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人民幣VS美元 貨幣重估下的中美差異
美聯(lián)儲此次降息被當作放縱美元貶值告一段落與否的風向標。
幣值被視為一國經(jīng)濟牛與熊的映照,但“芝麻開花節(jié)節(jié)高”的人民幣正在令中國的整體經(jīng)濟環(huán)境不斷復雜和惡化,而步步后退的美元,卻真正應驗了中國的古老智慧:“退一步海闊天空”。
當美元跌跌不休,仍堅稱“強勢美元符合美國利益”的布什政府某種意義上并沒有撒謊。強勢美元確實符合美國的利益,因為它意味著廉價地享用全球自然資源和消費品。長期而言,美元反彈也并無懸念。但目前,維護美國國家利益的正確答案卻是“弱勢美元”,而力保消費以最大程度地避免經(jīng)濟衰退是美國政府在次貸風暴后的第一要務。強勢美元的發(fā)言,事實上充當了弱勢美元的煙霧彈。
這是一次戰(zhàn)略性后退,對美國而言,戰(zhàn)略意義體現(xiàn)在:國家層面,外債大幅縮水和內(nèi)需的提振;企業(yè)層面,因為高度的國際化,盈利借貶值上升,而美國投資者,背倚雄踞全球金融生態(tài)鏈最高端的美國金融巨頭,在“西方不亮”時,也依然有赴“東方”乃至全球收割利益的豐盛選擇權(quán)。
來自溫州的制造業(yè)商人陳旭今年來美給女兒伴讀。雖然是中國的老股民,但面對陌生的美國投資市場,穩(wěn)妥起見,他在金融咨詢師的建議下,于年初開始試水在美國投資,但投資的卻都不是“美國”。
“選擇太多了,美國經(jīng)濟不好好象也沒關(guān)系,幾乎所有我知道的國家的貨幣,能源,股票,黃金都能找到相關(guān)的投資品。國內(nèi)只有‘房'、‘股'、‘存'三個選項,前些年買房子賺了不少錢,現(xiàn)在通脹高,股市跌,房子不敢碰,真是眼睜睜看著財產(chǎn)縮水!
陳旭在咨詢師推薦下,選擇了全球替代能源交易型開放基金(ETF)GEX, 國際市場導向型的基金WHV,主要投資澳洲、加拿大等等多國的能源、材料和耐用消費品,以及臺灣股指期貨等。截至4月中旬,盈利已超過4%,同期美國標準普爾500指數(shù)下跌9.23%。
毋庸置疑,美國經(jīng)濟尚未走出次貸湍流,面對跳水的房市,仍在走麥城的股市,和只有3%的存款利息,美國人也艱難地和財富縮水對抗。但正如陳旭切身感受到的,最大的不同是,他們擁有中國投資者沒有的硬幣另一面,可以通過國際化與熊市對戰(zhàn)。最常見的渠道包括高度多樣化的基金,和大投行無所不能聯(lián)結(jié)的結(jié)構(gòu)型債券等。例如華爾街4月以前,隨處可見聯(lián)結(jié)美元對金磚四國(巴西、俄國、印度、中國)走貶趨勢的結(jié)構(gòu)型債券,4月后開始出現(xiàn)和美元走貶及回彈雙向結(jié)合的同類投資品。其中之一是美元未來三年一旦升值,回報率就為升值幅度,如果貶值,回報率就是升值幅度的50%。這也成為華爾街對美元走勢看法的折射。
而美國人投資“國際”的另一條捷徑,是投資美國最優(yōu)秀的“本土”企業(yè)。
硅谷的華裔工程師劉濤, 就是這一策略的獲益者,今年他從投資IBM取得了20%的投資回報。
“4月16日IBM公布業(yè)績超出市場預期,股價比2月上漲了25%。我不是很懂股票,但是IBM有65%營收來自國際,我想就算美國經(jīng)濟不好,對他影響不會很大,而且美元貶值,用美元計算盈利應該還會提高。”
以全球為版圖,以美元貶值結(jié)算業(yè)績的美國主流企業(yè),因為貶值助長盈利并非個案。
根據(jù)美國企業(yè)近期公布的第一季度業(yè)績,可口可樂公司一季度營業(yè)收入增長21%,達到73.8億美元。該公司稱,9%的收入增長來自于美元對其他貨幣貶值。
網(wǎng)絡(luò)巨擘谷歌公司一季度營業(yè)收入為51.9億美元,比上年同期增長42%。該公司表示,如果沒有海外市場業(yè)務,公司營收將減少2.02億美元。
而目前,中國企業(yè)的國際化程度仍非常之低。根據(jù)中國商務部的統(tǒng)計數(shù)據(jù),截至2007年底,中國在海外設(shè)立的投資企業(yè)數(shù)與外資在中國設(shè)立的投資企業(yè)數(shù)之比是1:61,累計對外直接投資金額和吸引外商直接投資數(shù)之比是1:7.5。
弱勢美元,也積極助力美國消費。
楊楷若從英國倫敦來加州探望男友,結(jié)果買了1000多美元的化妝品,“換算成英鎊是倫敦的一半啊,抵抗不住誘惑!
移民澳洲,供職于一家國際通訊企業(yè)的上海人陳峰到美國出差,提著一箱戰(zhàn)利品,他感慨道,“去年回國,感覺什么都貴,尤其是所謂牌子貨,到美國,感覺什么都比澳洲便宜,車價普遍便宜1/5還多,可惜帶不走……圣誕節(jié)我?guī)珌矶杉!?br> 而強勢人民幣,卻正讓中國經(jīng)濟起飛的主要引擎——出口——面對巨大的負面效應。一季度,中國出口同比增長21.4%,是近三年以來的最低水平;與此同時,以美元計價的貿(mào)易順差 同比下降10.6%,是四年來的首次下降。
2007年中國國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)24,9530億元人民幣,外貿(mào)進出口總值總額達21738億美元。以此計算的貿(mào)易依存度約70%,作為大陸型經(jīng)濟體,不但超過出口導向型大國的日本,也超過大多數(shù)規(guī)模較小的經(jīng)濟體。
中央財經(jīng)大學2008年1月進行了一項“人民幣升值對出口企業(yè)影響”的調(diào)研,涉及2000多家出口企業(yè),升值容忍度達到4%的只有30%左右。人民幣至今已經(jīng)升值18%。據(jù)《信息時報》報道,曾一票難求的廣交會,現(xiàn)在也開始訂單稀落。
當幣值重估,差異不是重點,重點是差異擺在中國經(jīng)濟面前的系列命題。當美國投資者可以搭乘具備豐富全球利益收割經(jīng)驗的美國金融企業(yè)“收割機”時,中國投資者卻要面對外匯資本流通管制,處于隔離狀態(tài)的股市,以及儲蓄被通脹蠶食的困境。國民個人的困境,映射出國家的困境,如何拉動內(nèi)需,完善貨幣機制,促進金融市場的快速健康發(fā)展則事關(guān)國民福祉。
注:本文僅代表作者本人觀點。
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