美國、歐盟、日本9月份的消費(fèi)者信心指數(shù)都處于2006年以來的最低點(diǎn)，美國更是在10月份創(chuàng)下了38.0%的消費(fèi)者信心指數(shù)歷史最低點(diǎn)。
在剛剛結(jié)束的廣交會(huì)上，我國的傳統(tǒng)出口大項(xiàng)，紡織服裝產(chǎn)品共成交34.2億美元，較上屆下滑39.3%，其中對(duì)歐盟和美國的成交額分別下降28.6%和36.1%。由此可見，十年前那種堤內(nèi)損失堤外補(bǔ)的情況已不可能出現(xiàn)，因此有專家預(yù)測，在實(shí)體經(jīng)濟(jì)明顯受到?jīng)_擊的情況下，采取貶值等一系列鼓勵(lì)出口的政策可能性極大。但是有媒體也分析到，假如選擇貶值，效果仍然難以控制，由于中國的出口商品存在眾多的同質(zhì)競爭者，人民幣的貶值政策可能引起相關(guān)國家的貶值競賽，人民幣貶值造成的形象損失成本可能不會(huì)帶來預(yù)想的效果。同時(shí)，中國作為歐美出口的一個(gè)重要市場，貶值同樣會(huì)激起歐美國家的貿(mào)易報(bào)復(fù)政策。
12月2號(hào)，中國社科院財(cái)貿(mào)所所長裴長洪在中國社科院2009年經(jīng)濟(jì)藍(lán)皮書新聞發(fā)布會(huì)上表示，作為宏觀政策調(diào)整手段，人民幣匯率對(duì)于美元匯率的回調(diào)是完全正常的，也是必要的。
也許綜合權(quán)衡短期和長期的利弊，應(yīng)該是目前匯率政策所要考慮的問題。
主持人：
當(dāng)我們回頭看十年前的亞洲金融危機(jī)的時(shí)候，當(dāng)時(shí)人民幣堅(jiān)持不貶值起到了一個(gè)定海神針的作用，但是我們看十年過去了，現(xiàn)在我們用一種彈性來面對(duì)這樣的一次金融危機(jī)，你覺得怎么對(duì)比一下看中國政府在這兩次金融危機(jī)中不同的做法？
張斌：
當(dāng)時(shí)的情況，其實(shí)東南亞的國家是非常糟糕的，因?yàn)槿嗣駧艌?jiān)持不貶值，對(duì)穩(wěn)定當(dāng)時(shí)的區(qū)域經(jīng)濟(jì)，沒有展開惡性的貨幣競爭性貶值是非常重要的，在當(dāng)時(shí)得到了很高的國際贊譽(yù)。
我想在這次的人民幣貶值當(dāng)中，你看到的只是前兩天的貶值，你應(yīng)該有點(diǎn)耐心，再看兩天，人民幣究竟是持續(xù)貶值，還是人民幣是在一個(gè)更寬的區(qū)間去波動(dòng)，但是我不是官員，但是我猜測應(yīng)該是后者，為什么呢？因?yàn)橹袊ㄟ^貶值來刺激出口，不僅不能夠自己得利，而且還傷害到別人，大家都不得利，這種事情我們是沒有理由去做的。
首先我們?nèi)绻扇≠H值刺激出口的話，東南亞國家可能跟著貶值，大家如果都跟著貶值，惡性貶值的話，誰也得不到好處，這是第一點(diǎn)，刺激不了出口。
第二點(diǎn)，我們出口刺激貶值，就算我們能夠達(dá)到刺激出口，我們還需要那么多的出口嗎？我們現(xiàn)在一直在強(qiáng)調(diào)，我們中國現(xiàn)在不僅僅是短期下調(diào)的問題，我們其實(shí)還要從百姓的福利角度上看，我們更嚴(yán)重的是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)扭曲的問題，我們更多的資源不是服務(wù)于本國的老百姓，而是很多服務(wù)于外國的消費(fèi)者，我們現(xiàn)在要做這種轉(zhuǎn)變，怎么轉(zhuǎn)變呢？