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人民幣出現(xiàn)短期貶值預(yù)期信號
在市場對于人民幣匯率升值預(yù)期不斷減弱之際，離岸市場的報價顯示，境外投資者甚至對人民幣匯率的短期走勢出現(xiàn)了貶值預(yù)期。昨日，1個月期美元兌人民幣匯率的不可交割遠(yuǎn)期報價盤中出現(xiàn)高于國內(nèi)市場即期報價的情形，顯示市場預(yù)期人民幣一個月之后兌美元會出現(xiàn)貶值。不過，市場人士同時表示，離岸市場價格有放大的因素，而人民幣長期升值的基礎(chǔ)并沒有變化，只是雙邊波動預(yù)期更加明顯，人民幣匯率彈性有所增強(qiáng)。
昨日，人民幣匯率中間價為6.9987，人民幣較前日重挫100點。受中間價的“標(biāo)桿”效應(yīng)影響，詢價市場上人民幣匯率也穩(wěn)步走低，以6.9945開盤之后，盤中曾跌破7元，觸至7.0034。
值得注意的是，在離岸市場，人民幣不但近期步步走低，并在昨日報價中出現(xiàn)了兩年多以來首次低于即期報價的情形。昨日午盤，1個月期美元兌人民幣匯率不可交割遠(yuǎn)期報價超過7元；而當(dāng)時國內(nèi)詢價外匯市場的美元兌人民幣匯率即期報價為6.99附近，低于NDF報價，這意味著市場預(yù)期人民幣匯率會在一個月之后出現(xiàn)貶值。
社科院金融研究所胡志浩博士認(rèn)為，市場對于人民幣匯率升值的預(yù)期出現(xiàn)變化是正常的，因為目前國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)運行的風(fēng)險有所增加，同時人民幣長期升值之后對出口部門產(chǎn)生的負(fù)面效應(yīng)也開始釋放，市場短期內(nèi)出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)預(yù)期是可以理解的。
“實際上并不是市場對人民幣出現(xiàn)了貶值預(yù)期，而是對美元的升值預(yù)期更加強(qiáng)烈！蹦硣秀y行外匯交易員這樣解釋昨日NDF價格的變化。但他也同時指出，離岸市場的定價主要是基于預(yù)期，而且投機(jī)性較強(qiáng)，報價往往易于將趨勢放大。也就是說，市場對于人民幣升速下降的預(yù)期確然形成，但是是否有貶值趨勢還有待觀察。
國內(nèi)市場的報價數(shù)據(jù)顯示，昨日銀行間遠(yuǎn)期外匯市場1個月期美元兌人民幣匯率貼水50/30個基點，1年期貼水2800/2650個基點，市場仍預(yù)期人民幣單邊升值。
胡志浩強(qiáng)調(diào)，盡管短期內(nèi)人民幣升值預(yù)期有所緩解，但是貿(mào)易順差存在和經(jīng)濟(jì)增長趨勢未有轉(zhuǎn)變，其長期升值過程仍沒有完成。他認(rèn)為，市場預(yù)期的轉(zhuǎn)變只是由于前期過快升值令出口部門承受了巨大壓力，市場平衡機(jī)制自動啟動所產(chǎn)生的結(jié)果。
但是上述銀行交易員也指出，近期美元在一系列較為理想的數(shù)據(jù)支撐下獲得反彈動力，而市場預(yù)計美聯(lián)儲未來降息的可能性微乎其微，美元的做多力量可能會令其繼續(xù)反彈，人民幣繼續(xù)調(diào)整震蕩的可能性也比較大。
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