轉(zhuǎn)變過程中很痛苦，因?yàn)樵瓉砦以诠S里面工作，現(xiàn)在我可能要換到內(nèi)需部門，我可能企業(yè)要破產(chǎn)，我可能工人要失業(yè)，然后我才能換到另外一個(gè)部門去，短期過程很痛苦，但是你要不要做這個(gè)轉(zhuǎn)變，你如果想要你的福利改善，想要老百姓的生活福利改善，想要出口制造業(yè)企業(yè)技術(shù)進(jìn)步，你必須要做這個(gè)。我覺得這個(gè)對(duì)中國也是一樣的，你老想好，你不愿意付出代價(jià)是不行的，我們現(xiàn)在就是要付出代價(jià)的時(shí)候，但是我相信如果我們挺得住，我們能夠堅(jiān)持做這種轉(zhuǎn)型，我們減少點(diǎn)出口，我們采取更有效的政策改革刺激內(nèi)需，擴(kuò)大內(nèi)需，我想我們過去這一關(guān)，我們的生活會(huì)更好。
主持人：
你剛才說你不是官員，所以你說出了那樣的話。接下來我們再看一位官員的說法，那就是央行行長周小川在11月的一句表達(dá)，他說不排除通過人民幣貶值來幫助推動(dòng)出口以及維持中國經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁增長的可能性，怎么解讀這位官員的說法？
張斌：
這種官員的解讀，我覺得應(yīng)該把他整篇文章拿來讀，不要拿一句話來讀，不排除這種可能性，其實(shí)是給央行匯率的調(diào)整上下波動(dòng)留了一個(gè)空間，如果把全文拿來看一下，我對(duì)他的話意思的理解，他實(shí)際是不要讓市場上相信人民幣會(huì)一邊倒，人民幣是會(huì)波動(dòng)的，現(xiàn)在就是一個(gè)例子，現(xiàn)在人民幣就在波動(dòng)。
主持人：
你的意思就是說要放在一個(gè)背景下，放在一個(gè)整體的語境下看他這句話。
張斌：
對(duì)，任何一句話如果單拿這一句話，你都可能誤讀了整篇文章的意思，整個(gè)發(fā)言的意思，如果把整個(gè)發(fā)言的意思拿來看，我想周行長不見得意味著我要通過匯率貶值來刺激出口，我想這個(gè)不是他的真實(shí)的意思。
主持人：
我們今天一直在說一個(gè)問題，就是匯率的彈性，因?yàn)閺椥栽饺犴g，經(jīng)濟(jì)越健康，它越能真實(shí)反映出市場的變化。你覺得從未來來看，很多人認(rèn)為硬貨幣總比軟貨幣要強(qiáng)，比如說這次金融危機(jī)里面美元的表現(xiàn)就是這樣，雖然人們對(duì)美元恨得不得了，但是真的是愛恨交加，所以你對(duì)未來怎么看中國人民幣在整個(gè)金融市場上的這種趨勢？
張斌：
一個(gè)強(qiáng)經(jīng)濟(jì)一定是一個(gè)強(qiáng)貨幣，但這個(gè)強(qiáng)貨幣并不代表你對(duì)其他貨幣的匯率不動(dòng)，你看美元它其實(shí)是個(gè)浮動(dòng)的匯率，它是一個(gè)大國，它是一個(gè)浮動(dòng)的匯率，但它也是個(gè)強(qiáng)貨幣。我想中國人民幣匯率未來的方向應(yīng)該也是這樣的一個(gè)模式，人民幣首先是一個(gè)浮動(dòng)的，有彈性的匯率，同時(shí)它也應(yīng)該是一個(gè)強(qiáng)貨幣，因?yàn)槲覀儽澈笥兄粋(gè)持續(xù)的經(jīng)濟(jì)增長作為支撐，它一定是一個(gè)國際上越來越受歡迎的貨幣，當(dāng)然這還需要我們的政策上，外匯管理的政策、金融市場的發(fā)展進(jìn)一步推動(dòng)，但是我們正朝著這個(gè)方向在走。
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